受國家限制阿根廷豆油進口的消息提振，連豆油近期走出盤局，并呈現向上突破態(tài)勢。據了解，連豆油主力1101合約上周末和本周一成交放量，兩日持倉大幅增長10萬多手至38萬多手，期價創(chuàng)下3個月以來新高。與此同時，相關油脂如棕櫚油和菜籽油的主力1101合約也振蕩走高。雖然本周一連豆油主力合約出現沖高回落行情，但筆者認為植物油的上行趨勢沒有發(fā)生變化，隨著豆油進口量下降以及國內植物油庫存的消耗，以豆油為首的油脂期貨價格后市料延續(xù)振蕩上揚行情。

中國限制阿根廷豆油進口的措施預計短期內不會取消

4月初，我國商務部統(tǒng)一收歸阿根廷豆油進口許可證的發(fā)放工作，同時國家質檢總局也將嚴格按照國家標準對來自阿根廷的進口豆油進行檢驗檢疫，規(guī)定阿根廷毛豆油船貨的溶劑殘留水平不得超過100ppm。該舉措令阿根廷對中國豆油出口停頓。市場人士認為，這是中國政府針對阿根廷限制進口中國鞋類和鋼材等產品的報復性措施，雖然官方否認了這種說法，但這顯然是中方對阿根廷的貿易保護主義采取應對措施的第一張牌，是在中阿貿易爭端升溫的背景下出臺的措施，若阿方在限制中國其他產品進口的貿易壁壘不松動的話，中國限制阿根廷豆油的進口措施預計短期內不會取消。貿易商表示，中國政府實際上已停發(fā)了阿根廷豆油進口許可證。有專家預計中國的限制措施至少將超過兩個月。據海關公布的數據顯示，今年3月份我國豆油進口量只有48916噸，比上年同期大幅減少79%。今年一季度豆油進口總量也比上年同期減少了51%。國家糧油信息中心預計，因國內限制阿根廷的豆油進口，2009/2010年度中國豆油進口可能減少40%至150萬噸。近幾年我國豆油總量每年都達到230萬—240萬噸，其中有近7成至8成是從阿根廷進口的。若來自阿根廷的豆油進口停頓，則國內豆油的供應缺口將在后期顯現出來，當然貿易商可以從美國和巴西進口，然而這兩國的豆油出口規(guī)模與阿根廷是無法相比的，據美國農業(yè)部公布的數據，2009/2010年度美國豆油出口量預計為147萬噸，巴西預計為138萬噸，而阿根廷則高達525萬噸，美國和巴西的合計出口量占阿根廷出口量的54%左右，中國若轉向美、巴兩國采購豆油，且不說美、巴兩國能否提供充足的供應，其對國際市場豆油價格的推升作用將會顯現出來。后期市場將密切關注中阿豆油貿易政策的變化，對油脂行情的影響亦較大。

CBOT大豆期價向上突破1000美分/蒲式耳，技術上呈現強勢

由于出口需求強勁以及南美農戶銷售大豆滯緩，CBOT大豆主力1007合約在本月中旬向上突破3個月來的箱體區(qū)間，并站上了1000美分/蒲式耳，技術強勢明顯。據美國農業(yè)部公布的銷售數據顯示，截至4月15日，美國2009/2010年度大豆累計出口總量為3704.9萬噸，遠高于去年同期的3095.49萬噸，累計出口裝船數量為3499.26萬噸，亦高于去年同期的2692.59萬噸。其中來自中國的需求最為強勁，本市場年度至今中國累計采購美豆2191.75萬噸，高于去年的1753.12萬噸。部分交易商說，受到阿根廷豆油出口中國受阻，部分中國壓榨企業(yè)買入美國即期大豆船貨以滿足國內豆油需求，中國加速采購成為CBOT大豆期價近期向上突破的動力之一。大豆期價走高亦有助于支撐豆類制品期價。

棕櫚油和菜籽油走高，有利于豆油期價獲得支撐

馬來西亞棕櫚油主力合約期價從近期的低點反彈回升，受到馬來西亞油棕櫚出油率下降致棕櫚油產量下降的影響，行業(yè)分析師預計今年馬來西亞棕櫚油產量可能連續(xù)第2年下降，降幅或許在2.3%。預計今年棕櫚油需求將超過供應水平，有助于棕櫚油價格上漲。大連棕櫚油主力1101合約亦在上周末走高，并站上7000元/噸整數關位。國內港口棕櫚油現貨價格穩(wěn)中有升。進口棕櫚油數量較大，今年1—3月份我國進口棕櫚油總量為148.95萬噸，同比增長9.07%。國內棕櫚油進口成本提高料將支撐棕櫚油價格，豆油進口受阻短期內有利于豆油和棕櫚油價差合理回歸，并出現擴大態(tài)勢。在棕櫚油價格回升的情況下，料豆油期價亦有支撐。

從菜籽油情況看，2009/2010年度我國油菜籽播種面積下降，加上不利天氣的影響，包括長江流域持續(xù)低溫陰雨以及西南地區(qū)的嚴重干旱，致使油菜籽單產較上年有所下降。業(yè)內人士預計，今年國內油菜籽產量預計為1100萬—1150萬噸，比上年產量下降20%左右。進口方面也出現了下降，據海關公布的數據顯示，今年前3個月油菜籽進口量為35.8127萬噸，比去年同期下降42.8%。國家今年將繼續(xù)實施油菜籽臨時收儲政策，收儲價格由每斤1.85元提高到1.95元，即3900元/噸，菜油的成本將達到近8000元/噸。將支撐菜油價格。

相關植物油價格的走升料有助于豆油期價。

國產大豆壓榨虧損較大，農戶種植效益下降，國內產區(qū)播種面積料將下降

目前，產區(qū)大豆價格和港口進口大豆價格仍有較大的價差，當前用國產大豆壓榨將出現較大虧損。與此同時，大豆主產區(qū)大豆種植收益普遍下降，東北地區(qū)農戶種植大豆積極性下降，這將導致今年國內大豆播種面積較去年下降4%—5%。國產大豆面積下降料將損及今年秋季產量，令國內油脂企業(yè)對進口大豆依存度進一步增加。

在進口豆油受限的背景下，加上國際大宗商品原油期價穩(wěn)健上揚以及美豆期價突破上行等因素的支持，連豆油主力1101合約期價上行趨勢已形成，后市仍具有進一步走升的空間，短期目標或將觸及8000—8200元/噸。