近期,最牽掛投資者心緒的不是股票價(jià)格的漲跌,也不是商品價(jià)格的起落,而是國(guó)家密集出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策,其給這個(gè)已經(jīng)讓大多數(shù)國(guó)人失去幸福感的市場(chǎng)增添了許多想象。房?jī)r(jià),究竟是繼續(xù)漲,還是下跌？而在房?jī)r(jià)起落的背后,大宗商品市場(chǎng)的脈搏也開(kāi)始微妙地抖動(dòng)。

　　詭異的大宗商品價(jià)格

　　從去年1月至今,讓投資者最震撼的也許是以有色金屬為首的大宗商品期貨價(jià)格的暴漲。倫敦金屬交易所（LME）3月期銅價(jià)格從2800美元/噸直升至8000美元/噸上方,漲幅高達(dá)200%以上。

　　來(lái)自上海期貨交易所和長(zhǎng)三角幾個(gè)海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示,2009年初以來(lái),原油、有色金屬、鐵礦石等大宗商品的期貨價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格不斷走高。除滬銅價(jià)格上漲超過(guò)2倍外,滬鋁、滬鋅價(jià)格也上漲接近和超過(guò)1倍;銅進(jìn)口價(jià)上漲50%左右;鐵礦石進(jìn)口價(jià)格也有所上漲。

　　之所以震撼,是因?yàn)閲?guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還處于緩慢的復(fù)蘇啟動(dòng)階段,對(duì)大宗商品的需求也還處于比危機(jī)發(fā)生前更低的水平,而以銅價(jià)為首的金屬價(jià)格已經(jīng)反彈至接近歷史高點(diǎn)（倫銅最高為8850美元/噸）。

　　這里面究竟存在什么樣的做多力量？

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)釋放做多信號(hào)

　　把金屬價(jià)格與房地產(chǎn)市場(chǎng)聯(lián)系在一起,也許一點(diǎn)都不為過(guò)。

　　銅、鋁、鋅、鋼材等金屬在房地產(chǎn)鏈條上,扮演著重要的角色。當(dāng)房?jī)r(jià)一路飆升,各地地王頻頻出現(xiàn),對(duì)金屬的需求自然也被投資者強(qiáng)化到了一個(gè)嶄新的預(yù)期水平。這個(gè)預(yù)期水平,甚至超出了這些金屬價(jià)格的歷史高點(diǎn)。

　　專(zhuān)家分析,我國(guó)飛速發(fā)展的房地產(chǎn)市場(chǎng)消費(fèi)了大量的鋼鐵、銅、鋁、鋅等原材料產(chǎn)品,這直接推動(dòng)了這些品種的價(jià)格走高。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2009年上半年全國(guó)進(jìn)口銅188.7萬(wàn)噸,與2008年同期相比上升達(dá)130.7%。

　　一位資深的期貨投資人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,現(xiàn)在推動(dòng)大宗商品上漲的主要原因在于商品的稀缺性,這以有色金屬表現(xiàn)最為明顯,在2008年的時(shí)候,如果不是遇上金融危機(jī),倫敦銅價(jià)早就漲到10000美元/噸以上了。今年,銅價(jià)再次漲上8000美元/噸,樂(lè)觀估計(jì)可以看到12000美元/噸左右。

　　事實(shí)上,這位投資者的解釋得到了不少市場(chǎng)人士的認(rèn)同,不少機(jī)構(gòu)甚至用“中國(guó)需求拉高大宗商品價(jià)格”來(lái)闡釋愈演愈烈的商品泡沫。而這個(gè)“需求”里面,也很大程度來(lái)自于4萬(wàn)億的政府刺激政策,以及去年較寬松的貨幣政策帶來(lái)的民間投機(jī)沖動(dòng)。

　　一邊是4萬(wàn)億工程的刺激拉動(dòng),一邊是投機(jī)狂潮,二者之間的強(qiáng)勁互動(dòng)直接反映到以房?jī)r(jià)為代表的資產(chǎn)價(jià)格上,而有色金屬價(jià)格作為與房地產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的另一類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格,隨著高房?jī)r(jià)也直沖云霄。

　　提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成本

　　高企的大宗商品價(jià)格,將我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成本推高到了一個(gè)幾乎難以承受的境地。

　　從生產(chǎn)者的角度看,由于銅等原材料成本的大幅攀升,給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)了沉重的壓力,不得不將這些成本轉(zhuǎn)移到終端產(chǎn)品上,而這在很大程度上會(huì)抑制終端消費(fèi);從消費(fèi)者角度看,由于上游產(chǎn)品價(jià)格的攀升,面臨著與實(shí)際需求不相稱的價(jià)格環(huán)境,這在房地產(chǎn)市場(chǎng)上體現(xiàn)最明顯。從去年年初至今,大部分城市的房?jī)r(jià)上漲超過(guò)了一倍,在一些一線城市的部分地段,房?jī)r(jià)上漲超過(guò)兩倍甚至三倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出絕大部分消費(fèi)者的承受能力。

　　可以說(shuō),高燒的房地產(chǎn)市場(chǎng)綁架了大宗商品價(jià)格,而大宗商品價(jià)格的飛漲又進(jìn)一步推高了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成本。值得注意的是,房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn),正在凸現(xiàn)出越來(lái)越大的副作用。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,高房?jī)r(jià)的危害一方面表現(xiàn)在對(duì)居民消費(fèi)能力的制約上,另一方面表現(xiàn)在對(duì)社會(huì)和諧、民生問(wèn)題的扭曲上。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控勢(shì)在必行,高企的大宗商品價(jià)格也將在這個(gè)調(diào)控的時(shí)點(diǎn)上迎接一次真正的“拐點(diǎn)”考驗(yàn)。

　　房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期下,大宗商品價(jià)格何去何從？

　　從今年4月起,一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策接連出臺(tái),對(duì)高燒的房?jī)r(jià)起到了暫時(shí)的冷卻作用,相應(yīng)的,大宗商品價(jià)格也暫時(shí)停止了上漲的步伐。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),在4月16日國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)調(diào)控政策指導(dǎo)文件出臺(tái)后的一個(gè)多星期里,上海期貨交易所銅、鋁、鋅、螺紋鋼等期貨價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下跌。其中,滬銅主力1007合約從今年最高的63790元/噸下跌到60000元/噸附近,螺紋鋼主力合約從今年最高的4896元/噸下跌至4700元/噸附近。

　　大宗商品市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的反應(yīng)可謂迅速,但后市走向仍然顯得撲朔迷離。因?yàn)椤敖壖堋边@個(gè)市場(chǎng)的房地產(chǎn)價(jià)格,依然在高位盤(pán)旋,其后市走向仍然是一個(gè)謎,更有樂(lè)觀機(jī)構(gòu)和人士估計(jì),房地產(chǎn)價(jià)格并不會(huì)下跌,而大宗商品價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲。

　　據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,4月21日,國(guó)際貨幣基金組織（IMF）警告稱,短期內(nèi),全球經(jīng)濟(jì)的不斷走強(qiáng)將給大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)額外的“價(jià)格上行壓力”。

　　IMF表示:“從中期來(lái)看,大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)將保持在歷史較高水平?！痹摍C(jī)構(gòu)表示,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完全展開(kāi),“需求快速增長(zhǎng)和產(chǎn)能緩慢增長(zhǎng)之間的緊張狀況”很可能重現(xiàn),“從而使價(jià)格保持在歷史較高水平”。

　　報(bào)道稱,在IMF警告大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步上漲之際,關(guān)鍵原材料成本的上升,已引發(fā)人們對(duì)新興國(guó)家通脹抬頭的擔(dān)憂。IMF認(rèn)為,與以往幾次經(jīng)濟(jì)周期相比,目前大宗商品價(jià)格的回升速度更快,這是因?yàn)椤叭驈?fù)蘇的力度強(qiáng)于預(yù)期,新興及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在全球大宗商品市場(chǎng)上扮演著日益重要的角色”。

　　值得注意的是,IMF是為數(shù)不多押注2008年的經(jīng)濟(jì)衰退只是“大宗商品超級(jí)周期”中的一個(gè)停頓（而非終點(diǎn)）的官方機(jī)構(gòu)之一。

　　不過(guò),也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,中國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)表達(dá)了政府對(duì)收緊貨幣流動(dòng)性的決心,這將在很大程度上打壓包括金屬在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)。

　　究竟何去何從,商品市場(chǎng)正面臨一個(gè)十字路口的選擇。在這個(gè)選擇的過(guò)程里,房地產(chǎn)市場(chǎng)究竟是繼續(xù)演繹瘋狂的上漲,還是就此出現(xiàn)拐點(diǎn),將在很大程度上決定商品價(jià)格的走向。