昨日滬深兩市漲停個股近80只，短線做多情緒逐漸回暖。市場波動放大，期權市場表現(xiàn)更為活躍，成交量呈增加趨勢，50ETF期權成交量增加10%至466.8萬張，滬市、深市、中金所300期權成交量分別增加11.2%、8.0%、37.4%至367.8萬、67.4萬、9.4萬張，滬市300期權成交量為50ETF期權的78.8%。50ETF期權成交PCR值為1.03，相比前值0.73大幅上升，在行情大跌情況下認沽期權成交量快速放大。當月成交占比降至66%，臨近到期，投資者逐漸移倉至4月合約上進行交易。

因到期日臨近，而行情波動較大，不同合約之間持倉增減差距較大，50ETF期權持倉小幅減少0.6%至371.3萬張，滬市、深市、中金所300期權持倉量分別變化2.9%、-4.0%、1.5%至227萬、54.1萬、8.2萬張，滬市300期權持倉量為50ETF期權的61.1%，比重逐漸提高。50ETF期權持倉PCR為0.49，系因50ETF連續(xù)下跌導致下方行權價較少，看跌期權一側持倉積累遠少于虛值合約數(shù)量更多的看漲期權。當月持倉占比在70%附近，IO期權持倉在月間分布中更為分散，當月僅占47.8%。

從各行權價成交分布情況可以看出，50ETF期權投資者主要集中于2.5—2.6淺虛值期權上進行交易，3月2.50認沽期權合約成交量達25.0萬張。滬深兩市300ETF期權以平值期權流動性最佳，其中滬市300ETF行權價為3.6的認沽期權合約成交量達到了30.8萬張。

伴隨標的50ETF平開快速低走后尾盤反彈，期權隱含波動率走出倒V結構，早盤IV緩慢拉升，午后待標的企穩(wěn)后又快速回落。相比開盤，各月份日內(nèi)高點IV分別增加9.09、7.27、5.35、2.78個百分點，近月IV漲幅較大。午后回落分別收于32.4%、35.7%、32.3%、30.6%，整體呈近高遠低的期限結構。與實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對合理水平。

圖為各月份與日內(nèi)走勢

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認沽期權，長期持有賺取期權時間價值。