上周三，有色市場(chǎng)滬銅、滬鉛、滬錫跌停，滬鋅盤中跌停，滬鋁、滬鎳跌幅超過(guò)3%，延續(xù)弱勢(shì)。近兩個(gè)月內(nèi)，有色板塊持續(xù)走弱，一方面是基于基本面因素的影響，另一方面是基于境外疫情蔓延帶來(lái)的市場(chǎng)情緒恐慌。

多國(guó)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策

目前海外疫情依然在蔓延，面對(duì)疫情，各國(guó)正在采取針對(duì)性措置，法國(guó)宣布“鎖國(guó)”，美國(guó)加州宣布“封城”，多國(guó)股市被禁止做空。境外各國(guó)居民的行動(dòng)被限制，隨著時(shí)間的推移，疫情也終將被控制。但需要注意的是，管制措施亦會(huì)造成工廠停工，金屬在工業(yè)中應(yīng)用廣泛，如果工廠停工，則需求便會(huì)被打壓，引發(fā)市場(chǎng)的悲觀情緒。

面對(duì)疫情可能造成的巨大經(jīng)濟(jì)損失，多國(guó)政府紛紛出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。就美國(guó)而言，聯(lián)邦利率快速下調(diào)至0、1萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃短期都對(duì)市場(chǎng)情緒有提振作用，但是這也引發(fā)了美元走強(qiáng)的預(yù)期。從3月10日開始，美元指數(shù)持續(xù)回暖，截至3月19日，美元指數(shù)收于102.680，依然處于年內(nèi)高位，這對(duì)外盤金屬走勢(shì)造成一定的壓力。而內(nèi)外盤金屬本來(lái)就有一定的相關(guān)性，如果外盤走弱，內(nèi)盤也無(wú)法幸免。

基本面難以提供支撐

據(jù)上海有色網(wǎng)測(cè)算，目前礦山成本為8250元/金屬噸，已達(dá)到礦75成本分位線。小型礦山已虧損，且由于春節(jié)期間基本均進(jìn)入休假或檢修狀態(tài)，目前由于疫情和鋅價(jià)跌幅較大，企業(yè)均延后復(fù)工時(shí)間，基本處于減停產(chǎn)狀態(tài)，而中型礦山陸續(xù)觸及虧損。但目前來(lái)看，大型礦山暫未受到影響。

國(guó)內(nèi)方面，截至1月19日，31個(gè)省區(qū)本土無(wú)新增確診病例，39個(gè)新增確診病例均為境外輸入病例，這表明國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制。我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)也在逐步恢復(fù)正常，安徽省部分市縣在特定場(chǎng)合可以不戴口罩，廣州市低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域各類公共場(chǎng)所開放。另外，據(jù)乘聯(lián)會(huì)稱，3月第一周（1—8日）的乘用車市場(chǎng)零售表現(xiàn)較強(qiáng)，第一周日均零售16666輛，同比增速下降50%。第一周銷量總體恢復(fù)明顯。3月第二周（9—15日）的乘用車市場(chǎng)零售回升相對(duì)平穩(wěn)，日均零售21696輛，同比增速下降44%，銷量總體恢復(fù)明顯。

然而，目前我國(guó)鋅庫(kù)存依然很高，截至3月19日，上期所鋅庫(kù)存為97019噸，消費(fèi)全面回暖，仍需一定的時(shí)間。如果從全球范圍來(lái)考慮的的話，則鋅市消費(fèi)回復(fù)需要的時(shí)間更長(zhǎng)。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)上，全球精煉鋅產(chǎn)量排名前五的國(guó)家，除中國(guó)外，還有韓國(guó)、印度、加拿大、日本，占到全球鋅消費(fèi)的61%。受境外疫情影響，各國(guó)企業(yè)開工受限，利空鋅市消費(fèi)。

綜上所述，境外疫情持續(xù)蔓延，影響企業(yè)開工，境外鋅消費(fèi)不佳。內(nèi)外盤鋅價(jià)持續(xù)下跌，雖然已有礦山出現(xiàn)虧損，但對(duì)鋅價(jià)支撐有限。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)疫情基本被控制，管制逐步放寬，社會(huì)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)正常秩序，但目前鋅庫(kù)存依然處于年內(nèi)高位，表明需求尚未完全回暖。宏觀面和基本面均偏空，預(yù)計(jì)期鋅繼續(xù)承壓運(yùn)行。后市建議關(guān)注全球疫情進(jìn)展，以及國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存變化。