近一段時期，PTA期貨呈振蕩盤整態(tài)勢，單從其基本面很難判斷后期走勢，但從形態(tài)和趨勢的角度看，后市向上突破的概率較大。

一、基于PTA產(chǎn)業(yè)鏈的影響因素分析

為研究PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種變動對PTA期貨價格的影響，筆者選取以今年2月22號為基期，各品種的價格為基點，分別就其價格變動情況做一對比，探討對PTA期價走勢的影響。

以2月22號為基期的PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種變動軌跡

分析后發(fā)現(xiàn)：第一，整體來看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種的波動不是同步的，或多或少存在一定的滯后性，這說明各品種的價格變動在不同的時期對PTA期價的影響不同；第二，單就其軌跡來看，只有MEG的波動與PTA期價波動同步，而上游的PX竟與PTA期價的波動軌跡相反；第三，單就波幅來看，下游的聚酯等與PTA期價較為接近，這說明下游聚酯的產(chǎn)銷對PTA影響較大?？傊?，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格的變動在不同階段對PTA期價的影響是不同的，所以，單從某一因素去分析PTA期價的走勢并不完整與合理?？紤]到能夠影響PTA期價走勢的因素有很多，如供需面、產(chǎn)能情況等，并且需要大量的統(tǒng)計周期數(shù)據(jù)，因而筆者試圖從技術(shù)面即PTA的K線形態(tài)和趨勢的角度來解析其后市的演變，希望得到一些有價值的結(jié)論。

二、從波浪理論的角度看，PTA當前處于第三主升浪

對于技術(shù)交易者來說，判斷價格走勢最核心的莫過于對形態(tài)和趨勢的研判。經(jīng)典的技術(shù)分析理論告訴我們，對形態(tài)和趨勢的研判決定了其操作的成敗。在價格還在理性的范圍內(nèi)時，運用形態(tài)和趨勢理論可以使投資者的利潤增加。

自金融危機過后，PTA大幅反彈，截至今年4月23日，PTA期貨連續(xù)指數(shù)漲幅99%。筆者以為，PTA經(jīng)過了第一主升浪和第二波修正浪后，當前處于第三主升浪。

第一主升浪，從2008年11月13日到2009年8月11日，此波屬于強勢反彈浪。當時市場處在金融危機末期，各國相續(xù)出臺一系列政策重塑經(jīng)濟，大宗商品市場觸底反彈，PTA期價最終的漲幅在90%左右。而此波主升浪中又可以分為5個小的波浪，每個小波浪的間隔時間較短，波動幅度大。此波主升浪中PTA的金融屬性表現(xiàn)得異常明顯，其價格大起大落的情形比較常見。

第二浪為強勢修正波，從2009年8月12日到2009年9月29日，修正時間不到兩個月，修正幅度超過第一主升浪的0.382，接近0.5。當時PTA下游產(chǎn)業(yè)正處于季節(jié)性旺季，在這種背景下，PTA大幅回調(diào)更多的是來自資金的炒作。而技術(shù)盤的打壓使得PTA的金融屬性再度發(fā)威。

當前為第三波主升浪，時間從2009年10月1日至今。此浪走勢已有半年之久，截至4月23日，漲幅在20%左右。此浪前期上漲階段主要集中在2009年的11月份，當時正值PTA下游的聚酯產(chǎn)銷旺季，上漲在意料之中，隨后便出現(xiàn)振蕩整理走勢，主要是因為整個商品市場經(jīng)歷了重大利空政策面的沖擊，如迪拜債務(wù)危機、希臘危機、中國央行兩次上調(diào)存款準備金率、高盛欺詐等事件。但是，PTA期貨價格在此階段并沒有大幅下挫，這些利空因素沒有動搖市場做多的信心，從近一段時期鄭商所公布的PTA持倉排名來看，前20名中，凈多頭一直高于凈空頭。筆者以為，經(jīng)受住利空考驗的PTA目前正處于蓄勢狀態(tài)，而下游產(chǎn)銷一旦大規(guī)模啟動，在原油高企的情況下，PTA期貨市場成就第三波主升浪（即繼續(xù)向上推升）的概率很大。

三、短期形態(tài)來看，TA009呈現(xiàn)收斂三角形形態(tài)，后市向上突破概率大

形態(tài)學(xué)認為，當價格走勢進入整理階段，而其振蕩的幅度逐漸減少，形成的高點越來越低、低點越來越高的走勢，連接高點與高點、低點與低點所構(gòu)成的三角形即為“收斂三角形”，若大的趨勢處于上升階段，又稱為“上升的收斂三角形”。

從TA009的日K線走勢來看，以2010年2月1日為起點，筆者認為TA009走勢呈現(xiàn)收斂的三角形形態(tài)。

首先，自今年2月1日（周一）開始，TA009振蕩整理，經(jīng)過25個交易日后，即3月16日（周二）達到第二個低點；再經(jīng)過22個交易日后，即4月19號（周一）達到第三個低點，時間規(guī)律性強。而這些低點位置也在不斷抬高，連接起來，便形成一條對上升有利的支撐線。相反地，出現(xiàn)在2月22日（周一）和4月6日（周二）的兩個高點的連線卻在下降。

其次，當前PTA的價位在8550點左右，相比金融危機時的低點4250點（當時的主力合約低點），反彈幅度102%，上漲了一倍，充分反映了我國經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭和市場對PTA期貨的認可。當前正處于一年半的時間窗口和漲幅為100%的關(guān)鍵點位處，PTA期價振蕩合乎規(guī)律。

最后，從持倉量上看，近一周PTA主力1009合約持倉有減少的趨勢，說明多空雙方勢均力敵，但經(jīng)過4月19日突發(fā)性的大跌，多頭虧損較大，后市多頭勢必發(fā)起反攻。而從均線排列組合來看，有粘合的態(tài)勢，后市一旦突破，勢必吸引資金入場，單邊行情易現(xiàn)。

綜上所述，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價格的變動對其期價影響難以把握，但從PTA期貨K線形態(tài)來看，長期正處于第三主升浪，短線呈收斂的三角形形態(tài)，后市向上突破的概率較大。建議投資者結(jié)合形態(tài)，設(shè)好止損位，滾動操作。