隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，PVC基本面也有所改善，價格止跌企穩(wěn)。但是，在國際原油價格大跌以及疫情向全球擴(kuò)散的背景下，PVC難以獨(dú)善其身。

原油大跌拖累PVC

去年12月，OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)之后，國際油價不斷回升。但是，美國原油產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，同時受新冠肺炎疫情影響，全球原油需求或下降，在此情況下，國際原油價格又大幅回落。經(jīng)合組織下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，由此前的2.9%下調(diào)至2.4%，并且認(rèn)為如果疫情得不到控制，全球經(jīng)濟(jì)增速可能會下滑至1.5%。部分悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家更是認(rèn)為2020年全球經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)負(fù)增長。因此，OPEC+內(nèi)部不斷呼吁延長減產(chǎn)期限，加大減產(chǎn)力度。但是在3月6日的OPEC+部長級會議上，由于俄羅斯的反對，減產(chǎn)協(xié)議最終沒有達(dá)成。這使得全球原油市場基本面進(jìn)一步惡化，國際原油價格大跌，化工品價格大幅下挫。

國內(nèi)PVC生產(chǎn)以電石法為主，上游原料是煤炭，油價大跌對于PVC的直接成本影響較小。但是原油如此大跌，引發(fā)了市場恐慌情緒，導(dǎo)致大宗商品普跌。加之原油是工業(yè)品的源頭，油價大跌會向所有化工品傳導(dǎo)，因此PVC仍然難以獨(dú)善其身。

基本面有所好轉(zhuǎn)

受疫情影響，春節(jié)期間停產(chǎn)的PVC下游管材、型材企業(yè)的復(fù)工持續(xù)推遲，PVC消費(fèi)不暢，庫存不斷上升，迫使企業(yè)降價走量。與此同時，由于運(yùn)輸不暢，西北地區(qū)的電石供應(yīng)受到影響，華東地區(qū)電石價格上漲。由于成本上升、產(chǎn)品價格下降，PVC企業(yè)利潤持續(xù)下滑。在此情況下，PVC生產(chǎn)企業(yè)開始紛紛檢修。上周，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷為73.26%，環(huán)比上升1.61個百分點(diǎn)，同比下降8.62個百分點(diǎn)。其中，電石法PVC開工負(fù)荷為75.18%，環(huán)比上升1.61個百分點(diǎn)，同比下降10.30個百分點(diǎn)；乙烯法PVC開工負(fù)荷為64.26%，環(huán)比上升1.59個百分點(diǎn)，同比下降0.75個百分點(diǎn)。隨著疫情好轉(zhuǎn)，PVC生產(chǎn)有所恢復(fù)，但遠(yuǎn)低于往年同期。供應(yīng)下降有助于緩解目前的供需矛盾。

近期PVC下游開始逐漸復(fù)工。上周，除湖北以外，PVC下游企業(yè)穩(wěn)步復(fù)工。其中，涉及出口的地板材等企業(yè)開工負(fù)荷已經(jīng)恢復(fù)六成至八成，但受基建、房地產(chǎn)復(fù)工緩慢影響，管材、型材開工率依舊處在低位，僅在三成至五成，遠(yuǎn)低于往年同期水平。此外，目前PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存位于高位，企業(yè)去庫存壓力較大。在終端需求沒有明顯恢復(fù)之前，PVC價格難以大漲。

今年P(guān)VC產(chǎn)能增速在7.8%左右，供需矛盾遠(yuǎn)小于其他化工品，價格走勢相對堅挺。短期，雖然PVC下游管材、型材復(fù)產(chǎn)緩慢，但是隨著疫情好轉(zhuǎn)，下游其他領(lǐng)域復(fù)工進(jìn)度較快，加之生產(chǎn)企業(yè)主動降負(fù)，因此PVC產(chǎn)業(yè)自身供需矛盾非但沒有惡化，反而出現(xiàn)緩慢向好的跡象，價格也止跌企穩(wěn)。但是，受國際原油價格大跌影響，PVC遭受“誤傷”，價格跌破下降三角形下沿。因此，PVC很難走出獨(dú)立行情。操作上，等待底部確立。