我對疫情進(jìn)展和解除預(yù)測：

1）中國：一月23號開始封城，政府希望說四月初能恢復(fù)正常生產(chǎn)生活，我個(gè)人認(rèn)為最樂觀估計(jì)，到四月底五月初能夠解除交通旅游限制，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活的人流物流完全恢復(fù)正常，至少要延后一個(gè)月到六月份或者七月份才能夠恢復(fù)正常。

2）歐洲：二月下旬開始采取緊和封的措施，部分國家跟美國一樣，三月中旬開始封，所以整個(gè)歐洲疫情進(jìn)程就要比中國延遲1-1.5個(gè)月，到七到八月份才能恢復(fù)正常。

3）美國比歐洲又延遲半個(gè)到一個(gè)月，但考慮到北半球氣溫升高不利于病毒感染和傳播，美國估計(jì)要八月份恢復(fù)正常可能性也是比較大的。

考慮到如果不封省、就有外來的輸入威脅，所以大概率，全球要到9月初大家一起跨入平穩(wěn)期、那時(shí)生產(chǎn)生活才全面恢復(fù)。

全球范圍經(jīng)濟(jì)影響

對整個(gè)全球供應(yīng)鏈來說，從一月底到九月份初，完全都是不正常的，所以市場對供應(yīng)鏈的負(fù)面認(rèn)識(shí)認(rèn)為：今年的兩個(gè)季度甚至三個(gè)季度，可能就沒有了。而且是真金白銀的損失了。

這兩三個(gè)季度的訂單跟供應(yīng)鏈的損失，會(huì)帶來大量的實(shí)體企業(yè)的破產(chǎn)和倒閉。今天已經(jīng)看到全球很多政府采取政府補(bǔ)貼企業(yè)及企業(yè)雇員的方式，但政府補(bǔ)貼也沒能力補(bǔ)貼全年，補(bǔ)貼一兩個(gè)月、個(gè)把季度就不得了了。所以對全球供應(yīng)鏈的切實(shí)損害影響還是巨大的。

第二老百姓家庭，禁足不能出家門之后消費(fèi)會(huì)快速的降低，必需品的消費(fèi)還會(huì)有，非必需品的消費(fèi)，包括服務(wù)業(yè)的消費(fèi)在封城措施期間，全部都會(huì)接近歸零；在服務(wù)業(yè)里面很多企業(yè)資產(chǎn)儲(chǔ)備不大、輕資產(chǎn)居多，大部分都是高流動(dòng)性的，無論是像餐飲娛樂、航空旅游都是一樣的，凈資產(chǎn)底子是不厚的、生產(chǎn)和利潤高度依賴每月每周的經(jīng)營現(xiàn)金流；如果真的有三五個(gè)月，甚至七八個(gè)月沒有收益，但固定支出還存在，相當(dāng)部分會(huì)破產(chǎn)，所以服務(wù)業(yè)的破產(chǎn)力度也不亞于實(shí)體企業(yè)的供應(yīng)鏈的破產(chǎn)力度。

一個(gè)企業(yè)或者國家的危機(jī)通常由兩類因素引發(fā)：一個(gè)是杠桿太高，另一個(gè)就是現(xiàn)金流斷裂；有很多企業(yè)，即使有凈資產(chǎn)，負(fù)債率也不是很高，但現(xiàn)金流斷了、沒有人貸款和接續(xù)融資了、企業(yè)的錢付不出來就倒閉了。

國家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是一樣的，過去幾次大危機(jī)都是杠桿率過高，像08、09年的美債歐債危機(jī)，是家庭杠桿率過高、疊加金融部門杠桿率過高，引發(fā)危機(jī)，最終是通過國家出面救濟(jì)，部分杠桿轉(zhuǎn)給國家承擔(dān)、部分市場消化，慢慢恢復(fù)起來的。

就這一次從美國來說，它的政府部門杠桿，企業(yè)部門杠桿，包括金融部門杠桿，家庭部門杠桿率，都比08年都好。所以美國不會(huì)有杠桿過度導(dǎo)致的危機(jī)，但這次實(shí)際上是通過供應(yīng)跟消費(fèi)兩端的現(xiàn)金流擠壓，導(dǎo)致供應(yīng)方面的生產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)、和服務(wù)業(yè)的企業(yè)破產(chǎn)，引發(fā)失業(yè)飆升、進(jìn)一步導(dǎo)致需求消費(fèi)萎縮，進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的恢復(fù)；這些破產(chǎn)至今還沒完全發(fā)生、但是預(yù)期信息很透明，一旦有這個(gè)預(yù)期之后，通過流動(dòng)性的金融市場就把這個(gè)預(yù)期放大擴(kuò)大了；海外股市比實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)經(jīng)常要先行一步的。中國是相反，股市是落后于這個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，所以市場一旦估計(jì)到有5-8個(gè)月失速，金額市場情況就會(huì)很糟。

關(guān)于石油危機(jī)的問題

順便講一下關(guān)于石油危機(jī)的問題。

石油價(jià)格暴跌，實(shí)際上對這些用油國，像石油凈進(jìn)口國、或者用油的終端用戶、行業(yè)來說其實(shí)都是利好的。因?yàn)橄喈?dāng)于產(chǎn)油國拿出真金白銀來補(bǔ)貼你……你消費(fèi)一桶油，對方就補(bǔ)貼你40USD，那不是很好嗎？所以我覺得這是這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中唯一一個(gè)亮點(diǎn)，當(dāng)然這個(gè)石油價(jià)格暴跌，會(huì)對石油的衍生品等金融參與者帶來一些破壞性作用，部分參與石油金融游戲的人會(huì)破產(chǎn)，部分產(chǎn)油企業(yè)、國家的石油部門會(huì)破產(chǎn)，但是，他們的破產(chǎn)，是以全球其他部門和國家得利為結(jié)果的，因此我覺得不能把石油暴跌看成一個(gè)危機(jī)。

波音跟空客的問題

順便聊聊波音跟空客的問題。

從中國疫情曝光后，一月底全球就減少甚至斷絕了跟中國的航空往來，從二月底開始?xì)W洲的航空往來、三月中旬開始美國的航空往來都被斷絕或者大幅減少，航空公司航班收入大幅減少后、中小航空就會(huì)倒閉，大的航空公司會(huì)削減成本、首先會(huì)推遲資本性開支，所有的跟買飛機(jī)有關(guān)的交付飛機(jī)有關(guān)的要付錢的全部都暫停！什么時(shí)候能恢復(fù)呢？前面提過、旅行禁令解除之后，生產(chǎn)生活完全恢復(fù)正常還要滯后一個(gè)月、而且全球彼此牽連，所以可能要到到八九月份航空才會(huì)恢復(fù)正常。那么對這個(gè)航空公司來，從一月底到八月份，其實(shí)半年業(yè)績就沒有了。所以他們第一推遲現(xiàn)在購買飛機(jī)付款的節(jié)奏或者暫時(shí)不付了，第二未來購買飛機(jī)的計(jì)劃肯定也就往后推遲了，換句話說，對波音這樣的公司來說，肯定今年的業(yè)績就沒戲了。

旅游公司的問題

旅游公司的問題，類似航空公司的問題。起碼到六月下旬才會(huì)見底。

小結(jié)

我覺得這場危機(jī)簡單的說：由于疫情管控導(dǎo)致封鎖交通，封國封城的行為，帶來的供應(yīng)鏈的真金白銀的損失，然后帶來消費(fèi)的真金白銀的損失，然后帶來整個(gè)家庭收入的下降，跟就業(yè)率的下降，最終帶來的一場供需二側(cè)現(xiàn)金流枯竭引發(fā)的危機(jī)。但這個(gè)現(xiàn)金流對國家層面是不會(huì)破產(chǎn)的。不會(huì)有國家危機(jī)，他可以通過印鈔來解決。但對行業(yè)，跟家庭來說呢，是實(shí)實(shí)在在的危機(jī)。