“替代品”滬深300LOF基金、深圳100ETF等交易型基金一周來(lái)成交遞減

　　股指期貨的套利交易需要現(xiàn)貨對(duì)沖,但是市場(chǎng)上卻一直缺乏對(duì)應(yīng)的最佳現(xiàn)貨產(chǎn)品——滬深300ETF。記者日前從業(yè)內(nèi)獲悉,友邦華泰基金公司即將推出這一籌備達(dá)兩年、橫跨滬深兩市、涉及兩個(gè)證券交易所和兩個(gè)登記結(jié)算公司的交易所交易型基金產(chǎn)品。

　　滬深300ETF能夠準(zhǔn)確復(fù)制滬深300指數(shù)的走勢(shì),且具有流動(dòng)性好、可以T+0申贖的特點(diǎn),是滬深300指數(shù)期貨的最理想的現(xiàn)貨產(chǎn)品。但是由于滬深300指數(shù)涉及兩個(gè)交易所的成份股,在產(chǎn)品的交易、托管等環(huán)節(jié)如何安排,一直存在一定的困擾。所以盡管滬深交易所都大力推動(dòng)ETF的發(fā)展,但這一最重要的ETF產(chǎn)品卻一度“難產(chǎn)”。除了友邦華泰,嘉實(shí)基金也擬推出滬深300ETF基金。

　　在滬深300ETF缺位的情況下,市場(chǎng)參與者可以利用LOF型的滬深300基金,或者上證180ETF、深證100ETF這些成份股與滬深300近似的交易型基金產(chǎn)品,作為替代的現(xiàn)貨產(chǎn)品運(yùn)用到滬深300的期現(xiàn)套利中去。

　　但是,替代品畢竟有局限性。嘉實(shí)滬深300基金就是一只LOF產(chǎn)品,盡管它在走勢(shì)上與滬深300的收益率高度相關(guān),但是LOF產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)份額少,幾百萬(wàn)的資金就足以影響交易價(jià)格,這種不確定性對(duì)于套利交易是致命的。而滬深300ETF產(chǎn)品一方面本身流動(dòng)性好,另一方面可以進(jìn)行T+0申贖,基金份額可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換成一攬子股票,更好把握。目前市場(chǎng)上共有4只滬深300LOF基金,只有嘉實(shí)基金旗下產(chǎn)品流動(dòng)性尚可。

　　而深證100ETF和上證180ETF等交易型基金產(chǎn)品,則畢竟跟蹤的不是滬深300指數(shù),相關(guān)性方面難免存在偏差。

　　股指期貨上市6個(gè)交易日以來(lái),成交量維持在較高水平,而近月合約的溢價(jià)水平則持續(xù)下降,這也意味著期現(xiàn)套利空間的縮小。相關(guān)的交易型基金產(chǎn)品的交易活躍度,在前兩個(gè)交易日出現(xiàn)明顯上升之后,幾乎也隨著期現(xiàn)溢價(jià)率的收窄而逐漸降低。其中上證180ETF和深證100ETF的成交額回落至一個(gè)月均指的2倍上下,嘉實(shí)滬深300LOF的成交額則低于月均值的一倍。