霍武軍  |  上海盈廣財經(jīng)工作室合伙人，首輔國際智庫金融工程總監(jiān)、研究員

中科院理論物理博士，多年從事高能物理理論研究，近年興趣轉(zhuǎn)向金融物理學。旅居海外，情系中國。長期關注和研究經(jīng)濟金融，特別是發(fā)展經(jīng)濟學和現(xiàn)代化理論。對國內(nèi)外資本市場有較深入研究和獨到見解，并有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗。去年曾兩次精準預言美元下跌和人民幣升值。

核心觀點   

?．進入2020年，首先一場猝不及防的新冠肺炎疫情在中國爆發(fā)，作為世界工廠的中國被迫大面積，超長度的停工。這對中國經(jīng)濟，乃至全球經(jīng)濟都產(chǎn)生了巨大損失。原油的需求肯定受到抑制，這是利用原油作為武器發(fā)動金融戰(zhàn)爭的第一個條件。

?．周一的暴跌，將引發(fā)美聯(lián)儲，歐洲，日本的救市行為，這將主要表現(xiàn)為貨幣政策的再寬松。在本月18號美聯(lián)儲議息會議上，可能再度降息。

?．全球各主要硬通貨，將都進入低息時代。這將在未來很長時間，明顯推升黃金和原油的價格。原油價格可能隨時反彈到暴跌前的位置。

上周五（2020年3月6日）俄羅斯拒絕歐佩克減產(chǎn)協(xié)議，引發(fā)原油價格暴跌（紐約輕質(zhì)原油跌破42美元/桶），這就意味著，即將到期的原油減產(chǎn)協(xié)議后，各國將自由生產(chǎn)。在當前全球疫情蔓延，歐美股市大幅下挫之時，可謂雪上加霜。周日，沙特宣布下調(diào)近月交付的原油價格，并威脅要增產(chǎn)。直接結(jié)果是，周日開盤的中東股市暴跌。緊接著，周一開始，紐約輕質(zhì)原油和北海布倫特原油最大跌幅超過30%，中國，日本，歐洲，美國等全球股市昨天經(jīng)歷了巨幅暴跌，美股道瓊斯收盤跌2000點。 

減產(chǎn)協(xié)議本是有利于產(chǎn)油國的，不論是歐佩克還是俄羅斯。暴跌前，油價基本在45-50美元之間，即使由于新冠肺炎疫情引發(fā)經(jīng)濟減速，油價也不會有如此大的下跌。那么，為何俄羅斯拒絕簽署新的減產(chǎn)協(xié)議呢？高油價顯然有利于俄羅斯的經(jīng)濟，特別是由于近年來在克里米亞問題，東烏克蘭問題，敘利亞問題，以及核武平衡問題上，與以美國為首的西方國家沖突加劇，遭到西方國家的制裁，其經(jīng)濟，財政有很大的壓力。這個時候更應該維護油價，而不是打擊油價。俄羅斯的石油開采成本遠高于中東，大致平衡線在30-35美元一桶。而沙特等中東國家原油開采成本大致在15-20美元之間。當前打價格戰(zhàn)對俄羅斯完全不利。

一種觀點是，俄羅斯和沙特此舉在于打擊美國頁巖油，試圖奪回美國頁巖油的市場份額。但仔細推敲，是站不住腳的。美國頁巖油成本高昂，大致在60美元一線，遠超暴跌前的國際油價。而且美國頁巖油主要供應美國市場，而美國并非主要的的石油進口國，在國際原油進口市場份額并不大。原油的主要買家是東亞和西歐等。所以以如此大的降價去打擊美國頁巖油，是不經(jīng)濟的。這個理由站不住腳。 

還有一種觀點是，歐佩克試圖搶奪俄羅斯的出口市場份額，貌似有理，這也是值得推敲的。國際原油市場，早就形成定勢。并非歐佩克一家能控制市場。價格戰(zhàn)，只能兩敗俱傷。從買家看，更需要能源來源的多元化，中日和西歐，也的確在歐佩克和俄羅斯之間尋找平衡。這是能源安全的考慮。 

那么，這次油價暴跌的深層原因只能從大國博弈和金融戰(zhàn)爭來理解。我們看到，進入2020年，首先一場猝不及防的新冠肺炎疫情在中國爆發(fā)，作為世界工廠的中國被迫大面積，超長度的停工。這對中國經(jīng)濟，乃至全球經(jīng)濟都產(chǎn)生了巨大損失。原油的需求肯定受到抑制，這是利用原油作為武器發(fā)動金融戰(zhàn)爭的第一個條件。隨后，疫情在全球擴散，歐美股市大幅下挫，本來美股自08年金融危機后連年上漲，已經(jīng)積累了巨大的風險，這就給做空股市帶來了機會。前期美國股市的正常技術回調(diào)，由于美聯(lián)儲的錯誤應對，過度反應，超預期降息。給市場帶來了巨大的混亂，給全球資本市場傳達出經(jīng)濟出問題的信號。這就為金融動蕩乃至金融戰(zhàn)爭創(chuàng)造了直接條件。

亂中取勝，這才有有關國家精心策劃的原油價格大戰(zhàn)爆發(fā)。試想，當前國際資本市場動蕩不已，恐慌指數(shù)連創(chuàng)新高，各主要國家國債價格猛漲。這個時候，只要再制造些混亂因素，就可以達到引發(fā)市場暴跌的目的。有關國家，先大幅做空歐美日等主要股市，并做空主要大宗商品，特別是油氣產(chǎn)品。在周五和周一的大暴跌中，將獲得巨額利潤。這比一桶桶的開采原油簡單多了。這就是金融戰(zhàn)爭，受益的一方自不必言。受損失的當然是歐美日等股市和經(jīng)濟，以及投資者。

周一的暴跌，將引發(fā)美聯(lián)儲，歐洲，日本的救市行為，這將主要表現(xiàn)為貨幣政策的再寬松。在本月18號美聯(lián)儲議息會議上，可能再度降息。其后果是，歐美股市將止跌明顯反彈，這時候，再反手做多，又能獲得巨大的經(jīng)濟收益。至于石油價格戰(zhàn)，只要擺出雙方緩和，再次談判的姿態(tài)，則將明顯反彈。 

那么，這樣做除了獲得巨大的經(jīng)濟利益，還有何目的？這是一個大的話題，本文先簡要分析。筆者近期將就此問題做專文分析。 

首先，是美俄的全方位沖突。特朗普上臺以來，美俄關系基本趨冷。俄羅斯由于自身經(jīng)濟原因，國內(nèi)困難重重。這些年在克里米亞，東烏克蘭，敘利亞等問題上和美國對抗加劇。在類似美俄戰(zhàn)略，軍事平衡等問題上，受到美國的圍堵和打壓。因而，這場沒有硝煙的戰(zhàn)役是有實在意義的。這次美股大跌，對美國經(jīng)濟，資本市場損失很大，對美聯(lián)儲的貨幣政策影響巨大，將迫使美元變成低息貨幣，有利于黃金，原油等大宗商品價格的上漲。對特朗普本人的競選連任也將造成負面影響。從俄羅斯角度講，民主黨上臺更好些。 

其二，就沙特等國而言，其石油貿(mào)易所得的收入大多投資在歐美等發(fā)達國家的資本市場，如股市，債市等，通過金融戰(zhàn)掠奪的收益是非常誘人。油價暴跌，不僅打擊美國頁巖油技術和產(chǎn)業(yè)，而且對于新能源技術和產(chǎn)業(yè)也是重大利空。特朗普的中東政策，過于偏袒以色列，在一些問題上挑戰(zhàn)阿拉伯世界的底線。這也是重要原因。

綜上所述，就可以對未來油價已經(jīng)國際主要資本市場做一個預測。首先，加大了美歐救市的可能，以及貨幣政策的再寬松。全球各主要硬通貨，將都進入低息時代。這將在未來很長時間，明顯推升黃金和原油的價格。原油價格可能隨時反彈到暴跌前的位置。本文結(jié)束之際，歐洲股市高開高走，油價正在明顯反彈。今夜美股也將有明顯反彈。預計A股將在本周將突破長期的壓力位，加速上揚。