近期，美聯(lián)儲(chǔ)一步到位降至零利率，海外疫情持續(xù)抑制需求，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)8周增長(zhǎng)，全球偏空事件接連發(fā)生，原油不斷跳水至歷史低位。受此影響，3月19日國內(nèi)大宗商品再掀跌停潮，包括甲醇、PTA、乙二醇、PP、苯乙烯等約20個(gè)品種左右均跌停。

表為我國甲醇期現(xiàn)價(jià)格與油價(jià)相關(guān)性統(tǒng)計(jì)

油價(jià)大跌已傳導(dǎo)至甲醇下游

公共衛(wèi)生事件引發(fā)油價(jià)暴跌，我國汽柴油價(jià)格持續(xù)下滑，山東等地?zé)拸S開工不斷降低，導(dǎo)致MTBE需求大幅萎縮，為此MTBE企業(yè)開工由春節(jié)前的53%降至目前的40%以下，創(chuàng)2015年以來開工最低紀(jì)錄。隨著油價(jià)的不斷探底，油制PP企業(yè)成本大幅降低，進(jìn)入3月以來油制PP企業(yè)利潤(rùn)不斷攀升，目前單噸利潤(rùn)多在千元以上。而煤制PP企業(yè)成本雖有小幅下跌，但相對(duì)前期成本優(yōu)勢(shì)喪失，目前利潤(rùn)大幅縮水，單噸僅在500元左右，“煤油之爭(zhēng)”再度掀起。

原油作為能源領(lǐng)域的主要供應(yīng)者，以其超強(qiáng)的原料特性，其價(jià)格波動(dòng)將直接影響大宗商品的市場(chǎng)方向。而對(duì)于甲醇而言，無論是從商品的聯(lián)動(dòng)性還是下游產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性都與其存在著緊密關(guān)系，比如二甲醚摻混液化氣，MTBE調(diào)合汽油辛烷值，低成本煤經(jīng)甲醇生產(chǎn)PE、PP，甲醇汽油、甲醇汽車、甲醇燃料不斷的發(fā)展等。2014年我國鼓勵(lì)發(fā)展新型煤化工， MTO/P裝置迅速擴(kuò)張，聚烯烴等產(chǎn)品在成本端的競(jìng)爭(zhēng)開始加劇，甲醇與原油關(guān)聯(lián)性不斷增強(qiáng)，今年達(dá)到最高至0.84和0.94。

關(guān)注3—5月的檢修計(jì)劃

理論上看，煤制甲醇企業(yè)已經(jīng)虧損100—150元/噸，焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)虧損150—250元/噸，而目前河北甲醇價(jià)格在1650元/噸附近。氣頭企業(yè)虧損50—100元/噸，目前西南甲醇價(jià)格在1750—1800元/噸范圍。

據(jù)悉，內(nèi)蒙古、山東等地部分甲醇企業(yè)4—5月有檢修計(jì)劃陸續(xù)出臺(tái)，涉及產(chǎn)能700萬—800萬噸。

值得注意的是，雖然2月20日以來原油最大跌幅在63%附近，而MA僅在19%左右，但目前多數(shù)化工品幾乎已經(jīng)跌至2015年以來的新低，部分甚至逼近2008年最低位置。短期來看，全球疫情仍處于觀察期（密切關(guān)注伊朗情況對(duì)于進(jìn)口端的影響），國際原油若窄幅波動(dòng)運(yùn)行，那么在成本及檢修等因素影響下，我國甲醇市場(chǎng)不排除適度反彈的可能，但力度暫時(shí)相對(duì)有限。