上周的五個(gè)交易日里，滬深300指數(shù)與股指期貨合約走勢(shì)亦步亦趨。期指主力合約單周跌幅為5.69%，現(xiàn)指跌幅達(dá)4.96%。周二股指期貨合約突破15萬(wàn)手，與A股市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性十分明顯。

　　股指期貨16日上市交易以來(lái)，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)非常多。上周一股市大跌，IF1005在9點(diǎn)44分曾出現(xiàn)過(guò)期現(xiàn)套利年化收益率27.56%的機(jī)會(huì)。這六個(gè)交易日日內(nèi)期現(xiàn)套利年化收益率的最大值分別為19.71%、27.56%、16.58%、9.72%、9.59%和13.50%，呈現(xiàn)逐步下調(diào)的趨勢(shì)。同時(shí)，每日IF1005的期現(xiàn)套利收益率曲線亦由起初的光滑漸變?yōu)榧夥鍫睿献C50ETF、上證180ETF和深證100ETF交易量顯著增加，大單買(mǎi)入頻現(xiàn)。這些現(xiàn)象都顯示出股指期貨市場(chǎng)上期現(xiàn)套利的參與者在增加，爭(zhēng)奪日趨白熱化，只有計(jì)算最精確并且擁有強(qiáng)大穩(wěn)定交易系統(tǒng)的套利者才能搶到每日最大的套利收益率。此外，每日最佳的套利時(shí)機(jī)較多出現(xiàn)在上午10點(diǎn)之前，這與海外市場(chǎng)的情況相吻合。IF1006的期現(xiàn)套利年化收益率多維持在5%以上，預(yù)計(jì)本周隨著套利者的增加IF1006也會(huì)成為套利者爭(zhēng)奪的主戰(zhàn)場(chǎng)。IF1009和IF1012的期現(xiàn)套利年化收益率多維持在3%到4%，不過(guò)由于這兩個(gè)合約當(dāng)前流動(dòng)性較差，都曾出現(xiàn)連續(xù)3分鐘沒(méi)有一手成交的情況，實(shí)施期現(xiàn)套利會(huì)面臨較大的沖擊成本，因此不推薦對(duì)這兩個(gè)合約實(shí)施期現(xiàn)套利。

　　建議本周投資者在每日開(kāi)盤(pán)后到10點(diǎn)之間密切關(guān)注各合約尤其是IF1005與IF1006的基差變動(dòng)情況，伺機(jī)開(kāi)倉(cāng)爭(zhēng)搶最大的套利收益。跨期套利的機(jī)會(huì)不如期現(xiàn)套利多，僅賣(mài)IF1012買(mǎi)IF1005和賣(mài)IF1009買(mǎi)IF1005這兩對(duì)組合有機(jī)會(huì)，年化收益率在5%左右。不過(guò)IF1012和IF1009的流動(dòng)性問(wèn)題擴(kuò)大了實(shí)施跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)，因此若想實(shí)施跨期套利必須使用程序化交易系統(tǒng)確保雙向開(kāi)倉(cāng)成功。

　　上周五，美國(guó)3月份新屋銷售數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，紐約股市三大指數(shù)創(chuàng)出18個(gè)月新高，再加上印花稅上調(diào)的傳聞落空，節(jié)前的前半周市場(chǎng)人氣可能偏多，現(xiàn)指有望小幅反彈。至于下半周的行情，仍然要等待宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，而且臨近五一節(jié)，在目前偏弱的市場(chǎng)氛圍下，投資者或?qū)⑵谥?jǐn)慎，增加籌碼的可能性不大，市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒉蝗缟习胫?。期指合約的走勢(shì)則將追隨現(xiàn)指。對(duì)于短線投機(jī)者，建議保持區(qū)間操作思路，1005合約參考3208-3280區(qū)間高拋低吸。