自LPG期貨、期權(quán)獲批掛牌上市以來，交易所、期貨公司、實體企業(yè)等各方全力開展各項籌備工作，確保LPG期貨、期權(quán)上市后平穩(wěn)運行。 

做市商類型更加多樣 

3月24日，大商所公布了LPG期貨、期權(quán)做市商名單，各有12家機構(gòu)獲得了LPG期貨、期權(quán)做市的資格。 

“做市商一方面為市場提供流動性，幫助其他市場參與者降低交易成本，另一方面可以減小市場沖擊，使市場價格更加理性、平滑。”中信證券交易經(jīng)理李想說。 

在李想看來，同時成為LPG期貨、期權(quán)的做市商，能夠更好地發(fā)揮期貨與期權(quán)的協(xié)同作用。“期貨的定價與交易會對期權(quán)定價形成指導(dǎo)，也可以用于對沖期權(quán)交易帶來的delta風險。同時，期權(quán)市場也可以幫助預(yù)判期貨的未來價格走勢?！崩钕氡硎?，期貨與期權(quán)的協(xié)同作用，可以在價值發(fā)現(xiàn)、風險對沖、降低交易成本方面起到1+1>2的作用。 

記者注意到，大商所公布的LPG期貨、期權(quán)做市商，不僅有風險管理公司和證券公司，還有投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)?！皩嶓w企業(yè)參與做市，會有現(xiàn)貨這一對沖渠道，為期貨做市提供更多樣的流動性。”浙江物產(chǎn)化工集團產(chǎn)研部總經(jīng)理陳寅帥告訴期貨日報記者，這是首次探索貿(mào)易企業(yè)如何利用做市商機制為企業(yè)發(fā)展服務(wù)，希望可以提供更多做市機制和方法路徑，以更好地服務(wù)實體企業(yè)，便利企業(yè)參與交易和交割。 

“對于做市商來講，有完善的定價框架，在該合約缺少有效定價的情況下，做市商可以通過相鄰合約、相似品種和上下游品種為合約定價提供流動性。”陳寅帥表示，此外，做市商有著較強的風險預(yù)防和處理機制，以及完善的風險處置流程。 

“同步上市期貨和期權(quán)，可以形成多維度的價格發(fā)現(xiàn)，有利于LPG市場價格的穩(wěn)定?！崩钕氡硎?，經(jīng)過此次鍛煉，做市商在備戰(zhàn)新產(chǎn)品上市方面會更有經(jīng)驗。 

做好技術(shù)系統(tǒng)準備和投教宣傳 

記者了解到，目前，做市商正從軟件、硬件兩方面著手，招聘專業(yè)人才，開發(fā)優(yōu)質(zhì)策略，搭建完善的風控體系，為新品種上市做準備。期貨公司則積極開展技術(shù)升級和系統(tǒng)對接工作，同時通過線上會議及投教等多種形式，做好LPG期貨、期權(quán)的市場推廣和宣傳。 

“目前，公司信息技術(shù)部已完成了系統(tǒng)升級，并會同運營服務(wù)部參加了交易所組織的測試，驗證系統(tǒng)有效性，保障新品種上市后的順利運作?！睎|證期貨相關(guān)負責人表示。 

據(jù)了解，3月14日，大商所組織開展了LPG期貨、期權(quán)的全市場測試，共有146家會員（289個席位）、8家信息商參與測試，系統(tǒng)運行平穩(wěn)，業(yè)務(wù)測試順利。 

“此次LPG期貨、期權(quán)全市場測試達到了既定目的，既充分檢驗了交易技術(shù)系統(tǒng)，也是一次LPG期貨、期權(quán)上市的市場動員。”大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，近期交易所也在組織及支持會員開展線上LPG培訓(xùn)活動，促進市場各方更好地了解LPG期貨、期權(quán)合約及業(yè)務(wù)規(guī)則，掌握現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)、價格運行和市場相關(guān)情況，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者參與LPG衍生品創(chuàng)造條件。 

在采訪中記者了解到，國投安信期貨研究院持續(xù)關(guān)注氣體能源期貨的上市進展，自2019年11月就安排專人研究跟進LPG期貨、期權(quán)的上市推廣工作。目前，該公司已制作發(fā)布超過2萬字的LPG期現(xiàn)貨品種手冊，在內(nèi)部開展了兩場專題培訓(xùn)活動，與中國燃氣、中化國際、東華能源等十余家企業(yè)建立了聯(lián)系并開展路演培訓(xùn)服務(wù)。 

“在交割庫申請方面，公司交割部積極協(xié)助符合條件的客戶準備交割庫申請資料，為客戶講解交割庫申請要點及審批流程，與交易所相關(guān)負責人確認企業(yè)申請條件?！眹栋残牌谪浤茉词紫治鰩煾呙饔畋硎?。 

通過近段時間的線上路演和培訓(xùn)，不少實體企業(yè)對LPG期貨、期權(quán)已有了初步了解。中石化煉油銷售有限公司相關(guān)人員告訴記者，目前公司正在積極準備，待時機成熟后將參與LPG期貨交易。 

“中國作為世界上最大的LPG消費國和進口國，市場上卻缺少統(tǒng)一、權(quán)威的價格，因此期貨上市恰逢其時。我們也正在積極研究學(xué)習，準備找合適的機會參與。”某大型貿(mào)易商表示。 

上市交易有關(guān)事項已明確 

3月25日晚，大商所發(fā)布LPG期貨、期權(quán)合約上市交易有關(guān)事項。期貨方面，首批上市交易合約為PG2011、PG2012、PG2101、PG2102、PG2103，交易手續(xù)費為6元/手。3月30日上市當天，LPG期貨合約交易保證金水平為合約價值的8%，漲跌停板幅度為掛盤基準價的14%。如合約有成交，則下一交易日起，交易保證金水平為合約價值的8%，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的7%。 

同時，海洋石油陽江實業(yè)有限公司、東莞市九豐能源有限公司等6家企業(yè)成為LPG期貨指定交割廠庫，通標標準技術(shù)服務(wù)有限公司成為液化石油氣指定質(zhì)檢機構(gòu)?！癓PG產(chǎn)業(yè)具有供應(yīng)、貿(mào)易、倉儲一體化的特點，現(xiàn)貨沒有第三方倉儲環(huán)節(jié)，因此期貨采用全廠庫交割?！贝笊趟嚓P(guān)業(yè)務(wù)負責人說。 

期權(quán)方面，LPG期權(quán)合約自LPG期貨合約正式掛牌交易后下一交易日上市，交易時間與期貨合約交易時間一致。LPG期權(quán)合約交易手續(xù)費標準、行權(quán)（履約）手續(xù)費標準均為1元/手。在持倉限額管理上，LPG期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉。非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權(quán)合約中所有看漲期權(quán)的買持倉量和看跌期權(quán)的賣持倉量之和、看跌期權(quán)的買持倉量和看漲期權(quán)的賣持倉量之和，在上市初期分別不超過8000手。具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。 

部分受訪人士表示，此次發(fā)布的相關(guān)交易事項合理、有效，將為LPG期貨、期權(quán)上市后的穩(wěn)定運行提供保障。