新加坡政府公布了480億新元的追加抗疫預(yù)算，市場(chǎng)對(duì)新加坡金融管理局在半年度貨幣政策聲明中宣布政策區(qū)間零升值率的預(yù)期更加堅(jiān)定。新加坡財(cái)政刺激計(jì)劃總額為550億新元，相當(dāng)于新加坡國內(nèi)生產(chǎn)總值的11%，而這一比例與美國2.2萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案占該國20萬億美元國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例相當(dāng)。

上周，盡管布倫特原油下跌8%至24.93美元/桶，產(chǎn)生了一定程度的打壓，但海峽時(shí)報(bào)指數(shù)（STI）仍上漲4.9%。區(qū)域性富時(shí)東盟全股指數(shù)上周上漲2.3%，而在新加坡交易所進(jìn)行交易的SPDR黃金ETF則上漲5.8%。

市場(chǎng)波幅介于SARS與2008年全球金融危機(jī)

伴隨新加坡經(jīng)濟(jì)將在2020年因新冠疫情經(jīng)濟(jì)影響而收縮這一強(qiáng)烈預(yù)期，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)30天波動(dòng)率升至50%，高于SARS期間27%的30天波動(dòng)率峰值，但仍低于2008年11月69%的高點(diǎn)。這是由于近期的海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下降幅度比SARS期間更大，但比2008年全球金融危機(jī)期間要?。?/p>

在SARS期間，從2002年1月15日的前一個(gè)海峽時(shí)報(bào)指數(shù)峰值到2003年3月10日的低點(diǎn)，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌了17%。從長期來看，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)從2002年3月19日的上一個(gè)主要高點(diǎn)回落至2003年3月10日的低點(diǎn)，下跌了36%，之后在2004年4月8日回升到下一個(gè)峰值，漲幅達(dá)58%。

在2008年全球金融危機(jī)的整個(gè)市場(chǎng)周期中，從2007年10月11日的高點(diǎn)到2009年3月9日的低點(diǎn)，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌了62%，之后從這一低點(diǎn)回升至2010年11月9日的高點(diǎn)，漲幅達(dá)127%。

相比之下，從2020年1月17日的前一個(gè)峰值到2020年3月23日的低點(diǎn)，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌了23%。從長期來看，從2019年4月29日的前一個(gè)主要高點(diǎn)回落至2020年3月23日2208點(diǎn)的低點(diǎn)，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌了33%。

3月海指成分股走勢(shì)多變

從2月28日至3月27日收盤，海峽時(shí)報(bào)指數(shù)總回報(bào)率下跌了15.7%。

30只海指成分股來自不同的板塊，其地理風(fēng)險(xiǎn)敞口、資產(chǎn)負(fù)債表和估值也各不相同，因此3月（截至3月27日）的表現(xiàn)也有所不同：

最具防御性的海指成分股是新加坡交易所、牛奶國際控股有限公司、報(bào)業(yè)控股、華業(yè)集團(tuán)和怡和控股有限公司，平均跌幅為3.1%。牛奶國際控股有限公司和怡和控股有限公司是2019年表現(xiàn)最落后的兩只海指成分股。除牛奶國際控股有限公司外，這5只股票中其余4只的債務(wù)股本比均低于該指數(shù)債務(wù)股本比的中位數(shù)。

領(lǐng)跌的股票包括新科工程、怡和合發(fā)、新加坡航空公司、城市發(fā)展和泰國釀酒，平均跌幅為24.2%。這5只股票的債務(wù)股本比均高于該指數(shù)債務(wù)股本比的中位數(shù)。在過去30個(gè)交易日中，這5只股票也位列波動(dòng)性最大的15只海指成分股之中。這5只股票中有2只從東盟（除新加坡外）獲得可觀收入，其余3只股票位列6只10%以上收入來自歐洲的海指成分股之中。

2020年3月截至27日，表現(xiàn)最佳的5只海指成分股已獲得2.13億新元的機(jī)構(gòu)凈流入（不包括造市商和流動(dòng)性提供者帶來的流入）。相比之下，同期表現(xiàn)最落后的5只海指成分股機(jī)構(gòu)凈流出總額為2.16億新元。

3月截至27日五大表現(xiàn)最佳海指成分股的表現(xiàn)如下圖所示：

數(shù)據(jù)截至2020年3月27日（來源：彭博、湯森路透、公司財(cái)務(wù)報(bào)告）

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