3月10日，兩市低開(kāi)高走，振蕩上行。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.82%，深成指漲2.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.66%。兩市成交金額近1.1萬(wàn)億元，連續(xù)兩個(gè)交易日破萬(wàn)億元，市場(chǎng)人氣旺盛。三大指數(shù)均收紅，上證50指數(shù)漲1.93%，滬深300指數(shù)漲2.14%，中證500指數(shù)漲2.70%。但三大股指均弱于現(xiàn)貨指數(shù)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF漲1.75%收于2.911，華泰柏瑞300ETF（510300）漲2.21%，嘉實(shí)滬深300ETF漲1.78%，各期權(quán)品種隱波較昨日略有回落，但整體仍處于歷史高位，購(gòu)沽隱波差升水，市場(chǎng)情緒整體偏樂(lè)觀。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量上升，持倉(cāng)量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)3420582張，較上一交易日增加297908張。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)1921820張，較上一交易日增加123463張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)1498762張，較上一交易日增加174445張。持倉(cāng)量PCR?值0.7799，較上一交易日小幅上行0.0435。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交3633066張，較上一交易日增加78540張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交1984417張，較上一交易日增加297712張，認(rèn)沽合約總成交1648649張，較上一交易日減少219172張。日成交量PCR值0.8308，回落0.2766。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種成交漲跌不一，持倉(cāng)則持續(xù)增加。滬300ETF期權(quán)成交量2992416張，持倉(cāng)量2014281張，成交金額為26.894億元；深300ETF期權(quán)成交量為593846張，持倉(cāng)量為528975張，成交金額為5.222億元；滬深300股指期權(quán)成交量為62276張，持倉(cāng)量為81641張，成交金額為5.237億元。

圖為當(dāng)月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波處于歷史高位。具體來(lái)看，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為28.38%，認(rèn)沽平值隱波為26.65%。滬300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為27.11%，認(rèn)沽平值隱波為30.76%。深300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)合約隱波30.56%，認(rèn)沽平值隱波29.22%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為30.21%，認(rèn)沽平值隱波為34.25%，30日歷史波動(dòng)率抬升。從各個(gè)期權(quán)主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率在20%至40%區(qū)間內(nèi)，較以往明顯抬升。

綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情已基本得到控制，為了完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)政策利好不斷加碼，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，在財(cái)政政策以及貨幣政策雙向助力下，A股有望迎來(lái)牛市格局。

在期權(quán)策略方面，我們依然推薦逢低做多的思路，買(mǎi)入輕度虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)或牛市價(jià)差。在波動(dòng)率方面，近日全球股市及大宗商品波動(dòng)顯著上升，期權(quán)隱波也隨之來(lái)到歷史高位。拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，當(dāng)前隱波明顯過(guò)高，未來(lái)必將回歸，接下來(lái)一至兩周或是期權(quán)賣(mài)方的黃金時(shí)期?？梢苑旮咦隹詹▌?dòng)率，同時(shí)做好頭寸的對(duì)沖工作。