北京時間2020年3月11日凌晨美國農業(yè)部公布3月份美國和全球谷物和油籽供需報告。

要點

大豆：數(shù)據中性偏空。美豆數(shù)據調整基本未做調整，壓榨量和出口量未做調整，年終庫存維持在4.25億蒲，略低于平均預期的4.32億蒲。美豆油生物柴油用量下調2億磅，但出口相應上調。巴西和阿根廷大豆產量分別上調100萬噸，全球大豆產量相應上調。全球大豆年終庫存上調，高于平均預期。全球棕櫚(4924, 26.00, 0.53%)油產量下調100萬噸，庫存年比降19%。

玉米：數(shù)據中性偏空。美國玉米供需及年終庫存數(shù)據未做任何調整，相比市場預期庫存會略下調。全球產量繼續(xù)上調，與市場預期持平。

小麥：數(shù)據中性偏多。美麥供需數(shù)據和年終庫存未做任何調整，相比市場預期庫存會略上調。全球年終庫存略下調，低于平均預期，但仍為歷史紀錄水平。

點評

如市場預期，本月USDA報告數(shù)據調整有限，對市場影響不大。一方面第一階段貿易協(xié)議執(zhí)行前景仍不明朗，因此USDA對美國農產品出口數(shù)據調整仍持觀望保守策略。另一方面，月末USDA將發(fā)布重要的季度庫存及種植意向報告，屆時將更清晰地確認各品種的季度需求情況。同時在2月下旬USDA年度展望論壇預測今年美豆種植面積和產量將恢復性增加（預計面積年比增幅12%，產量年比增幅18%）情況下，市場更為關注月末種植意向報告對新季大豆面積的預測。報告后市場基本面焦點是中國未來采購動態(tài)以及播種季節(jié)展開后天氣對面積的影響。在中國采購缺失以及南美季節(jié)性收割壓力下，CBOT美豆近期持續(xù)振蕩筑底。與此同時，近日海外新冠疫情不斷蔓延引發(fā)國際金融市場動蕩以及國際原油價格崩跌帶來的系統(tǒng)性風險也進一步拖累國內外農產品價格。短線來看，宏觀因素主導商品市場，系統(tǒng)性風險未化解及市場情緒未穩(wěn)定之前，包括農產品在內的商品價格仍將振蕩反復。重點關注海外疫情動態(tài)及宏觀市場包括原油、美元走勢對價格走勢的進一步影響。

美國農業(yè)部3月份供需報告

油籽：本月對美豆2019/2020年度供需數(shù)據基本未做調整。預測美豆壓榨量和出口量仍分別為21億蒲和18億蒲，年終庫存維持在4.25億蒲，較去年創(chuàng)紀錄庫存減4.84億蒲，此前市場預期會小幅上調至4.32億蒲。本月預測美豆和豆油農場平均價格下調。預測美豆平均價格為8.7美元/蒲，較上月預測下調5美分/蒲。預測美豆油平均價格為31.5美分/磅，下調2美分/磅。預測豆粕平均價格仍為305美元/噸。

本月全球2019/2020年度油籽供需預測調整包括產量和庫存上調。全球大豆產量上調240萬噸，達到3.418億噸，主要是因為阿根廷和巴西產量分別上調100萬噸，達到5400萬噸和1.26億噸。阿根廷產量上調是因為中部和西北部主產區(qū)整體生長情況良好。但按目前壓榨進度，本月將阿根廷壓榨量下調100萬噸。在南美豐產而需求量減少的情況下，本月預測全球大豆年終庫存為1.024億噸，較上月預測上調360萬噸，高于平均預期的9970萬噸。另一個較大的油籽數(shù)據調整為全球棕櫚油產量下調100萬噸，主要是因為馬來西亞和哥倫比亞產量下調，由此導致全球植物油年終庫存年比降19%。

粗糧：本月對美國2019/2020年度玉米供需數(shù)據未做任何調整?；诮刂聊壳暗膬r格統(tǒng)計，本月將玉米農場年度平均價格下調5美分/蒲，降至3.8美元/蒲。

全球2019/2020年度粗糧產量預測也未做調整，預測產量仍為1.4028億噸。除美國以外國家調整包括：產量、消費量和庫存環(huán)比略上調。全球玉米產量上調40萬噸，南非產量增加僅部分地被印度、秘魯和俄羅斯產量減少所抵消。2月期間天氣持續(xù)良好提振畝產前景，由此提振南非產量上調。

全球2019/2020年度粗糧貿易數(shù)據調整包括：烏克蘭、南非及歐盟玉米出口上調?；谀甓饶┢谘b船量低于預期地，本月將巴西2018/2019年度（截至2月份）玉米出口量下調。阿根廷出口上調起到部分抵消作用。加拿大和秘魯2019/2020年度玉米進口量上調，但菲律賓進口量下調。中國高粱進口量上調，反映出近期由美國采購的情況。除美國以外國家玉米年終庫存上調，其中南非、加拿大和俄羅斯庫存上調抵消阿根廷庫存的下調。本月預測全球玉米年終庫存為2.973億噸，較上月預測增50萬噸，與平均預期基本持平。

小麥：本月未對美國2019/2020年度小麥供需數(shù)據進行任何調整。預測小麥年度農場平均價格仍為4.55美元/蒲。

全球2019/2020年度小麥供需數(shù)據調整包括：產量、消費量及出口量上調而年終庫存下調。印度和阿根廷產量上調抵消土耳其和澳大利亞產量的下調，由此提振全球產量上調。印度產量上調140萬噸， 達到創(chuàng)紀錄的1.036億噸。全球小麥出口量上調80萬噸，達到1.836億噸，其中俄羅斯和阿根廷出口上調抵消加拿大和澳大利亞出口的減少。俄羅斯出口量上調100萬噸，達到3500萬噸，主要是因為土耳其進口上調，而俄羅斯是其小麥主要供應國。消費增加而產量下滑以及政府政策支持進口免稅小麥以穩(wěn)定國內價格提振土耳其小麥進口量上調200萬噸，達到創(chuàng)紀錄的1050萬噸。過去十年以來土耳其小麥進口一直增加，預計2019/2020年度會成為僅次于埃及和印尼的全球第三大小麥進口國。孟加拉國小麥進口量也上調，進口進度強勁提振其進口量上調至創(chuàng)紀錄的650萬噸。全球小麥消費量上調70萬噸，其中土耳其、孟加拉國和加拿大消費增加抵消歐盟、伊朗和黎巴嫩消費的減少。全球小麥年終庫存預測下調至2.871億噸，低于平均預測的2.884億噸，但仍為創(chuàng)紀錄高位，其中中國庫存占52%。