歐盟委員會(huì)主席烏爾蘇拉·馮德萊恩（Ursula von der Leyen）宣稱歐洲需要花費(fèi)大約1萬(wàn)億歐元（折合1.1萬(wàn)億美元）來(lái)對(duì)抗新型冠狀病毒的沖擊，同時(shí)這筆錢(qián)可以用來(lái)建立一項(xiàng)歐洲復(fù)蘇基金。但問(wèn)題錢(qián)要從哪里來(lái)呢？

我建議歐盟通過(guò)出售不必償還本金（但發(fā)行人可以酌情回購(gòu)或贖回）的“永久債券”來(lái)為基金籌集資金。

雖然歐盟發(fā)行永久債券，尤其是數(shù)額如此龐大的債券，堪稱有史以來(lái)頭一回，但其實(shí)這對(duì)其他政府來(lái)說(shuō)已經(jīng)不新鮮了。其中最著名的例子要屬英國(guó)，該國(guó)曾發(fā)行統(tǒng)一公債（Consols）去資助拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)，也曾于第一次世界大戰(zhàn)期間發(fā)行戰(zhàn)爭(zhēng)債券。這些債券一直都可以在倫敦交易，直到2015年才雙雙被贖回。在1870年代，美國(guó)國(guó)會(huì)授權(quán)美國(guó)財(cái)政部發(fā)行統(tǒng)一公債來(lái)合并那些先前發(fā)行的債券，并在隨后幾年中繼續(xù)發(fā)行這一公債。

歐盟正遭遇著一場(chǎng)千載難遇的戰(zhàn)爭(zhēng)，而它的對(duì)手是一種不僅威脅人們的生命，還威脅著歐盟存續(xù)的病毒。如果某些歐盟成員國(guó)對(duì)其他成員國(guó)關(guān)上了國(guó)門(mén)，那么聯(lián)盟賴以構(gòu)建的團(tuán)結(jié)原則就會(huì)遭到破壞。

因此歐洲需要采取各項(xiàng)特殊措施來(lái)應(yīng)對(duì)這種對(duì)所有成員國(guó)都造成沖擊的特殊狀況，而且在做到這一點(diǎn)的同時(shí)也不必?fù)?dān)心會(huì)樹(shù)立一個(gè)恢復(fù)常態(tài)后將歐盟發(fā)行共同債務(wù)合理化的先例。發(fā)行這些承載著歐盟全部信念和信譽(yù)的債券將為歐洲中央銀行業(yè)已采取的行動(dòng)——在實(shí)際上取消對(duì)其債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的所有限制——提供一個(gè)政治背書(shū)。

與此同時(shí)，永久債券還擁有另外三個(gè)使之適用于當(dāng)前情況的優(yōu)點(diǎn)：

首先，由于永久債券永遠(yuǎn)無(wú)需償還，它們可以在動(dòng)員相當(dāng)巨量資金的同時(shí)給歐盟帶來(lái)輕微得不可思議的財(cái)政負(fù)擔(dān)。此外因?yàn)椴淮嬖诘狡谌盏囊蛩兀詺W盟無(wú)需通過(guò)再融資，分期或甚至專門(mén)留出資金（例如償債基金）來(lái)最終償還這些債務(wù)。

歐盟唯一的義務(wù)就是定期向債券購(gòu)買(mǎi)者支付利息。發(fā)行1萬(wàn)億歐元票面利率為0.5%的永久債券每年只需花費(fèi)50億歐元?dú)W盟預(yù)算，還不到其2020年預(yù)算總額的3%。

第二個(gè)優(yōu)勢(shì)更集中于技術(shù)層面，但也幾乎同樣重要。市場(chǎng)或許無(wú)法一次性吸納全部1萬(wàn)億歐元的債券。而通過(guò)發(fā)行永久債券，歐盟可以分期提高發(fā)行金額，也不必每次都發(fā)行一種新債券。

第三個(gè)優(yōu)點(diǎn)是歐盟發(fā)行的永久債券對(duì)歐洲央行的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃來(lái)說(shuō)將是一種非常有吸引力的資產(chǎn)。由于永久債券的到期日總是相同的，因此歐洲央行無(wú)須重新平衡其投資組合。

同時(shí)歐盟也不需要建立任何新機(jī)制或架構(gòu)來(lái)發(fā)行這一債券，因?yàn)樗^(guò)去已經(jīng)發(fā)行過(guò)各類債券。發(fā)債所得款項(xiàng)應(yīng)被用于與抗擊疫情有關(guān)的投資和撥款。歐盟委員會(huì)可以直接或通過(guò)那些直接對(duì)抗新型冠狀病毒疫情的成員國(guó)和其他機(jī)構(gòu)（例如市政府）來(lái)發(fā)放資金。

由疫情引發(fā)的破壞只會(huì)是暫時(shí)的，但前提是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人必須采取特殊措施來(lái)防止其對(duì)歐盟造成長(zhǎng)期性損害。因此歐盟復(fù)蘇基金的建立就是當(dāng)務(wù)之急，而用永久債券來(lái)為其融資則是最簡(jiǎn)便快速也是成本最低的方法。