本周，油價(jià)成為貫穿整個(gè)股市的焦點(diǎn)，救援法案助攻，企業(yè)財(cái)報(bào)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)退居二線(xiàn)。

作為衡量未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的一項(xiàng)指標(biāo)，原油價(jià)格是不少研究宏觀(guān)變化的投資人關(guān)注的焦點(diǎn)。在需求面持續(xù)受到各國(guó)抗疫政策的影響而大幅降低下，配合原油期貨到期所帶來(lái)的交割因素，本周見(jiàn)到了讓市場(chǎng)跌破眼鏡的「負(fù)油價(jià)」。雖說(shuō)之后特殊情況排除后就不再呈現(xiàn)，但個(gè)位數(shù)的成交價(jià)格還是影射著需求端的大量減少，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一蹶不振。

既然需求端一時(shí)之間無(wú)法有效提振，而持續(xù)疲弱的油價(jià)又開(kāi)始影響漲多的股市，為了避免再度出現(xiàn)金融市場(chǎng)的崩潰，解決方法就只能從供給端著手了。除了產(chǎn)油國(guó)集體減產(chǎn)的老把戲之外，提高軍事沖突成為了最有效率的手段。果然，在「眾志成城」的努力之下，下半周油價(jià)起死回生，連續(xù)走漲救活了美國(guó)股市，化解空頭危機(jī)。

各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是不佳，Markit制造業(yè)指數(shù)、耐久財(cái)訂單等，都沒(méi)有見(jiàn)到任何令人雀躍的消息，可市場(chǎng)不在意。臨近周末，美國(guó)再度祭出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案，呵護(hù)股市好不容易走揚(yáng)的脆弱戰(zhàn)果。

一番角力下來(lái)，反映在股市的技術(shù)面上，就出現(xiàn)了不同格局上的不同解讀。

我們以標(biāo)普500指數(shù)期貨為例，如前所述，在油價(jià)驚見(jiàn)負(fù)值的成交價(jià)格影響下，4/21當(dāng)天以長(zhǎng)陰線(xiàn)跌破整理多時(shí)的平臺(tái)盤(pán)整區(qū)。之后在針對(duì)原油供給端一番操作之后，股市得到了反彈機(jī)會(huì)。

附圖 小格局來(lái)看，該弱而未弱，多方勝出

以小格局來(lái)看，先有4/17的多方缺口突破平臺(tái)創(chuàng)高，卻無(wú)法續(xù)強(qiáng)反向走弱于4/21跌破近日橫盤(pán)區(qū)間，氣勢(shì)陡然走弱，結(jié)構(gòu)上偏空看待。之后隨油價(jià)走漲，行情該弱而未弱，接連出現(xiàn)多頭母子及多頭吞噬組合，挽狂瀾于既倒。

附圖 放大格局來(lái)看，整體仍屬漲多后的橫盤(pán)整理區(qū)間

既然如此，多方全面反撲了嗎？就短線(xiàn)而言有了偏多組合，氣勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)自是無(wú)疑。但拉大格局來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)僅能先以化解危機(jī)看待，整體格局還是處于之前的橫盤(pán)整理區(qū)間內(nèi)。能否一舉擺脫整理區(qū)間，有待過(guò)高來(lái)佐證。型態(tài)學(xué)上以盤(pán)代跌，不全然代表著跌勢(shì)之后就能一舉回春，既然距離過(guò)高的空間不遠(yuǎn)，避開(kāi)持續(xù)震蕩或以盤(pán)代跌失敗之后的再啟跌，空手靜待多空表態(tài)會(huì)是較佳的選擇。

（Jack 2020/4/25）