“蜀中無大將，廖化作先鋒”，滬深股市里的大將當(dāng)然就是券商股。大家都知道券商是A股的精神領(lǐng)袖，也是A股的靈魂，更是A股沖鋒陷陣的旗幟。如果說券商出工不出力，那么行情很難持續(xù)。而滬深股市里的“廖化”就是銀行股了，最近幾年銀行股的表現(xiàn)是乏善可陳，基本上就是個股行情，比如工商銀行基本上是沒什么動靜，充當(dāng)表演者的也只有招商銀行。

周四滬深股市受到外圍市場的影響，特別是美國股市反彈受阻的影響，普遍低開。根據(jù)上面兩張圖片，大家可以看出周四開盤的時候，下跌的個股有3400多家，上漲的個股非常非常少。到了下午，上漲的個股是增加到了900多家，下跌的個股有2700多家。上下午的區(qū)別在于漲停的個股多了一點，上漲5%以上的股票也增加了一部分。但是分化也很嚴(yán)重，下跌超過2%以上的個股也比開盤的時候增加了不少。

這是一個典型的分化行情，雖然盤中有沖高，但是最終還是回落，原因就在于周四充當(dāng)先鋒的“廖化”銀行股其實是很難擔(dān)當(dāng)起持續(xù)拉升重任的。周四走勢比較好的是興業(yè)銀行、郵儲銀行，還有招商銀行。這三家銀行中有兩家實際上在過去三天里面，都宣布了行長、高管帶頭增持自己家股票的消息。一個是招商銀行，另外一個就是興業(yè)銀行。招商銀行前兩天就宣布了，興業(yè)銀行是周三晚上宣布的。

興業(yè)銀行增持份額還是比較大的。周四的市場也做出了積極的反應(yīng)，開盤就有幾個銀行股強勢拉升。上證指數(shù)在上午11:13分的時候拉出了周四紅盤高點，其實就是銀行股板塊發(fā)力造成的。這些銀行2019年的年報是不錯的，應(yīng)該講市盈率也比較低，做一下脈沖式的沖鋒是沒有問題的。但是馬上隨著一季報的來臨，這些金融股的一季報估計都是慘不忍睹，無法直視的?，F(xiàn)在市場最擔(dān)心的就是疫情造成的影響會持續(xù)多長時間，是一個季度，還是半年？如果是一個季度，很快就過去了；如果是半年，可能除了一季報不好看以外，半年報恐怕也是不好看的。

水皮相信中國的投資者有這種擔(dān)心，國外的投資者這種擔(dān)心就更大。我們看到周三晚上美股反彈，道瓊斯指數(shù)盤中最高上漲幅度是相當(dāng)大的，有接近6%的漲幅。但是科技股，納斯達克指數(shù)就是不跟。六大科技股有4個始終是綠盤，蘋果和微軟盤中漲幅也有限，蘋果最后還跳了水，原因就是大家對今年業(yè)績的擔(dān)憂。

周四道瓊斯指數(shù)之所以比較強硬，是因為成份股中有波音公司。波音占道瓊斯指數(shù)成分股的比重是1/5，周三盤中最高反彈力度有35%左右。換句話講，道瓊斯指數(shù)上漲的2.39%，有一半貢獻是波音公司一家提供的。波音在暴跌之前的股價在340美金/股左右，現(xiàn)在最低跌到89美金/股，水皮前兩天在微博里面也發(fā)過截圖。波音腰斬，再腰斬之后，出現(xiàn)現(xiàn)在這樣的強勁反彈，這也是非常正常的。因為波音的市值只有貴州茅臺的三分之一，水皮想無論如何，不是茅臺高估，就是波音低估，取一個折中?，F(xiàn)在波音兩天反彈下來也有70%多了。如果去掉波音的因素，恐怕道瓊斯指數(shù)的反彈也是非常無力的。

原因就在于大家對未來一段時間里上市公司業(yè)績的擔(dān)憂，這是非?，F(xiàn)實的。好的話，中國只有一個季度業(yè)績不好，現(xiàn)在看來，美國至少需要半年經(jīng)濟才能恢復(fù)正軌，甚至三季度也很難說是不是能夠有所恢復(fù)。所以在美聯(lián)儲、美國政府和美國國會推出了所有的經(jīng)濟刺激方案，包括推出居民、企業(yè)拯救方案之后，接下來首先就是要看美國疫情能不能得到充分的控制，其次就是對上市公司會不會形成巨大的影響和沖擊。第三就是要看有沒有金融機構(gòu)因此發(fā)生倒閉。因為現(xiàn)在對市場的震蕩是不可避免的。

根據(jù)2008年的經(jīng)驗，拯救措施出臺之后，市場會慢慢平復(fù)。但同時也會有一個再次回落的過程，原因就在于有時間差。現(xiàn)在出臺的所有的措施，基本上對于穩(wěn)定市場作用是很大的。如果沒有措施出臺，可想而知市場會有多慘。但是措施出臺之后，市場消化之后會根據(jù)最終對上市公司的影響重新來給市場的調(diào)整估值，這就需要一個時間段了。所以即便有反彈，也不可能是一蹴而就的，一切還充滿著不確定性。

如果反彈結(jié)束，美股也不排除第二次探底的可能，這種可能性是存在的。A股現(xiàn)在最大的問題就是成交量急劇萎縮。周四成交量只有6424.7億元，跟高峰時期相比縮了一半。如果說要見底，成交量肯定是高峰時期的1/4甚至1 /8。從成交量的角度來講，現(xiàn)在也很難判斷這是不是一個底部。因為6000多億的成交量是一個可上可下的成交量，也是一個非常尷尬的成交量，是一個左右為難的成交量。如果6000億往上放量，大家的情緒就會更加樂觀；如果6000億往下縮量，就變成增量資金無望，存量資金博弈了。最后就是蹺蹺板效應(yīng)，只有結(jié)構(gòu)性機會，沒有整體性機會，這一點提醒大家注意。年初成交量最多翻到1.4萬億，現(xiàn)在有這樣的縮量就說明大家情緒趨于謹(jǐn)慎保守，新的增量資金可能還處于觀望狀態(tài)。

一句話點評：以時間換空間。