4月15日，原油價(jià)格跌勢不止，美油盤中一度跌超4%，連跌4日，刷新2002年2月以來新低至19.2美元/桶。布油盤中跌逾5%，失守28美元關(guān)口，刷新4月2日以來新低至27.96美元/桶。

國際能源署署長比羅爾稱，回顧過去，可以說2020年是全球石油市場最糟的一年，4月是最差的月份；在2020年下半年，需求可能超過供應(yīng)；全球石油市場的波動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來說是危險(xiǎn)的，超過了我們現(xiàn)在能夠承受的范圍。

IEA大幅下調(diào)原油需求預(yù)期

IEA周三發(fā)布月報(bào)稱，3月歐佩克原油產(chǎn)量為2860萬桶/日，在歐佩克+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，5月原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少1200萬桶/日，其他產(chǎn)油國（主要為美國和加拿大）由于油價(jià)下跌，未來幾個(gè)月產(chǎn)量可能減少350萬桶/日。

IEA預(yù)計(jì)2020年原油需求較上年減少930萬桶/日；預(yù)計(jì)4月原油需求同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來最低水平；預(yù)計(jì)二季度原油需求同比減少2310萬桶/日。此外，預(yù)計(jì)2020年全球煉油產(chǎn)量將下降760萬桶/日，至7430萬桶/日。隨著需求下降超過歐佩克+的減產(chǎn)量，原油儲(chǔ)備可能會(huì)飽和。歐佩克和G20達(dá)成的產(chǎn)量協(xié)議不會(huì)立刻讓市場恢復(fù)平衡。

經(jīng)合組織2月原油庫存減少3540萬桶/天至28.78億桶，較五年平均水平低4240萬桶，可覆蓋未來79.2天的需求。上半年隱含庫存增加1200萬桶/日，可能超過石油行業(yè)的物流承載力。

月報(bào)稱，美國、印度、中國和韓國已提出或正在考慮增加庫存；未來3個(gè)月，美國對(duì)戰(zhàn)略庫存的購買可能達(dá)到2億桶，目前仍在等待美國購買儲(chǔ)備的細(xì)節(jié)，可能從市場收回石油約200萬桶/日。目前還沒有可行的協(xié)議能夠削減足夠多的石油供應(yīng)，來抵消短期需求的減少。

月報(bào)還指出，石油減產(chǎn)將降低供應(yīng)過剩的峰值，并使庫存增加的曲線趨于平緩，但歐佩克和G20達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議不會(huì)立刻讓市場恢復(fù)平衡。

史上最大規(guī)模減產(chǎn)協(xié)議艱難達(dá)成，市場仍不買賬

在沙特和俄羅斯原油價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)了近一個(gè)月后，市場終于等來了一份史詩級(jí)原油減產(chǎn)協(xié)議。

北京時(shí)間4月13日（周一）凌晨，OPEC+石油聯(lián)盟宣布達(dá)成歷史上最大規(guī)模的減產(chǎn)協(xié)議，此次減產(chǎn)幅度是2008年金融危機(jī)期間創(chuàng)下的220萬桶/日的記錄的四倍以上。具體來看，協(xié)議包括自2020年5月1日起進(jìn)行為期兩個(gè)月的首輪減產(chǎn)，減產(chǎn)額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產(chǎn)770萬桶/日至年底；2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬桶/日。

俄能源部長諾瓦克表示，俄羅斯5月和6月將日均減產(chǎn)250萬桶，減產(chǎn)基準(zhǔn)線是1100萬桶。此外，美國、巴西、加拿大將共同減產(chǎn)370萬桶/日，美國還將為墨西哥減產(chǎn)30萬桶/日，墨西哥每天減產(chǎn)10萬桶/天。

盡管此次減產(chǎn)規(guī)模已創(chuàng)下歷史新高，但受新冠肺炎疫情影響，全球原油需求斷崖式下跌，因此減產(chǎn)規(guī)模仍未達(dá)到市場預(yù)期，眾多投行也一致看淡未來原油市場前景。上周四（4月9日）一度有傳聞稱將減產(chǎn)2000萬桶/日，當(dāng)時(shí)油價(jià)一度暴漲逾20%。

華泰期貨研究院能源化工組表示，這一減產(chǎn)力度完全不及此前市場預(yù)期，由于減產(chǎn)基準(zhǔn)是定在2018年10月，而不是基于2020年一季度。將減產(chǎn)基準(zhǔn)調(diào)整為今年一季度之后，根據(jù)IEA產(chǎn)量數(shù)據(jù)測算，OPEC+實(shí)際減產(chǎn)量僅在780萬桶/日，這還是減產(chǎn)執(zhí)行率在100%的情況下，根據(jù)以往OPEC+單月所能削減的最大產(chǎn)量來測算，估計(jì)實(shí)際減產(chǎn)量可能會(huì)低于600萬桶/日，即便是加上沙特、科威特以及阿聯(lián)酋的額外削減，實(shí)際削減供應(yīng)也才800萬桶/日，而非OPEC+產(chǎn)油國的減產(chǎn)更是虛無縹緲，無法給出一個(gè)具體數(shù)字。

高盛認(rèn)為，假設(shè)5月OPEC核心成員國能夠不打折扣、完全履行減產(chǎn)協(xié)議，其他成員履約率50%，那么OPEC+的產(chǎn)量實(shí)際上僅比2020年一季度減少430萬桶/日。該行認(rèn)為，這種減產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)因?yàn)樾鹿谝咔樗鶎?dǎo)致的需求損失，WTI油價(jià)短期有跌向20美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)。

Kenanga Research也不看好減產(chǎn)協(xié)議的效果。該機(jī)構(gòu)指出，限制原油產(chǎn)量不大可能填補(bǔ)需求缺口歐佩克與其他產(chǎn)油國達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議可能不足以解決需求疲弱的問題，首輪為期兩個(gè)月的減產(chǎn)僅能防止油價(jià)暴跌。預(yù)計(jì)如果減產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到至少2000萬桶/日，油價(jià)就不會(huì)重回50-65美元/桶的水平。此外，我們維持2020年布倫特原油均價(jià)為40美元/桶的預(yù)期。

野村證券分析師認(rèn)為，未來油價(jià)漲跌將取決于歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國實(shí)際履約情況。短期內(nèi)，原油價(jià)格或?qū)⒕S持在每桶20美元上方，但日后仍有跌破這一關(guān)口的可能，除非各產(chǎn)油國不折不扣執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。

此前，歐佩克成員國執(zhí)行減產(chǎn)低于計(jì)劃水平時(shí)，沙特多會(huì)承擔(dān)超額減產(chǎn)以彌補(bǔ)缺口。有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到新協(xié)議的減產(chǎn)規(guī)模，沙特再度超額減產(chǎn)的可能性大大降低。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼13日對(duì)媒體說，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，靈活性和實(shí)用主義將指導(dǎo)接下來的石油政策。如果市場有需要且其他產(chǎn)油國也愿意按比例削減產(chǎn)量的話，沙特甚至可以再進(jìn)一步削減產(chǎn)量。

他還表示，考慮到最新減產(chǎn)協(xié)議、二十國集團(tuán)成員的減產(chǎn)承諾和各國購買戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的行動(dòng)，預(yù)計(jì)全球有效石油供應(yīng)削減量將達(dá)到每日1950萬桶左右。

沙特的阿拉伯電視臺(tái)13日援引歐佩克消息人士的話報(bào)道，美國、加拿大和挪威等其他產(chǎn)油國正在考慮主動(dòng)減產(chǎn)。

4月15日，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲表示，希望頁巖氣產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，從未考慮過讓頁巖氣產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)。