今年一季度，受市場(chǎng)行情影響，私募成績(jī)單毫無懸念，主觀多頭不敵股市振蕩，無論是跌幅還是正收益占比，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于量化投資。與股市相關(guān)性低，波動(dòng)越大越賺錢的CTA因?yàn)闃I(yè)績(jī)出眾，再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

在股市大跌之際，CTA受到市場(chǎng)關(guān)注的現(xiàn)象一直都在上演。厚石天成創(chuàng)始人侯延軍介紹，當(dāng)市場(chǎng)迷茫的時(shí)候，大家就發(fā)現(xiàn)了管理期貨，這個(gè)現(xiàn)象多年來在市場(chǎng)反復(fù)出現(xiàn)。并且按照巴克萊銀行20年大宗商品期貨策略指數(shù)，是大幅度跑贏股票策略的。管理期貨策略因期多空均可，長(zhǎng)短皆宜，自帶杠桿等特點(diǎn)，一直以來是投資策略的佼佼者，但是由于期貨市場(chǎng)比較小眾，大眾對(duì)衍生品比較陌生，衍生品監(jiān)管比較嚴(yán)等原因，所以期貨期權(quán)等策略一直游離在大眾視野邊緣。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月底，成立滿3個(gè)月的16231只私募基金一季度整體收益為-0.33%，正收益產(chǎn)品占比為52.81%，首尾業(yè)績(jī)相差441.88%。其中量化策略以2.75%的正收益表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于主觀策略-0.92%的整體收益。

分策略來看，管理期貨、相對(duì)價(jià)值、固定收益、組合基金實(shí)現(xiàn)正收益，管理期貨以5.50%的收益領(lǐng)跑，另外，事件驅(qū)動(dòng)、股票策略、宏觀策略、復(fù)合策略收益為負(fù)，事件驅(qū)動(dòng)策略以-3.25%的收益墊底。

在管理期貨子策略中，量化趨勢(shì)策略一季度的平均收益率就達(dá)到8.12%，斬獲一季度管理期貨策略冠軍，且收益翻三倍的正是來自大凡投資旗下的某量化趨勢(shì)產(chǎn)品。在今年前三月收益翻倍的管理期貨策略產(chǎn)品中，管理期貨復(fù)合與主觀趨勢(shì)也均有產(chǎn)品入圍。

管理期貨策略目前仍以商品期貨為主。厚石天成創(chuàng)始人侯延軍指出，上一輪管理期貨大放異彩是在2016年的黑色系商品大牛市，近幾年管理期貨策略比較低調(diào)也是因?yàn)榇笞谏唐烽L(zhǎng)時(shí)間寬幅振蕩，沒有行情，而管理期貨70%的策略集中在趨勢(shì)跟蹤上，沒有趨勢(shì)就沒有收益。但是今年初大宗商品逐漸走弱，尤其是在原油暴跌的帶領(lǐng)下，除了農(nóng)產(chǎn)品外，都步入了熊市區(qū)間，整體下跌趨勢(shì)非常清晰，管理期貨以趨勢(shì)為主的策略自然而然的大部分收益不菲。

至于管理期貨策略后市配置價(jià)值，侯延軍表示，從技術(shù)上看，除農(nóng)產(chǎn)品外，大宗商品整體熊態(tài)畢露，去年底今年初是非常好的配置時(shí)點(diǎn)，但是目前已進(jìn)入振蕩期，在振蕩過后應(yīng)該還有好的切入時(shí)機(jī)。

弘毅金涌量化投資部總經(jīng)理夏威也表示，近期的大幅波動(dòng)的趨勢(shì)行情為管理期貨創(chuàng)造了較好的盈利條件，雖然很多市場(chǎng)也多次出現(xiàn)日內(nèi)深V和W反轉(zhuǎn)行情，日間波動(dòng)也較大，但是仍不失為十幾年一遇的投資管理期貨的好時(shí)機(jī)。在疫情沖擊下，預(yù)期管理期貨大類在二季度會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)造出避險(xiǎn)機(jī)會(huì)。

宏錫基金劉錫斌在參加投資者問答節(jié)目時(shí)也表示，今年的波動(dòng)率大概率在高位，高波動(dòng)率是利于量化CTA，所以今年八成至九成概率是量化CTA的風(fēng)口。未來幾年，量化CTA的收益也是可預(yù)期的，會(huì)是一個(gè)逐漸上漲區(qū)間。