受美國高盛“欺詐門”事件、國內強化房地產調控影響，國際國內股市和商品市場出現(xiàn)階段性回落，而股指期貨上市短短數(shù)日，該品種做空機制引發(fā)了下跌能量釋放以及對商品市場的資金分流作用，也成為促使商品市場短線聯(lián)動走弱的原因之一。

聯(lián)動下跌

相對股票現(xiàn)貨市場僅能先買后賣的單向操作而言，股指期貨具有一般期貨交易品種所共有的雙向買空賣空交易機制。

目前滬深300現(xiàn)貨指數(shù)逼近3200一線，而滬深300股指期貨近遠期各合約回落至3200-3400之間，對現(xiàn)貨指數(shù)仍有明顯升水幅度。同時，股指期貨近遠期合約期價呈現(xiàn)近期偏低、遠期偏高的正基差排列態(tài)勢，價差依然顯著，為200左右。由此自然引發(fā)買現(xiàn)貨賣期貨的跨市場套利作用，也引發(fā)滬深300股指期貨買近賣遠跨期套利作用，強化股指期貨空方打壓意愿，由此壓縮股指期貨對股指現(xiàn)貨的升水，并壓縮股指期貨遠期合約對近期合約的升水。

另外，由于股指期貨上市交易，強化了股市和商品期市之間的聯(lián)動效應，受空方逢高攔截作用，股指期貨和商品期貨震蕩下行。

資金從商品期貨流向股指期貨

部分指期貨投資者的資金來源于商品期貨市場，不論是短線交易，還是中長線交易，均可能對商品期貨市場以成交量和持倉量為標志的交易規(guī)模構成縮減影響。除此之外，還有股指期貨下跌引發(fā)商品市場聯(lián)動走弱，強化空方打壓意愿，并引發(fā)多頭部分投機資金主動止損斬倉，而空頭部分投機資金也適時獲利回補，由此導致盤面呈現(xiàn)價跌量倉俱減的弱勢特征。

以螺紋鋼為例，作為具有國內定價權的大宗商品交易品種，該品種吸引多空雙方主力投入大量增量資金積極進駐，并展開激烈擴倉爭奪，該品種持倉量呈現(xiàn)穩(wěn)步拓展趨勢，截至4月15日股指期貨上市交易前一日，該品種成交量拓展至2036176手，持倉量拓展至1701288手，分別創(chuàng)下上市以來最大成交量和最大持倉量記錄，也成為國內期貨市場持倉量最大的交易品種，被稱為“小股指期貨”。而股指期貨上市后數(shù)日，該品種持倉量連續(xù)大幅縮減，累計減倉98952手，比上述最大值累計相對減幅達5.82%。與此同時，經過五個交易日，股指期貨總持倉量擴展至6716手，而期貨市場總持倉量縮減至8698302手，比15日的8815018手大幅減倉116716手，相對減幅達到1.32%?？梢娪猩唐菲谪泩鰞瘸恋碣Y金向股指期貨流動的跡象。當然，螺紋鋼量倉交易規(guī)模顯著縮減，還有一個重要原因是國家加重了調控房地產市場。

綜上所述，在宏觀面因素逐漸轉空背景下，股指期貨上市交易，產生股市做空機制，吸引和分流商品市場部分沉淀資金，推動股指期貨和商品期貨雙雙展開重挫行情，而短線技術性反彈尚未根本改變下跌趨勢。