近期沙特能源部一位官員表示，沙特將提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。從沙特的計劃來看，其打算從5月起將石油出口量提高至1000萬桶/日的創(chuàng)紀(jì)錄水平，而在減產(chǎn)聯(lián)盟破裂之前沙特出口量只有700萬桶/日左右。出口量的增加表明，在俄羅斯與歐佩克+未達(dá)成協(xié)議后，沙特決心繼續(xù)執(zhí)行其“按意愿產(chǎn)油”的政策。俄羅斯和沙特目前正陷入一場石油價格戰(zhàn)，導(dǎo)致布倫特原油跌破30美元/桶，并促使能源企業(yè)宣布大幅削減支出。

就在3月17日高盛預(yù)計2020年原油需求將同比下降110萬桶/日，達(dá)到歷史最高水平。并將第二季度布倫特原油價格預(yù)期從30美元/桶下調(diào)至20美元/桶。而渣打銀行也預(yù)計今年第二季度，布倫特原油可能跌至20美元/桶下方，目前市場上的多數(shù)投行觀點幾乎一致認(rèn)為油價跌勢似乎沒有盡頭。3月18日布倫特原油也時隔四年首次跌破30美元/桶。隨著歐佩克和俄羅斯原油庫存涌入市場，當(dāng)前美、布兩油價差已不到1美元。

當(dāng)前市場狀況下，投資者心態(tài)非常悲觀，最新一期的美國API報告顯示，美國上周原油庫存減少42.1萬桶，至4.526億桶。成品油庫存也全面超預(yù)期減少，面對這一利多供需數(shù)據(jù)，油價毫無反應(yīng)，隨后繼續(xù)刷新了日內(nèi)低點，這也讓市場非常絕望。在原油供應(yīng)飆升之際，新冠肺炎疫情的暴發(fā)加劇了全球經(jīng)濟陷入衰退的可能性，并對燃料需求造成打壓。Raymond?James?&?Associates能源研究分析師Pavel?Molchanov表示，“僅僅全球各地因應(yīng)對疫情出臺的封鎖政策就足以使得油價邁入熊市，在此基礎(chǔ)上再加以歐佩克+組織瀕臨崩潰的風(fēng)險，這對油市造成了前所未有的破壞。這場危機將對全球原油需求造成現(xiàn)代史上最嚴(yán)重的沖擊?！?/p>

原油價格在這種市場氛圍下繼續(xù)自然下落，市場并未出現(xiàn)較大的阻力，亞洲盤的樂觀情緒在美盤再次遭遇無情打壓，原油價格再次刷新新低。掙扎了這么久之后，終于有國家公開發(fā)聲撐不下去了，市場消息稱伊拉克準(zhǔn)備推動召開歐佩克+部長級緊急會議。伊拉克在致歐佩克的信件中表示，希望召開緊急會議討論所有可能的選項，并立即采取行動以重新平衡石油市場，緩解目前不斷惡化的局勢。但是從此次OPEC+會議破裂到現(xiàn)在我們應(yīng)該能夠看出其內(nèi)部矛盾之大，先是沙特跪求俄羅斯減產(chǎn)，俄羅斯不同意，緊接著沙特祭出增產(chǎn)大棒準(zhǔn)備與俄羅斯慪氣，并且沙特通過各種手段增加原油出口，出口增加的主要地點是俄羅斯傳統(tǒng)的石油市場歐洲，有亞洲投資者要求沙特增加對亞洲的出口，沙特一口否決，這就是明擺著針對俄羅斯的搶占市場行為，油價因此跌落到如此低位。

當(dāng)然油價下跌的原因不止如此，減產(chǎn)破裂只是油價下跌途中的加速器和助推器之一，我們認(rèn)為OPEC+內(nèi)部矛盾不是短時間能夠解決的，尤其是在沙特和俄羅斯這對歡喜冤家從合作到破裂慪氣的階段，很快重新達(dá)成新的協(xié)議的可能性微乎其微，所有的產(chǎn)油國都必須咬緊牙關(guān)度過這個艱難的時刻。

從絕對價格上來看，當(dāng)前美油已經(jīng)跌至2016年的低點，對于用油企業(yè)來說此時進行鎖價操作不會承擔(dān)較多的風(fēng)險，但需要注意的是，當(dāng)前價格下跌的邏輯是2016年價格低點和2009年價格低點組合，因此市場邏輯略有變化，最終的理想鎖價區(qū)間大概在布倫特25美元左右。

前期購買了高價原油的企業(yè)，如果沒有通過期貨衍生品工具進行風(fēng)險對沖，那暴跌的油價讓其高價原油庫存損失慘重。但是對于目前階段原油價格已經(jīng)跌至了相對價格低位，對于原油加工企業(yè)來說更是迎來了難得的政策性紅利階段，因為我國成品油定價機制中有當(dāng)國內(nèi)成品油價格掛靠的國際市場原油價格低于40美元的時候，成品油最高零售價格不再下調(diào)，而此時國際原油價格已經(jīng)大幅低于40美元，當(dāng)前國內(nèi)煉廠可以通過低成本原油來獲得豐厚的加工利潤。但這種紅利期同樣面臨一定的挑戰(zhàn)，從目前了解的情況來看，成品油的消費并沒有完全恢復(fù)，這也讓后期成品端供大于求的壓力會逐漸增加，企業(yè)存在脹庫風(fēng)險。這時候需要企業(yè)去更好地運用期貨市場期貨、期權(quán)等工具來對沖企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，我們也希望盡快推出原油期權(quán)、成品油期貨等國內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)的衍生品工具，以滿足原油產(chǎn)業(yè)各類客戶的需求。