對熊市底部的預(yù)測，根據(jù)華爾街標準測算，我認為，道指本輪熊市的探底最樂觀應(yīng)在12000點至15000點之間；如果悲觀一點，道指大體可跌至1萬點左右。

2019年12月13日（注：除特別標明外，全文日期均為美國東部時間），當(dāng)美股道瓊斯指數(shù)（DJIA）再次刷新歷史新高28290.73點時，華爾街一片歡呼。針對2020年世界股市行情預(yù)測，當(dāng)天，我在新浪微博及今日頭條同步發(fā)文指出：“2020年美股最大風(fēng)險：道瓊斯指數(shù)或?qū)⒈┑蝗f點！A股是全球投資避風(fēng)港?！?/p>

當(dāng)天晚間，我就接到《華爾街日報》記者打來的電話，他口氣不太友好地質(zhì)問我：你預(yù)測道指可能會暴跌一萬點，是什么意思？理由是什么？我當(dāng)時很禮貌地回答他：因為我長期研究美國股市動力機制，并了解美國股市牛熊交替的周期性規(guī)律。如果要了解細節(jié)，你可以來武漢面談。

2020年1月23日（北京時間），武漢為應(yīng)對新冠病毒疫情決定“封城”。

2020年1月30日，針對新冠病毒疫情在中國蔓延，美國商務(wù)部長威爾伯·羅斯在接受媒體采訪時，心情異常激動地表示，他雖然“不想說慶祝勝利”，但新型冠狀病毒疫情“將有助于加速就業(yè)崗位回流到北美”。未曾想，這一幸災(zāi)樂禍的“現(xiàn)世報”卻在后面。

2020年2月3日，《華爾街日報》針對新冠病毒發(fā)表了一篇題為“China Is the Real Sick Man of Asia”（翻譯：中國人是真正的東亞病夫）的文章。作者是紐約巴德學(xué)院（Bard College）國際關(guān)系學(xué)者，名叫Walter Russell Mead。后來，他成了特朗普的“知音”。

2020年2月12日，道指創(chuàng)下本輪牛市最高點29568點，離3萬點僅一步之遙。至此，本輪牛市終結(jié)。從2009年3月最低點6469點，11年后抵達本輪牛市的最高點29568點，道指累計上漲357%，11年間年均漲幅高達14.8%。這是一種從容而淡定的慢牛！但11年的累積漲幅十分巨大，美國經(jīng)濟已不堪重負。

特朗普執(zhí)政三年（2017-2019），他所推行的所謂“美國優(yōu)先”的戰(zhàn)略或國策，簡單地講，就是在經(jīng)濟上圍堵打壓中國；在軍事上圍堵打壓俄羅斯。這三年，美國不斷從國際組織“退群”，在經(jīng)濟貿(mào)易上閉關(guān)鎖國，在軍事外交上四面出擊。結(jié)果，美國并未出現(xiàn)“再工業(yè)化”奇跡，相反，制造業(yè)蕭條正在加劇；在缺乏龐大制造業(yè)支撐的條件下，美國商品進出口赤字不減反增。由此可見，特朗普“美國優(yōu)先”的政策無功而返、無果而終。2020年是美國總統(tǒng)大選年，不確定性風(fēng)險進一步增大。

（一）牛熊反轉(zhuǎn)后“第一輪”暴跌試水

“高處不勝寒”。當(dāng)人們還在憧憬道指闖關(guān)3萬點時，市場主力堅決而果斷出貨逃跑。于是，美股毅然決然地拋棄幻想、掉頭向下，幾乎沒有任何抵抗。這次真的“狼來了”！

2月12日至2月21日，道指一直掙扎徘徊在29000點上方。但從2月24日（周一）開始，美股步入持續(xù)暴跌通道。

2020年2月25日（星期二），道指收于27960.80點，下跌3.56%。當(dāng)天，我發(fā)表了博文《2020年美股面臨萬點暴跌風(fēng)險》，我在文章中間接回答了《華爾街日報》記者兩個多月前的質(zhì)問，并再次強調(diào)了“中國市場將成為國際資本避風(fēng)港灣”的論斷。

經(jīng)過一周的持續(xù)暴跌，截止2月28日（周五），道指5個交易日從29000點上方一路下跌至24681點。這時，特朗普真的慌神了，他開始不停地在推特上“隔空“發(fā)聲，強力威逼美聯(lián)儲降息。這是特朗普“推特執(zhí)政”的慣用手法，屢試不爽。

但次日中國A股市場上證指數(shù)竟然大漲了3.15%！這是A股獨立于美股大跌的一次重要的反向表現(xiàn)。

3月3日（周二），美聯(lián)儲突然宣布降息50個基點。不過，按原定計劃，3月份的議息會議應(yīng)在3月17日-18日舉行。很顯然，此次降息迫不及待，主要原因是迫于特朗普“救市“的壓力，但美聯(lián)儲卻聲稱是冠狀病毒對經(jīng)濟活動構(gòu)成了不斷演變的風(fēng)險。

結(jié)果，在美聯(lián)儲宣布降息的當(dāng)天，道指收跌2.94%。我的評價是：在牛市大頭部降息就是“自殺”。實際上，此時的投資者更希望借所謂的政策“利好”掩護而大肆出逃。這是美聯(lián)儲第一次拉響美國股災(zāi)的“警報”。

（二）美聯(lián)儲降息50個基點引發(fā)“第二輪”暴跌

3月5日（周四），特朗普在?？怂剐侣劇笆姓d”電視節(jié)目中，他自我夸耀：美國新冠病毒確診患者只有180多人，這么少，“要歸功于我”。由此證實，兩天前美聯(lián)儲降息，并非是為了應(yīng)對疫情，而是為了“救市”。當(dāng)天，美股開始步入牛熊反轉(zhuǎn)后“第二輪”暴跌。

尤其在最上周（3月9日至3月16日），美股上演了驚心動魄的“蹦極”游戲，如果沒有鋼鐵般的意志，常人的心臟是難以承受的。

3月9日（星期一），9：30美股開盤下跌872.42點，開盤跌幅高達6.91%，隨后不到五分鐘時間，道指再跌1000點，累計下跌1884點，跌幅高達7.29%。此時因標準普爾500指數(shù)跌幅達到7%，歷史上第二次觸發(fā)熔斷機制。當(dāng)天，道指收跌2013.76點，跌幅7.79%，報23851.02點，創(chuàng)下道指有史以來最大單日下跌點數(shù)。道指盤中最低跌至23706點。

與此同時，美國10年期和30年期國債收益率在近一周內(nèi)分別跌破1%，隨后10年期國債收益率又首次跌破了0.5%。這是美國歷史上首次出現(xiàn)如此糟糕的情況。

然而，次日中國A股市場卻上漲了1.82%，這讓世界為之一振。當(dāng)歐美市場暴跌之際，A股不跌反漲，并率領(lǐng)亞洲市場走出了上漲行情，這是亞洲市場第一次與美股反向而行，這也是A股市場國際地拉提高的重要表現(xiàn)。

面對美股暴跌，特朗普手足無措，除了發(fā)推特，別無他法。3月9日上午，特朗普針對股市暴跌，在推特上發(fā)文表示了自己對目前美國的新冠肺炎疫情的看法，“去年有37，000名美國人死于普通流感，平均每年（因流感死亡）27000至70000例。（在流感疫情下）什么都沒有關(guān)閉，生活和經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展。目前新型冠狀病毒確診病例有546例，其中22例死亡。你們好好想想！”他竟然說，疫情的報道都是“假新聞”！

2020年3月10日（周二），特朗普總統(tǒng)在國會山會見共和黨議員時，又提出了一個還“不成熟”的想法：從現(xiàn)在到年底任期滿，實行0% 的工薪稅率（即社保稅率）計劃，也就是模仿中國實行階段性社保繳費減免，借口仍是應(yīng)對不斷擴大的冠狀病毒疫情造成的影響。當(dāng)天，道指出現(xiàn)了大幅反彈，在交易日尾盤上漲1000點，道指收漲4.89%。

為了鼓勵美股再接再勵，當(dāng)天下午特朗普再發(fā)推特，威逼美聯(lián)儲及其主席鮑威爾降息，特朗普在推特上表示： “以鮑威爾為首、行動緩慢、可憐兮兮的美聯(lián)儲，應(yīng)該會把美聯(lián)儲的利率降到我們競爭對手國家的水平。鮑威爾加息太快，降息太晚。”“在更大的匯率幫助下，他們現(xiàn)在擁有兩個百分點的優(yōu)勢。”這是特朗普對美聯(lián)儲降息救市力度“太小”的指責(zé)。

但由于特朗普的“零工薪稅率”政策主張不靠譜，遭致民主黨攻擊，就連一些共和黨人士也認為行不能。3月11日（周三），美股再次驚魂，道指跳空低開414點，盤中最大跌幅高達1690點，收跌1464點，跌幅5.86%。

隨后市場情緒進一步惡化，3月12日（周四）早上9：30，道指開盤暴跌1370點，標普500開盤跌超6%。開盤僅5分鐘，標普500指數(shù)跌幅擴大至7%，本周內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷機制。熔斷前道指逼近21000點，下跌1696.31點，全天最低點21154點，盤中最大跌幅約2400點，收盤接近全天最低點，收跌9.99%。

然而，次日中國A股市場走勢相對平穩(wěn)，上證指數(shù)全天僅下跌1.23%，并在一定程度上緩解了亞洲市場的暴跌，這是A股市場抗跌性能及市場韌性大幅提升的重要表現(xiàn)。

3月13日（周五）下午3：33，特朗普總統(tǒng)趕在美股收盤前27分鐘，突破宣布為應(yīng)對新冠狀病毒疫情，美國進入“國家緊急狀態(tài)”，并釋放500億美元流動性。道指在收盤前最后27分鐘，從21745點飆漲至23185點，27分鐘內(nèi)道指凈漲1440點，收漲9.36%。美國上一次進入“國家緊急狀態(tài)”還是克林頓執(zhí)政的2000年，至今整整相隔20年！此前幾周，特朗普總統(tǒng)卻一直在淡化疫情威脅，并指責(zé)夸大疫情都是“假新聞”。

如果事情至此暫告一段落，美股本輪暴跌可能就此打住，并暫時停歇一陣子。

（三）美聯(lián)儲用猛藥引爆美股“第三輪”暴跌

然而， 3月15日（星期天），美聯(lián)儲突然再一次宣布緊急降息100個基點，將其聯(lián)邦基金利率區(qū)間下調(diào)至0~0.25%。這是美聯(lián)儲在不到半個月的時間內(nèi)第二次宣布緊急降息；同時，美聯(lián)儲宣布了7000億美元的量化寬松計劃，包括幾個月內(nèi)回購至少5000億美元國債，以及增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券；同時決定從3月26日起將存款準備金比率下降到0%，這意味著美國暫時廢除了存款準備金制度。如此生猛、罕見的貨幣政策手段，只能讓市場恐慌、害怕、發(fā)抖！猛藥治重疴，市場預(yù)期再次被打破。

這是美聯(lián)儲第二次拉響了股災(zāi)的嚴厲“警報”，這也是壓垮駱駝的最后一根稻草。當(dāng)天，美國股指期貨全線暴跌，甚至觸發(fā)了股指期貨的熔斷機制。

3月16日（周一），道指開盤20917點，下跌2268點，開盤跌幅高達9.78%。而普標500指數(shù)開盤下跌7.49%，直接觸發(fā)股熔斷機制，這是6個交易日內(nèi)美股第三次觸發(fā)熔斷機制！當(dāng)天，道指收盤20188點，下跌2997點，收跌12.93%，恐慌指數(shù)也創(chuàng)下歷史新高。

當(dāng)天，特朗普再發(fā)推特，并將新冠肺炎稱為“中國病毒”。很顯然，這是總統(tǒng)先生對美股暴跌無能無助、氣極敗壞的一種情緒發(fā)泄。此前，美國疾病控制和預(yù)防中心（CDC）主任羅伯特·雷德菲爾德出席國會聽證時明確表示，新冠病毒已在世界多地普遍出現(xiàn)，將之稱為“中國病毒”沒有道理。

次日中國A股市場開盤，走勢基本平穩(wěn)，直至當(dāng)天收盤，上證綜指微跌0.34%，中小板微跌0.42%，創(chuàng)業(yè)板竟上漲0.36%。在中國股市的正能量示范效應(yīng)下，亞洲股市整體跌幅較小，港股及日本股市當(dāng)天竟然收漲，這在過去是不可思議的！這表明中美兩大股市已經(jīng)構(gòu)成世界市場的“雙寡頭”格局，西方不亮、東方亮已成現(xiàn)實。

3月17日（周二），道指開盤不久便跌破2萬點整數(shù)關(guān)口，盤中最低點為19882點，收于21237點，漲幅5.2%。

至此，23個交易日（2月12日至3月17日），道指從牛市巔峰29568點反轉(zhuǎn)向下跌至最低點19882點，23個交易日道指累計下跌9686點，這驗證了三個月前我預(yù)測的“2020年美股萬點暴跌”的結(jié)論是完全正確的。

（四）萬點暴跌后美股走勢是怎樣的？

23個交易日萬點暴跌，已然證實美股三大指數(shù)均已進入熊市通道，這一跌幅早已滿足華爾街熊市的經(jīng)典定義及判斷標準。

那么，美股本輪熊市開啟后，熊市周期多長，熊市底部何在？

按照華爾街測算，美股熊市的平均長度是21個月，但我預(yù)測本輪美股熊市的長度約為兩年左右，大體在2021年底或2022年初，美股本輪熊市有望終結(jié)。

對熊市底部的預(yù)測，根據(jù)華爾街標準測算，我認為，道指本輪熊市的探底最樂觀應(yīng)在12000點至15000點之間；如果悲觀一點，道指大體可跌至1萬點左右。