60000 關(guān)口較強(qiáng)支撐 滬銅延續(xù)窄幅震蕩

因?qū)οＥD財(cái)政體質(zhì)惡化的擔(dān)憂，隔夜美元指數(shù)在歐元走軟的背景下走強(qiáng)，美元上漲令 LME 期銅承壓。然而，美股的強(qiáng)勢減少了銅價(jià)的跌幅。 LME 期銅下跌 79 美元至 7715 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，盤整延續(xù)進(jìn)幾個(gè)交易日窄幅震蕩的特點(diǎn)。主力 1007 合約以 60740 元 / 噸開盤，全天收于 60600 元 / 噸，較前一交易日下跌 60 元 / 噸。

隔夜美國方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場樂觀。全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會 (NAR) 公布美國 3 月成屋銷售增長 6.8% ，年率為 535 萬戶，該數(shù)值高于預(yù)估的 528 萬戶。美國 3 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI) 較前月增長 0.7% ，同樣高于預(yù)估的上漲 0.4% 。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的向好刺激美股維持強(qiáng)勢。但隔夜美元指數(shù)再度出現(xiàn)大漲。國際知名信用評級機(jī)構(gòu)穆迪再度下調(diào)希臘主權(quán)評級至 A3 ，且置于可能進(jìn)一步調(diào)降的觀察名單中。受此消息刺激，歐元大跌美元強(qiáng)勁上漲，美元的走強(qiáng)一定程度上令金屬市場承壓。

最新的中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 3 月精煉銅進(jìn)口增加逾 50% 至 337,125 噸。有西方分析師開始擔(dān)憂中國可能出現(xiàn)銅供應(yīng)過剩的情況，其稱，對中國需求將在下半年放緩的擔(dān)憂與日俱增，中國目前正在增加庫存。

今年以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)以及銅價(jià)的走高，銅礦罷工事件時(shí)有發(fā)生。近期，數(shù)百名罷工礦工占據(jù)了墨西哥最大的露天銅礦，表示在法院判決他們將被解雇之后若政府試圖驅(qū)逐他們，他們則準(zhǔn)備破壞該礦場。罷工事件令銅礦的生產(chǎn)受到威脅。

隔夜 LME 庫存減少 675 噸至 507125 噸。受高盛事件以及 8000 美元 / 噸整數(shù)關(guān)口的技術(shù)壓力影響，近期銅價(jià)的運(yùn)行重心有所下移，然而前期密集成交區(qū) 7500 美元處仍然給銅價(jià)帶來較強(qiáng)支撐?，F(xiàn)階段，全球銅市依然處在供過于求的狀態(tài)中。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局 (WBMS) 數(shù)據(jù)，全球 1-2 月銅市供應(yīng)過剩 254,000 噸， 2009 年全年銅市供應(yīng)過剩 330,000 噸。然而， LME 銅庫存的持續(xù)減少令市場在悲觀氣氛中找到一縷信心。目前， LME 銅庫存為 50.8 萬噸，較 2 月中旬階段性高點(diǎn)的 55.5 萬噸下降 8.5% 。國內(nèi)市場上，消費(fèi)旺季的特征令市場對未來幾個(gè)月中國的銅消費(fèi)充滿想象。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國 3 月份精煉銅凈進(jìn)口量達(dá)到 335382 噸，較之前一月大增 53% 。國內(nèi)現(xiàn)貨貼水為 200-300 元 / 噸，較之前高達(dá) 500-600 元 / 噸有所收窄。筆者認(rèn)為，高盛事件僅僅是銅價(jià)上漲中的一個(gè)小插曲，很難讓銅價(jià)出現(xiàn)趨勢性的下跌。通過回調(diào)中的蓄勢可以讓消費(fèi)旺季的銅價(jià)更加堅(jiān)挺的站于 8000 美元上方。

PVC 窄幅震蕩，成交萎縮

在各種消息喜憂參半的影響下，隔夜 NYMEX 6 月原油期貨結(jié)算價(jià)收高 0.02 美元，或 0.02% ，至每桶 83.70 美元。

今日國內(nèi) PVC 主力 1009 合約小幅高開開盤，日內(nèi)維持窄幅震蕩的局面。最終報(bào)收于 7885 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲 25 元 / 噸，成交量為 34030 手，持倉量增加 550 手至 94896 手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，廣州地區(qū) PVC 市場行情平淡， 5 型料主流報(bào)價(jià)在 7500 － 7550 元 / 噸自提，天業(yè)、中泰貨源報(bào)價(jià)在 7600 元 / 噸左右，乙烯料報(bào)價(jià)平穩(wěn)， 1000 型報(bào) 7700 元 / 噸， 700 型報(bào) 7750 元 / 噸，下游觀望心態(tài)較濃，高價(jià)位貨源成交稀少，行情略顯僵持；杭州地區(qū) PVC 市場行情平淡，普通 5 型電石料主流報(bào)價(jià)在 7450 元 / 噸左右，部分成交會有 30 － 50 元 / 噸的松動(dòng)，乙烯法 PVC 主流報(bào)價(jià)維持在 7500-7700 元 / 噸，下游對高價(jià)貨源表示抵觸，拿貨多按需采購，部分貿(mào)易商適當(dāng)讓利出貨來調(diào)動(dòng)成交量，場內(nèi)氣氛略顯沉悶，成交情況仍較清淡。

在經(jīng)過前期的沖高回落之后，今日國內(nèi) PVC 繼續(xù)著此前的萎靡態(tài)勢，期價(jià)在缺乏成交的情況下保持低位窄幅震蕩的格局，日內(nèi)走勢毫無亮點(diǎn)可言。從現(xiàn)貨方面來看，同樣在下游企業(yè)紛紛選擇觀望的作用下，整體成交量較為低下，氣氛較為清淡。就筆者的觀點(diǎn)來看，國內(nèi) PVC 期貨的套保壓力較大，市場投機(jī)資金的參與力度有限，這也是導(dǎo)致 PVC 期貨市場缺乏成交的主要原因。因此，從操作來看，如果持倉跟成交不能有所回升的話，建議投資者暫且選擇觀望為主，等待時(shí)機(jī)入場。

油脂多單輕倉持有，有待基本面好轉(zhuǎn)進(jìn)一步配合

隔夜美豆1000美分上方繼續(xù)沖高，給于國內(nèi)豆類市場看多信心提振。今日國內(nèi)油脂盤面均高開高走，成交活躍，豆油、棕櫚油持倉小幅增加。菜油基本面消息長期利多，盤面短暫消化后，進(jìn)入整理期，投資者較多長線持有觀望。

國際市場

受技術(shù)買盤、穩(wěn)固需求及高于預(yù)期的壓榨報(bào)告推動(dòng)，周四CBOT大豆期市繼續(xù)收高。主力7月大豆?jié)q9美分至1015美分。美陳豆短期供應(yīng)緊張，但南美大豆產(chǎn)量巨大且美豆種植面積預(yù)期利空影響。盤面繼續(xù)走強(qiáng)，更多依靠于技術(shù)動(dòng)能。技術(shù)上看，美豆上方壓力位1020美分。本周原油83美元處弱勢震蕩，從而使油脂盤面承壓，美豆油維持在39-40美分/磅震蕩。

美農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截至4月15日的一周出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國大豆凈出口銷售量為36.86萬噸，符合分析師此前預(yù)測的30萬-65萬噸區(qū)間。其中2009/10年度美豆凈出口銷售30.86萬噸，較前周和前四周平均水平分別提高95%、51%，主要發(fā)往中國12.87萬噸；當(dāng)周美國2010/11年度大豆凈出口銷售量為6萬噸，全部為中國進(jìn)口。

受4月份棕櫚油產(chǎn)量料下降推動(dòng)，BMD顯現(xiàn)技術(shù)性反彈走勢，上破2500令吉阻力位。中國繼續(xù)限制阿根廷豆油進(jìn)口給棕櫚油市場帶來支撐，但豆油與棕櫚油的FOB報(bào)價(jià)基本相當(dāng)，一定程度上將會制約棕櫚油的反彈空間。其次，印度目前對精煉食用油征收7.5%的進(jìn)口關(guān)稅，暫未征收毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅。棕櫚油需求面有望隨著北半球天氣回暖轉(zhuǎn)好。整體而言，BMD保持小幅強(qiáng)勢震蕩態(tài)勢，穩(wěn)于2500點(diǎn)后，有望上沖2600壓力位。

國內(nèi)市場

國家繼續(xù)實(shí)施油菜籽臨時(shí)收儲政策，收儲價(jià)格由每斤1.85元提高到1.95元。按國家三等菜籽標(biāo)準(zhǔn)以及目前菜粕價(jià)位核算，四級菜油生產(chǎn)成本在8055元/噸左右。但基于今年天氣影響，菜籽含油率有可能低于往年，而且企業(yè)實(shí)際壓榨水雜13%（國標(biāo)水雜11%），這樣按3900元/噸的菜籽成本核算，四級菜油價(jià)位在8300-8500元/噸左右。由此，菜油行情相對穩(wěn)定。

因終端包裝油價(jià)位穩(wěn)定及需求未有明顯好轉(zhuǎn)，散油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上行承壓。又因國家落實(shí)豬肉收儲計(jì)劃，豆粕需求預(yù)期會有所好轉(zhuǎn)。后市，隨著油廠開工率的提高，油脂高庫存壓力依舊。目前，油廠在期價(jià)走強(qiáng)帶動(dòng)下，小幅提高20-50元/噸報(bào)價(jià)，維持議價(jià)出售。

豆油：華東港口一級豆油7600-7700元/噸、四級豆油7350-7420元/噸。華東港口地區(qū)豆油庫存量約22萬噸，另外國儲約17萬噸。天津地區(qū)豆油庫存量約14萬噸。

棕櫚油：24度棕櫚油天津6880元/噸、張家港6850-6900元/噸、日照6830元/噸、廣東6780元/噸。主要港口棕櫚油庫存量約55萬噸，其中有約25萬噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約7萬噸，天津地區(qū)約15萬噸。

菜油：江蘇四級菜油8150-8500元/噸、安徽8300-8400元/噸、湖北8200-8300元/噸、四川8300-8600元/噸。

市場分析

本周原油 83 美分處整理震蕩，對油脂提振作用有限。周初國內(nèi)利多政策市被市場消化后，油脂盤面進(jìn)入整理震蕩市。不過美豆技術(shù)性走強(qiáng)至 1000 美分后，繼續(xù)沖高，給于國內(nèi)豆類市場看多信心提振。周五油脂期價(jià)高開高走震蕩。不過，基本面仍需時(shí)間有待好轉(zhuǎn)。技術(shù)上，豆油 1101 上沖至 8000 點(diǎn)附近震蕩，多單可繼續(xù)持有。下方止損位 7850 元 / 噸；棕櫚油基本面依舊疲軟，利空出盡，后市隨著天氣回暖，需求仍會轉(zhuǎn)好帶動(dòng)行情。 1101 有效穩(wěn)于 7000 點(diǎn)上方，可輕倉繼續(xù)追多，回調(diào)止損 6900 點(diǎn)；政策市支撐菜油平穩(wěn)走勢，技術(shù)上走強(qiáng)仍需外圍市場的進(jìn)一步配合，多單繼續(xù)持有，上方壓力位 8300 點(diǎn)。

目前，豆油 1101 與 1009 合約價(jià)差擴(kuò)大至 250 左右，跨期套利利潤空間出現(xiàn)。市場基本面消息略有好轉(zhuǎn)，支撐 09 合約堅(jiān)挺。若美豆出現(xiàn)高位回調(diào)走勢，將會對 1101 主力合約影響較大。所以，短線可把握買近拋遠(yuǎn)的套利機(jī)會。

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