關(guān)于那個(gè)經(jīng)典的危險(xiǎn)旅程，您已經(jīng)聽(tīng)過(guò)我多次描述，但是冒著無(wú)聊的風(fēng)險(xiǎn)，我會(huì)重復(fù)一遍。我相信我們正在經(jīng)歷一生中從未見(jiàn)過(guò)的經(jīng)典旅程，盡管之前已經(jīng)發(fā)生過(guò)很多次。最近一次是在1930年代后期。它由同樣推動(dòng)1930年代后期動(dòng)態(tài)變化的強(qiáng)大力量所驅(qū)動(dòng)。特別是現(xiàn)在，就像1930年代后期，但是又和之前的時(shí)期不完全一樣，這三大力量正在融合。他們是：

1、自1930年代末以來(lái)，存在最大的財(cái)富和政治鴻溝，這導(dǎo)致左派民粹主義者和右派民粹主義者之間出現(xiàn)沖突。如果要以歷史和邏輯為指導(dǎo)，似乎有理由擔(dān)心，富人和窮人與左翼民粹主義者和右翼民粹主義者之間的鴻溝會(huì)變得更像戰(zhàn)爭(zhēng)，他們的戰(zhàn)斗后果可能會(huì)變得更像戰(zhàn)爭(zhēng)。破壞了經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)作以及政府的有效運(yùn)作。邏輯表明，歷史已經(jīng)表明，似乎正在發(fā)生的事情是，更大的沖突導(dǎo)致：a) 我們的政治領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)法律的尊重和妥協(xié)藝術(shù)的減少，以及b)對(duì)相對(duì)權(quán)力的考驗(yàn)不斷增加，使用“緊急權(quán)力”來(lái)獲得和使用比這些行為意圖更多的權(quán)力。即將到來(lái)的美國(guó)大選可能將是我們一生中看到的最大的意識(shí)形態(tài)沖突，接近1930年代極端的法西斯共產(chǎn)主義沖突。選舉后，可能會(huì)有更多的沖突，稅法變化和財(cái)富重新分配，這將對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

2、在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，全球儲(chǔ)備貨幣中央銀行刺激經(jīng)濟(jì)的能力有限。當(dāng)我想象下一個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑與現(xiàn)在存在的社會(huì)和政治兩極分化會(huì)是什么樣時(shí)，我預(yù)計(jì)它將在社會(huì)和政治上都是丑陋的，某種形式的"貨幣政策3.0"將不得不發(fā)生否則經(jīng)濟(jì)蕭條將不會(huì)得到糾正。要實(shí)施MP3.0（“Monetary Policy 3.0”）型貨幣政策將需要非常大的財(cái)政支出和龐大的預(yù)算赤字，這將通過(guò)以下方式來(lái)資助:a)大幅增加對(duì)公司和富人的稅收，以及b)中央銀行印制貨幣并購(gòu)買(mǎi)來(lái)自赤字產(chǎn)生的債務(wù)。

通常，這會(huì)導(dǎo)致資本外逃，因?yàn)橥顿Y者試圖逃避這些事情，這往往導(dǎo)致資本管制，目的是將資本保留在該國(guó)和該貨幣中以便可以更輕松地對(duì)其征稅和/或貶值。因此自然而然地，我不禁要問(wèn)，如果情況如我所說(shuō)的樣子，那么這種及其偏離慣例(即我一生中從未發(fā)生過(guò)這樣的事情)以限制資本流入中國(guó)是否會(huì)遵從我所敘述的步驟。

3、崛起的大國(guó)(中國(guó))正在挑戰(zhàn)現(xiàn)有的世界大國(guó)(美國(guó))，這很可能導(dǎo)致它們之間在許多不同問(wèn)題上發(fā)生更多的沖突。歷史表明，這種情況導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)增加，通常以四種形式出現(xiàn)：貿(mào)易戰(zhàn)，資本戰(zhàn)，技術(shù)戰(zhàn)和地緣政治戰(zhàn)。就貿(mào)易戰(zhàn)而言，您可以親眼目睹它們(因此我不會(huì)深入研究它們)，并可能將自己與1930年的斯穆特-霍利關(guān)稅以及1930年代多個(gè)國(guó)家的各種關(guān)稅進(jìn)行了比較。

關(guān)于資本和貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，必須考慮美國(guó)總統(tǒng)有能力單方面切斷流入中國(guó)的資本，并凍結(jié)欠中國(guó)的債務(wù)，并采取制裁措施禁止與美國(guó)進(jìn)行非美國(guó)金融交易。這就是為什么擬議的限制美國(guó)在華證券投資的步驟使我既思考此步驟的含義，又想知道這是否在朝著更大的步伐邁進(jìn)。

對(duì)于可以做什么以及如何做的觀點(diǎn)，可以看看美國(guó)在1930年代末至40年代初凍結(jié)日本資產(chǎn)和對(duì)日本實(shí)施石油禁運(yùn)的情況。他們展示了使用特殊緊急權(quán)力是如何使總統(tǒng)有能力做這些事情。根據(jù)1977年《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(IEEPA)，當(dāng)今總統(tǒng)最容易獲得緊急權(quán)力。它使總統(tǒng)有權(quán)單方面施加資本和外匯管制，凍結(jié)資產(chǎn)和/或資產(chǎn)(票息)付款，并迫使資產(chǎn)剝離，以應(yīng)對(duì)從來(lái)自美國(guó)境外的“任何異常和非同尋常的威脅”到“國(guó)家安全......美國(guó)經(jīng)濟(jì)”。認(rèn)識(shí)到可以使用這些舉動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)具有重要意義。例如，在這種情況下，考慮到美國(guó)債券的利率水平以及它們即將出現(xiàn)的赤字和貨幣化，如果您是持有美國(guó)債券的對(duì)抗性外國(guó)投資者，您會(huì)感覺(jué)如何?當(dāng)然，中國(guó)傾銷(xiāo)美國(guó)國(guó)債也將帶來(lái)其自己的可怕后果。無(wú)論如何，從過(guò)去不必?fù)?dān)心此類(lèi)事情，現(xiàn)在所有市場(chǎng)參與者都需要擔(dān)心它們。

關(guān)于技術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)，我們已經(jīng)看到了與華為合作的矛尖，我們(Bridgewater)向您廣泛介紹了雙方可以想象的舉動(dòng)，因此，我將不對(duì)其進(jìn)行更多修飾。就地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)而言，這是一場(chǎng)以傳統(tǒng)的中國(guó)方式進(jìn)行的勢(shì)力之戰(zhàn)，它悄悄地獲得力量并向?qū)κ终故具@種力量，以使他們意識(shí)到退縮比戰(zhàn)斗好。這肯定在亞洲發(fā)生，并且在較小程度上，在世界其他地區(qū)也發(fā)生。各國(guó)越來(lái)越多地選擇與美國(guó)還是中國(guó)保持一致。當(dāng)出現(xiàn)這種選擇時(shí)，他們通常會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)和軍事計(jì)算來(lái)回答。他們幾乎毫無(wú)例外地表示，經(jīng)濟(jì)學(xué)傾向于與中國(guó)保持一致，因?yàn)橹袊?guó)在經(jīng)濟(jì)上對(duì)他們而言更為重要(因?yàn)橹袊?guó)的貿(mào)易規(guī)模更大，資本流入也更大)，如果美國(guó)愿意使用軍事支持，那么軍事支持就會(huì)對(duì)美國(guó)有利，盡管美國(guó)他們支持這是非常值得懷疑的。

同時(shí)，相對(duì)于美國(guó)，中國(guó)自身的軍事能力(包括網(wǎng)絡(luò)能力)正在提高，尤其是在亞洲。結(jié)果，中國(guó)在很大程度上悄悄地贏得了地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)，特別是在亞洲。至于接下來(lái)可能發(fā)生的事情，最重要的是2020年選舉，因?yàn)檫@將決定參與者是誰(shuí)。在那之前，行動(dòng)和協(xié)議更多的是讓劇院在人群中發(fā)揮作用而不是真正的交易。選舉之后真實(shí)的畫(huà)面將會(huì)浮現(xiàn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，除非有任何重大沖擊，時(shí)間站在中國(guó)這邊，因?yàn)樗谝员让绹?guó)更快的速度改善自身，并且最大的問(wèn)題是世界是否會(huì)a)和平地朝著兩個(gè)不同的勢(shì)力范圍發(fā)展，中國(guó)是東方的主導(dǎo)力量，美國(guó)是西方的主導(dǎo)力量；或b)由于二者不同的類(lèi)型帶來(lái)的各種痛苦的戰(zhàn)爭(zhēng)。

在這三類(lèi)主要影響因素的每一種下，我已經(jīng)想象了事件的詳細(xì)序列，這些事件將如何發(fā)展，取決于過(guò)去事件序列是如何經(jīng)典上演的以及它們?cè)诋?dāng)今如何合理地上演。我這樣做是為了比較事件相對(duì)于期望的傳播方式，如果它們基本相同，則我認(rèn)為序列將按照想象的那樣繼續(xù)；如果它們不同，則我放棄理論并重新校準(zhǔn)。對(duì)我而言，上周的發(fā)展似乎是這一經(jīng)典危險(xiǎn)旅程中最近的合乎邏輯的步驟，類(lèi)似于1935-1945年時(shí)期。

四個(gè)附錄

以下是四個(gè)附錄。附錄1更詳細(xì)地說(shuō)明了實(shí)際發(fā)生的情況，可能發(fā)生的情況以及如何發(fā)生與減少對(duì)華資本流入的威脅有關(guān)的情況。附錄2通過(guò)我的書(shū)《應(yīng)對(duì)大債務(wù)危機(jī)的原理》摘錄，敘述了1930年代后期的戰(zhàn)爭(zhēng)之路。附錄3重述了由于“緊逼”而導(dǎo)致貨幣政策無(wú)法正常工作的各種時(shí)間，并提供了過(guò)去發(fā)生的各種貨幣政策3類(lèi)財(cái)政/貨幣協(xié)調(diào)。附錄4提供了資本控制和獲取外國(guó)實(shí)體資產(chǎn)的法律依據(jù)。

附錄1:更精確地說(shuō)明發(fā)生了什么，為什么發(fā)生以及可能發(fā)生什么

確切地說(shuō)，主管部門(mén)正在審查兩項(xiàng)狹窄的措施。白宮正在考慮的第一個(gè)狹窄步驟是是否支持/推動(dòng)參議員馬可·盧比奧的《公平法》立法?！豆椒ā犯攀隽巳绻袊?guó)公司不完全遵守美國(guó)會(huì)計(jì)和監(jiān)督法規(guī)(例如審計(jì)要求)，則該公司從美國(guó)證券交易所退市的程序。盧比奧(Rubio)參議員指出，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)政府一直以國(guó)家安全為由不愿允許海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查本地會(huì)計(jì)師事務(wù)所，視察包括四大國(guó)際會(huì)計(jì)網(wǎng)絡(luò)成員在內(nèi)的本地會(huì)計(jì)師事務(wù)所。并且在2013年達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，允許美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求審計(jì)師提供審計(jì)工作文件這一協(xié)議在中國(guó)沒(méi)有得到有效實(shí)施。結(jié)果，2018年12月，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)和上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)指出了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在檢查中國(guó)審核美國(guó)上市公司的中國(guó)審計(jì)公司的審計(jì)工作和做法時(shí)面臨著的困難。

討論中的第二個(gè)狹義措施是可能的禁止(或限制)措施，在2020年阻止聯(lián)邦退休儲(chǔ)蓄投資委員會(huì)將——MSCI所有國(guó)家/地區(qū)世界前美國(guó)指數(shù)——納入約500億美元的聯(lián)邦雇員退休基金(FERF是政府的主要退休儲(chǔ)蓄基金)。參議員盧比奧和其他支持該禁令的國(guó)會(huì)議員辯稱(chēng)，包括美國(guó)武裝部隊(duì)成員在內(nèi)的聯(lián)邦政府雇員的退休資產(chǎn)將面臨與許多中國(guó)人相關(guān)的“嚴(yán)重且未披露的重大風(fēng)險(xiǎn)”在此MSCI指數(shù)上列出的公司。

為什么這些事情發(fā)生了?

推動(dòng)這些討論的動(dòng)機(jī)和目標(biāo)似乎各不相同:從想要執(zhí)行美國(guó)會(huì)計(jì)和監(jiān)督法規(guī)以實(shí)現(xiàn)互惠(參議員盧比奧的《公平法》法案)到減少某些中國(guó)公司因涉及國(guó)家安全問(wèn)題而獲得美國(guó)資金(限制FERF按計(jì)劃在MSCI中的發(fā)行)，最終使美國(guó)和中國(guó)的資本市場(chǎng)脫鉤，從而破壞中國(guó)的崛起。有些官員(彼得·納瓦羅(Peter Navarro))試圖限制中國(guó)獲得美國(guó)資金的途徑，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這種途徑增強(qiáng)了中國(guó)的實(shí)力。中國(guó)是經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和不斷上升的地緣戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其價(jià)值觀與美國(guó)/西方不同。最近史蒂夫·班農(nóng)(Steve Bannon)用這種方式描述了這一目標(biāo)：“我們必須消滅的科學(xué)怪人是西方創(chuàng)造的，它是由我們的資本創(chuàng)造的?！边€有其他官員試圖限制這些措施，并將其與貿(mào)易談判區(qū)分開(kāi)來(lái)，以免加劇緊張局勢(shì)，削弱市場(chǎng)并削弱實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另一方面，據(jù)報(bào)道，一些官員認(rèn)為這些措施使美國(guó)在緊要關(guān)頭增加了在與中國(guó)的貿(mào)易談判中的影響力。當(dāng)國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)之間的分界線進(jìn)一步侵蝕時(shí)，所有這些美國(guó)官員似乎都對(duì)美國(guó)資本支持中國(guó)企業(yè)感到擔(dān)憂。他們擔(dān)心中國(guó)政府對(duì)私營(yíng)公司的異常影響，包括限制中國(guó)公司財(cái)務(wù)信息的發(fā)布。而且重要的是，他們想反對(duì)工業(yè)政策，例如新的“軍民融合”計(jì)劃，旨在加強(qiáng)中國(guó)技術(shù)公司與軍方和《中國(guó)制造2025》之間的合作。

反過(guò)來(lái)，這些討論是在副總理預(yù)計(jì)于10月10日至11日訪問(wèn)華盛頓進(jìn)行高額談判之前幾天進(jìn)行的。重要的是，這些談判將在預(yù)定的美國(guó)關(guān)稅提高，可能的會(huì)議和華為許可證即將到期的陰影下進(jìn)行。特別是，

i)計(jì)劃在10月15日將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的2000億美元商品的關(guān)稅從25%提高至 30%；

ii)中國(guó)和特朗普計(jì)劃在11月16日至17日在APEC峰會(huì)上舉行會(huì)議; 

iii)11月19日，華為的一般臨時(shí)許可證到期，

iv)計(jì)劃于12月15日，對(duì)1600億美元最具政治敏感性的中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅(對(duì)美國(guó)消費(fèi)者具有高價(jià)值的消費(fèi)產(chǎn)品，沒(méi)有任何現(xiàn)成的替代品) (約87%來(lái)自中國(guó))。

附錄2:1930年代的戰(zhàn)爭(zhēng)之路(摘自“應(yīng)對(duì)大債務(wù)危機(jī)的原理”的第2部分，大約是1930年-1941年)

盡管本章的目的是研究1930年代美國(guó)的債務(wù)和經(jīng)濟(jì)狀況，但美國(guó)內(nèi)部以及美國(guó)與其他國(guó)家(最重要的是德國(guó)和日本)之間的經(jīng)濟(jì)狀況和政治狀況之間的聯(lián)系不能忽視，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)和地緣政治非常緊密地交織在一起。最重要的是，德國(guó)和日本在富人(右)與不富人(左)之間存在內(nèi)部沖突，這導(dǎo)致了更多民粹主義，專(zhuān)制，民族主義和軍國(guó)主義領(lǐng)導(dǎo)人，他們的民主國(guó)家賦予他們特殊的專(zhuān)制權(quán)力，以帶來(lái)為了管理不善的經(jīng)濟(jì)。隨著這些國(guó)家成為現(xiàn)有世界大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它們還面臨著外部經(jīng)濟(jì)和軍事沖突。

為了幫助傳達(dá)1930年代的情況，我將快速瀏覽1930年以來(lái)的地緣政治亮點(diǎn)，直到1939年歐洲戰(zhàn)爭(zhēng)正式爆發(fā)和1941年珍珠港爆炸事件。1939年和1941年被稱(chēng)為作為歐洲和太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)的正式開(kāi)始，戰(zhàn)爭(zhēng)實(shí)際上是在此之前約十年前開(kāi)始的，因?yàn)樽畛跏艿较拗频慕?jīng)濟(jì)沖突逐漸發(fā)展成為第二次世界大戰(zhàn)。隨著德國(guó)和日本成為更具擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)和軍事強(qiáng)國(guó)，它們?cè)谫Y源和對(duì)領(lǐng)土的影響方面與英國(guó)美國(guó)和法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，最終導(dǎo)致了戰(zhàn)爭(zhēng)，最終使人們清楚地知道哪個(gè)國(guó)家(美國(guó))有權(quán)決定新的世界秩序。這導(dǎo)致了該世界秩序下的和平時(shí)期，并將持續(xù)到同一過(guò)程再次發(fā)生。

更確切地說(shuō):

1930年，Smoot-Hawley關(guān)稅制度開(kāi)始了貿(mào)易戰(zhàn)。1931年，日本的資源不足，農(nóng)村貧困加劇，因此入侵了中國(guó)的滿(mǎn)洲以獲取自然資源。美國(guó)想讓中國(guó)擺脫日本的控制，并在爭(zhēng)奪東南亞的自然資源，尤其是石油，橡膠和錫，而日本和美國(guó)之間卻有著重要的貿(mào)易往來(lái)。1931年，日本的蕭條是如此嚴(yán)重，以至于使日本脫離了金本位制，導(dǎo)致日元的浮動(dòng)(日元大幅貶值)以及大規(guī)模的財(cái)政和貨幣擴(kuò)張，導(dǎo)致日本成為第一個(gè)經(jīng)歷復(fù)蘇的國(guó)家和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)(一直持續(xù)到1937年)。

1932年，日本發(fā)生了許多內(nèi)部沖突，導(dǎo)致政變失敗，右翼民族主義和軍國(guó)主義大規(guī)模興起。從1931 年到1937年，軍方接管了政府的控制權(quán)，并增強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的自上而下的指揮權(quán)。1933年，希特勒以民粹主義者的身份上臺(tái)執(zhí)政，承諾對(duì)不良經(jīng)濟(jì)實(shí)行控制，為當(dāng)時(shí)民主制的政治混亂帶來(lái)秩序，并與共產(chǎn)主義者作戰(zhàn)。在被任命為總理之后的短短兩個(gè)月內(nèi)，他就完全掌權(quán)了。他以國(guó)家安全為借口，使德國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《授權(quán)法案》，該法案賦予了他幾乎無(wú)限的權(quán)力(部分是通過(guò)鎖定政治對(duì)手并說(shuō)服某些溫和派讓其認(rèn)為有該行動(dòng)有必要性)。他迅速拒絕支付賠償，退出國(guó)際聯(lián)盟，并控制了媒體。為了創(chuàng)造強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)并試圖為人民帶來(lái)繁榮，他創(chuàng)建了自上而下的命令經(jīng)濟(jì)。例如，希特勒 (Hitler)參與建立大眾汽車(chē)公司(Volkswagen)，以制造一款價(jià)格更便宜的汽車(chē)，并指導(dǎo)了德國(guó)國(guó)民高速公路(Higher Highway)的建設(shè)。他認(rèn)為，德國(guó)的潛力受到其地理邊界的限制，德國(guó)沒(méi)有足夠的原料來(lái)養(yǎng)活工業(yè)軍事基地，德國(guó)人民應(yīng)該在種族上團(tuán)結(jié)起來(lái)。

同時(shí)，日本自上而下的命令經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)大，建立了軍工聯(lián)合體，其軍事目的是保護(hù)其在東亞和中國(guó)北方的基地，并擴(kuò)大對(duì)其他領(lǐng)土的控制。德國(guó)還通過(guò)建設(shè)軍工綜合體并尋求擴(kuò)大和占領(lǐng)鄰近土地而變得更加強(qiáng)大。1934年，日本部分地區(qū)發(fā)生了嚴(yán)重的饑荒，引發(fā)了更大的政治動(dòng)蕩，并加劇了右翼，軍國(guó)主義和民族主義運(yùn)動(dòng)。由于自由市場(chǎng)不能為人民服務(wù)，因此導(dǎo)致了指令經(jīng)濟(jì)的加強(qiáng)。1936年，德國(guó)從軍事上奪回了萊茵蘭，并于1938年吞并了奧地利。1936年，日本與德國(guó)簽署了一項(xiàng)條約。1936-1937年，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣，導(dǎo)致脆弱的經(jīng)濟(jì)減弱，而其他主要經(jīng)濟(jì)體也隨之減弱。

1937年，日本占領(lǐng)了中國(guó)，第二次中日戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始了。日軍接管了上海和南京，僅在攻占南京的情況下，據(jù)估計(jì)殺死了20萬(wàn)中國(guó)平民并解除了武裝人員的武裝。美國(guó)向中國(guó)的蔣介石政府提供了戰(zhàn)斗機(jī)和飛行員來(lái)與日本人作戰(zhàn)，從而使戰(zhàn)爭(zhēng)步履維艱。1939年，德國(guó)入侵波蘭，歐洲第二次世界大戰(zhàn)正式開(kāi)始。1940年，德國(guó)占領(lǐng)了丹麥，挪威，荷蘭，比利時(shí)，盧森堡和法國(guó)。在此期間，德國(guó)和日本的大多數(shù)公司仍為國(guó)有，但其生產(chǎn)由各自的政府控制以支持戰(zhàn)爭(zhēng)。

1940年，亨利·斯汀森(Henry Stimson)成為美國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)大臣。他越來(lái)越多地對(duì)日本采取嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁措施，最終以1940年7月2日的《出口管制法》告終。10月，他擴(kuò)大了禁運(yùn)，將“所有鋼鐵限制在英國(guó)和西半球國(guó)家以外的其他目的地”。

從1940年9月開(kāi)始，為了獲得更多資源并利用歐洲對(duì)歐洲大陸戰(zhàn)爭(zhēng)的關(guān)注，日本入侵了東南亞的幾個(gè)殖民地，首先是法國(guó)印度支那。1941年，日本通過(guò)奪取荷屬東印度群島的石油儲(chǔ)量，將“南部資源區(qū)”加入其“大東亞共同繁榮圈”，擴(kuò)大了其影響范圍?！澳喜抠Y源區(qū)”是歐洲大部分殖民地的集合體。東南亞的征服將使日本獲得關(guān)鍵的自然資源(最重要的是石油，橡膠和大米)。后者是“大東亞共同繁榮圈”，是由日本控制的亞洲國(guó)家集團(tuán)，而不是(以前是)西方國(guó)家。然后日本占領(lǐng)了菲律賓首都?尼拉附近的海軍基地。這威脅到對(duì)菲律賓的襲擊，而菲律賓當(dāng)時(shí)是美國(guó)的保護(hù)國(guó)。

1941年，為了在沒(méi)有完全參加戰(zhàn)爭(zhēng)的情況下援助同盟國(guó)，美國(guó)開(kāi)始了其租借政策。根據(jù)這一政策，美國(guó)免費(fèi)向盟國(guó)運(yùn)送了石油，糧?和武器。以今天的美元計(jì)算，這筆援助總額超過(guò)6500億美元。租借政策雖然不是直接宣戰(zhàn)，但結(jié)束了美國(guó)的中立態(tài)度。1941年夏天，美國(guó)總統(tǒng)羅斯福下令凍結(jié)日本在美國(guó)的所有資產(chǎn)，并禁止對(duì)日本的所有石油和天然氣出口。日本計(jì)算，兩年內(nèi)將耗盡石油。

1941年12月，日本襲擊了珍珠港以及亞洲的英國(guó)和荷蘭殖民地。盡管它沒(méi)有贏得戰(zhàn)爭(zhēng)的計(jì)劃，但它想摧毀威脅日本的太平洋艦隊(duì)。據(jù)推測(cè)，日本還認(rèn)為，通過(guò)在兩個(gè)戰(zhàn)線(歐洲和亞洲)和其政治制度中進(jìn)行戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)將受到削弱。日本認(rèn)為，本國(guó)和德國(guó)的極權(quán)主義和指揮軍事工業(yè)綜合體的方法優(yōu)于美國(guó)的個(gè)人主義/資本主義方法。這些事件導(dǎo)致了“戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)”的狀況，在第1部分末尾進(jìn)行了解釋。

附錄3:過(guò)去執(zhí)行貨幣政策3.0的需求和方式

貨幣政策3.0將資金更直接地投入到了支出者手中，而不是投資者/儲(chǔ)蓄者手中，并激勵(lì)他們進(jìn)行支出。與一般富裕的人相比，更加富裕的人花在獲得的增量金錢(qián)和信貸上的動(dòng)機(jī)更少，因此，當(dāng)貧富差距很大且經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)，將支出機(jī)會(huì)導(dǎo)向較不富裕的人會(huì)更有生產(chǎn)力。邏輯和歷史向我們顯示，有一系列連續(xù)的刺激支出的行動(dòng)，對(duì)它們有不同程度的控制。一方面，采取了協(xié)調(diào)一致的財(cái)政和貨幣行動(dòng)，其中財(cái)政政策制定者直接通過(guò)政府支出提供刺激，或通過(guò)激勵(lì)非政府實(shí)體支出而間接提供刺激。另一方面，中央銀行可以直接向公民匯款，而無(wú)需與財(cái)政政策制定者進(jìn)行協(xié)調(diào)，從而提供“直升機(jī)錢(qián)”。通常(盡管并非總是如此)，貨幣政策和財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)可以激勵(lì)人們購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)。中央銀行還可以通過(guò)宏觀審慎政策施加影響，這些政策有助于以類(lèi)似于財(cái)政政策的方式塑造事物。為簡(jiǎn)單起見(jiàn)，我組織了這個(gè)連續(xù)體，并提供了以下每種情況的特定先前情況的參考。

財(cái)政/貨幣協(xié)調(diào)可以采取三種基本形式:

債務(wù)融資型財(cái)政支出的增加，加上購(gòu)買(mǎi)了大部分新發(fā)行債券的量化寬松政策(例如，日本在1930年 代，美國(guó)在第二次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)和英國(guó)在2000年代)。由債務(wù)資助的財(cái)政支出增加，而美國(guó)財(cái)政部沒(méi)有債務(wù)負(fù)擔(dān)，原因是: a)支出與量化寬松政策相輔相成，即中央銀行退還債務(wù)或承諾永遠(yuǎn)滾動(dòng)債務(wù)， b)中央銀行承諾印制鈔票以?xún)斶€債務(wù)(例如1930年代的德國(guó))，或者 c)中央銀行直接貸款給將用于刺激項(xiàng)目的政府以外的實(shí)體(例如，2008年向中國(guó)的發(fā)展銀行貸款)。直接將新印制的錢(qián)交給政府花錢(qián)，而不必費(fèi)心去發(fā)行債務(wù)。過(guò)去的案例包括印刷法定貨幣(例如，中國(guó)帝國(guó)，美國(guó)革命，美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)，1930年代的德國(guó)，第一次世界大戰(zhàn)期間的英國(guó))或貶低硬通貨(古羅馬，中國(guó)帝國(guó)，16世紀(jì)的英國(guó))。

印刷貨幣并直接向家庭轉(zhuǎn)移現(xiàn)金(即直升機(jī)貨幣)。當(dāng)我們提到“直升機(jī)錢(qián)”時(shí)，是指將錢(qián)投入到花錢(qián)的人手中，以使他們花錢(qián)(例如，中國(guó)帝國(guó)大蕭條期間美國(guó)退伍軍人的獎(jiǎng)金)。這筆錢(qián)的分配方式可以采取不同的形式-基本的變體是a)將相同的金額分配給每個(gè)人，或旨在某種程度上幫助一個(gè)或多個(gè)群體勝過(guò)其他群體(例如，向窮人多于富人 )，以及b)一次性或隨著時(shí)間的推移(也許作為普遍基本收入)提供這筆錢(qián)。這些變體可以與花錢(qián)的動(dòng)機(jī)配對(duì)使用，例如如果一 年之內(nèi)不花錢(qián)，錢(qián)就會(huì)消失。

這筆錢(qián)可以定向到特定的投資帳戶(hù)(例如退休，教育或?qū)樾⌒推髽I(yè)投資而指定的帳戶(hù))，以將其用于社會(huì)所需的支出/投資。制定該政策的一種潛在方法是將量化寬松政策的收益/資產(chǎn)分配給家庭，而不是分配給政府。大量的債務(wù)減記伴隨著大量的貨幣創(chuàng)造(“禧年”)。(例如古羅馬，大蕭條，冰島)。盡管我不會(huì)就每種建議發(fā)表意見(jiàn)，但我會(huì)說(shuō)，最有效的方法涉及財(cái)政/貨幣協(xié)調(diào)，因?yàn)檫@可以確保同時(shí)進(jìn)行金錢(qián)的提供和支出。如果中央銀行只給人們錢(qián)(直升機(jī)錢(qián))，通常不如給他們錢(qián)去激勵(lì)他們花錢(qián)。但是，有時(shí)制定貨幣政策的人與制定財(cái)政政策的人很難協(xié)調(diào)，在這種情況下，使用其他方法。

另外請(qǐng)記住，有時(shí)政策可能不完全屬于這些類(lèi)別，因?yàn)樗鼈儼鄠€(gè)因素。例如，如果政府給予稅收減免，那可能不是直升機(jī)錢(qián)，而是取決于其融資方式。政府也可以直接花錢(qián)，而無(wú)需中央銀行資助的貸款，即通過(guò)財(cái)政渠道獲得的直升飛機(jī)資金。

中央銀行雖然會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信貸成本和可利用性，但它們也有權(quán)通過(guò)其監(jiān)管機(jī)構(gòu)影響金融系統(tǒng)目標(biāo)部分信貸的成本和可利用性。這些政策稱(chēng)為宏觀審慎政策，在需要區(qū)分實(shí)體時(shí)尤其重要，例如，當(dāng)需要將信貸限制在負(fù)債過(guò)多的地區(qū)，同時(shí)刺激經(jīng)濟(jì)的其余部分時(shí)，或者當(dāng)需要向其他經(jīng)濟(jì)體提供信貸時(shí)，這些政策尤其重要。一些目標(biāo)實(shí)體，但沒(méi)有廣泛提供。宏觀審慎政策采取多種形式，這些形式在大債務(wù)周期的所有七個(gè)階段都具有不同的價(jià)值。因?yàn)樵谶@里解釋它們需要太多的篇幅，所以在我的書(shū)《應(yīng)對(duì)大債務(wù)危機(jī)的原理》的附錄中對(duì)它們進(jìn)行了深入的解釋。如果您想更深入地研究，請(qǐng)查看該附錄

附錄4:總統(tǒng)減少資本流動(dòng)的法律權(quán)力

在行政長(zhǎng)官的緊急權(quán)力下總統(tǒng)擁有廣泛強(qiáng)大且主要是單方面的權(quán)力來(lái)規(guī)范與外國(guó)的貿(mào)易（貿(mào)易和金融），該權(quán)力已成文并已得到法院的確認(rèn)（法院對(duì)總統(tǒng)在外國(guó)事務(wù)和國(guó)家安全上的判斷表示極大的尊重）。其中最關(guān)鍵的一項(xiàng)是特朗普總統(tǒng)已采取的措施，很可能會(huì)利用其對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行任何有意義的削減（例如，外匯管制），這是1977年的《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）。IEEPA的第1701條授權(quán)總統(tǒng)宣布國(guó)家緊急狀態(tài)，以“應(yīng)對(duì)在美國(guó)以外對(duì)國(guó)家安全，外交政策或美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成任何異常和異常威脅的源頭。”IEEPA賦予總統(tǒng)酌情權(quán)“調(diào)查，”，“禁止”，“規(guī)制”，“強(qiáng)制”或“禁止”，“進(jìn)口”，“轉(zhuǎn)讓”或“獲取”“任何外國(guó)或其國(guó)民具有任何利益的財(cái)產(chǎn)”?！?702 IEEPA的（a）（1）（B）授權(quán)總統(tǒng)對(duì)任何人“在美國(guó)管轄范圍內(nèi)”采取行動(dòng)。

自頒布以來(lái)的42年間，總統(tǒng)們根據(jù)IEEPA宣布了54次國(guó)家緊急狀態(tài)，其中29個(gè)正在進(jìn)行中?？偨y(tǒng)選擇IEEPA來(lái)限制廣泛的國(guó)際交易，同時(shí)擴(kuò)大緊急情況的理由和限制的目標(biāo)，例如，最初的目標(biāo)是外國(guó)政府，后來(lái)IEEPA則以個(gè)人和非國(guó)家行為者為目標(biāo)(恐怖組織)。歷史(司法先例和國(guó)會(huì)無(wú)所作為)表明，特朗普可以大力/動(dòng)用IEEPA，例如，將中國(guó)公司在美國(guó)證券交易所退市，阻止所有在美國(guó)的交易或凍結(jié)任何外國(guó)公司或個(gè)人的美國(guó)資產(chǎn)，施加貨幣控制或限制某些或所有外國(guó)公?的外匯購(gòu)買(mǎi)，強(qiáng)迫撤資美國(guó)資產(chǎn)，阻止外國(guó)公司使用SWIFT付款系統(tǒng)，并禁止美國(guó)公司將服務(wù)外包給中國(guó)。

特朗普總統(tǒng)將IEEPA列為法定權(quán)力機(jī)構(gòu)，從而使他的“命令”可以使美國(guó)公司“立即開(kāi)始尋找中國(guó)的替代方案”。除非法院成功地提出質(zhì)疑，否則對(duì)特朗普IEEPA權(quán)力機(jī)構(gòu)的唯一檢查就是國(guó)會(huì)，而國(guó)會(huì)尚未試圖使其無(wú)效。國(guó)會(huì)采取行動(dòng)的政治?檻很高-在IEEPA下，國(guó)會(huì)可以通過(guò)聯(lián)合決議使緊急狀態(tài)無(wú)效。然而，最高法院認(rèn)為，聯(lián)合決議是不夠的。國(guó)會(huì)必須為此目的通過(guò)立法，例如修改IEEPA，以限制總統(tǒng)的緊急權(quán)力。特朗普然后可以否決立法。壓倒否決權(quán)需要在兩個(gè)會(huì)議廳中占三分之二多數(shù)。

歷史先例

總統(tǒng)在IEEPA之前使用緊急權(quán)力的先例很多。在IEEPA于1977年頒布之前，總統(tǒng)的緊急權(quán)力(使能廣泛的商業(yè)監(jiān)管(貿(mào)易和金融)監(jiān)管)被固定在1917年的《敵人貿(mào)易法》(TWEA)中。美國(guó)在第一次世界大戰(zhàn)后頒布了該法。第5條戰(zhàn)爭(zhēng)期間，TWEA代表向總統(tǒng)授予了廣泛的戰(zhàn)時(shí)權(quán)力，以規(guī)范各種形式的國(guó)際商業(yè)和金融流動(dòng)，并凍結(jié)或沒(méi)收任何外國(guó)資產(chǎn)。雖然按1917法案要求應(yīng)該宣布戰(zhàn)爭(zhēng)，但隨后于1933年對(duì)其進(jìn)行了修改，以允許總統(tǒng)在和平時(shí)期宣布國(guó)家緊急狀態(tài)。該宣言賦予總統(tǒng)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際交易中廣泛的權(quán)力(該修正案是由于大蕭條而產(chǎn)生的，羅斯?？偨y(tǒng)援引經(jīng)修訂的TWEA的第5(b)節(jié)宣布為國(guó)家緊急狀態(tài)并下令進(jìn)行銀行放假)。

具體來(lái)說(shuō)，1933年的修正案授予總統(tǒng)權(quán)力:“通過(guò)許可或其他方式調(diào)查，調(diào)節(jié)或禁止...通過(guò)任何外匯交易，銀行機(jī)構(gòu)之間的信用轉(zhuǎn)移或付款...以及出口，存儲(chǔ)，融化金，銀硬幣，金條或其他貨幣，無(wú)論美國(guó)境內(nèi)或受其管轄的任何地方的任何人?！崩?，為了拒絕德國(guó)獲得在美國(guó)的丹麥和挪威資產(chǎn)，羅斯?？偨y(tǒng)根據(jù)1933年修訂的《 TWEA 法》賦予他的權(quán)力，發(fā)布了8389號(hào)行政命令，凍結(jié)涉及丹麥人和挪威人(及其資產(chǎn))的所有金融交易。1941年6月，羅斯?？偨y(tǒng)根據(jù)第8785號(hào)行政命令，將凍結(jié)資產(chǎn)的范圍擴(kuò)大到整個(gè)歐洲大陸，并得到了TWEA的支持。