全球市場劇烈波動的過程中，很多人出現(xiàn)了較大的擔憂，越來越多的人打算割肉離場。看上去一場突然起來的全球史詩級大跌，讓人瞠目結(jié)舌；但回顧過去幾個月的策略觀點，其實對美股和科技股一直都在強調(diào)風險，但真正出現(xiàn)全球踩踏式股災(zāi)時，也很難保持淡定。所以，與其說是疫情的影響巨大，不如說情緒對投資者的影響更大。

如果不能做好提前的應(yīng)對，在面對突如其來的暴跌時，是很難淡定的。過去多輪的牛熊周期的教訓(xùn)以及成功投資者的經(jīng)驗告訴我們，堅持安全邊際，堅持理性思維，才是應(yīng)對突如其來的風險的最好方法。

一、反思：過去幾輪危機中，哪些機會應(yīng)該把握

在市場恐慌時，盲目殺跌是不可取的。應(yīng)反其道行之，在市場普遍恐慌時，要貪婪。因為疫情終將過去，回首往事，每一輪危機我們抓住了機遇嗎？2003年SARS階段是中國房地產(chǎn)黃金20年的起點！2008年房價暴跌時買啥？土地、房產(chǎn)和股票！2015年股災(zāi)期間買了啥？核心資產(chǎn)！2020年疫情期間應(yīng)該買啥？我們推薦的是A股和H股的估值洼地！顯然，每一次危機都是撿錢的最佳時機！只是事后才是諸葛亮！事中事前都是豬一樣！

另一方面，A股市場每隔幾年就大跌一次的周期輪回，也給了投資者總結(jié)和檢討的機會，

一，不要加杠桿；除非你加了杠桿，否則，不可能在熊市暴跌中安然無恙；

二，不要買高估值的股票，高估值的熱門股股票往往透支了市場的樂觀預(yù)期，和未來的業(yè)績增長，比如現(xiàn)在的科技概念股；

三，不要追漲殺跌，在市場大跌的時候不盲目割肉；在市場大漲時，不盲目追漲；

四、在理解自己風險承受能力的情況下，做好倉位控制。承擔風險的能力越強，倉位越高；風險承受能力越弱，倉位應(yīng)該越低；

五、戒除貪嗔癡，盡量做到中觀思維。在市場大跌時，不盲目悲觀；在市場大漲時，不盲目樂觀。

二、如何克服恐懼、把握當下

今年1月份以來，我們一直在提示美股和A股科技股的風險，即是為了對沖市場未發(fā)生的風險。但一旦風險已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，那就不是真的風險。全球股市的大跌實際上是釋放了市場的擔憂和風險，更何況A股有其特殊的背景和特點；所以，堅持A股和H股的估值洼地才是根本。

堅持A股的戰(zhàn)略自信、理論自信、制度自信和文化自信，既要做好最壞的打算、不要孤注一擲；又不能跟隨市場情緒，盲目悲觀。

從戰(zhàn)略自信而言，A股經(jīng)歷2015年的股災(zāi)之后，在2018年又經(jīng)歷去杠桿的調(diào)整，時至今日，A股對于中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級貢獻頗大，在全球經(jīng)濟下滑的當下，如果虛擬經(jīng)濟更應(yīng)該保持繁榮，通過股市的繁榮來支持企業(yè)投融資，同時，刺激投資者消費熱情。所以，越是實體經(jīng)濟趨冷，股市越要強化做多熱情。這是看多A股未來20年的道路自信。同時，中美股市的市場發(fā)展階段不同，目前美股屬于連續(xù)上漲11年之后見頂下跌，而A股處于長期趴在3000點之后從底部啟動的慢牛階段。

從理論自信而言，社會主義的資本市場更具有投資價值，對投資者的保護更大，對實體經(jīng)濟的支持也更大，更有助于實現(xiàn)共同富裕的目標。

從制度自信角度而言，隨著新證券法的出臺，A股的多層次市場架構(gòu)越來越完善，各項基礎(chǔ)性制度越來越符合中國經(jīng)濟的發(fā)展實際情況，所以，對投資者而言，應(yīng)該越來越有信心。

從文化自信角度而言，未來20年是“火運”周期，A股屬“火”的特征，將會更好的促使牛市繁榮的到來。市場的不穩(wěn)定性情緒一旦消除，A股長牛的特點就會逐步體現(xiàn)。

當然，當前A股最大的風險實際上科技概念股和部分核心資產(chǎn)。如果科技概念股繼續(xù)瘋漲吸金，也會帶給A股巨大泡沫風險，所以，現(xiàn)在科技股的調(diào)整反而有利于降低A股風險。同時，如果部分核心資產(chǎn)繼續(xù)漲，也會帶來A股高估的風險，這些由外資和機構(gòu)投資者抱團買入的股票實際上也是資金推動行為。所以，最需要回避的實際上是資金抱團的高估值股票，因為多米諾骨牌效應(yīng)最容易反映到資金抱團的高估值的股票上。而只有那些創(chuàng)出歷史低點的低估值龍頭公司才有可能向上實現(xiàn)均值回歸，才具備真正的安全邊際。

三、不忘初心，方得始終

正如我們在2020年度策略所言，庚子鼠年或是一個投資小年，相比2019年而言，屬性為金的年份往往帶著某些肅殺和蕭條的氣氛，而火克金，所以，2020年A股市場這團“火”或?qū)⒓t遍全球。

當然，從全年的角度來看，投資者需要預(yù)防6月份，屆時疫情結(jié)束之后的樂觀情緒將會充分反映在A股股價上，也就意味著A股在6月份或會見頂回落。

最后的總結(jié)就是，老司機永遠會保持最壞的打算和理性思維，既不在市場大跌的時候殺跌，也不會在市場行情最樂觀的時候滿倉。這樣才能在外境出現(xiàn)不利局面時，保持一顆淡定的心。