此次小切換的背景是外因主導(dǎo)、內(nèi)因順勢(shì)。既然資金有所切換，不會(huì)簡(jiǎn)單結(jié)束。至于科技新經(jīng)濟(jì)也需要經(jīng)歷一次年報(bào)、季報(bào)的證偽，來(lái)看看哪些是真王者，哪些是濫竽充數(shù)。

本周市場(chǎng)新經(jīng)濟(jì)的部分行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，而一些老傳統(tǒng)出現(xiàn)接力，不過對(duì)于切換能否成功的爭(zhēng)論也日益高漲。

先來(lái)看看此次小切換的背景，我們認(rèn)為是外因主導(dǎo)、內(nèi)因順勢(shì)。

首先，上周開始，外部疫情不斷擴(kuò)散，歐美乃至日韓都有不斷加速跡象，如此一來(lái)，出口形勢(shì)堪憂；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)意外降息50基點(diǎn)，帶動(dòng)各國(guó)紛紛跟隨降息。

其次，國(guó)內(nèi)復(fù)工加速，而外部因素加速了專項(xiàng)債等各類項(xiàng)目的下放，二季度基建訂單和企業(yè)業(yè)績(jī)或有驚喜。

最后，與科技的估值差達(dá)到歷史極限。也許有些人會(huì)說，目前創(chuàng)業(yè)板估值還遠(yuǎn)未到2015年的極限，不能算重度泡沫，但別忘了，相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)兩個(gè)月20%以上的漲幅，藍(lán)籌50和300指數(shù)年內(nèi)還有5%左右的虧損呢。這完全不同于2014年創(chuàng)業(yè)板先行、主板后行的格局，因此即使科技是本輪行情的主角，在如此落差下，也必須修正，讓配角唱一回戲，何況目前藍(lán)籌的估值和分紅也確實(shí)存在中長(zhǎng)期的吸引力。

既然資金有所切換，不會(huì)簡(jiǎn)單結(jié)束，基建的邏輯和基本面應(yīng)當(dāng)能支撐到季報(bào)乃至中報(bào)，而降息預(yù)期的存在也有利于高負(fù)債企業(yè)的財(cái)務(wù)成本降低。

因此我們認(rèn)為此次切換不是曇花一現(xiàn)，或是小陽(yáng)春再現(xiàn)的格局。至于科技新經(jīng)濟(jì)也需要經(jīng)歷一次年報(bào)、季報(bào)的證偽，來(lái)看看哪些是真王者，哪些是濫竽充數(shù)。

本輪行情是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下發(fā)動(dòng)的，但我們認(rèn)為核心的兩大因素是低利率環(huán)境下的居民資產(chǎn)荒與金融開放背景下的外資在A股占比的不斷加大，這兩大主因并不是短期只針對(duì)科技股的，因此我們有理由相信，隨著科技股先鋒作用的引導(dǎo)，整體市場(chǎng)有望上臺(tái)階，站穩(wěn)3000點(diǎn)，同時(shí)大量低估藍(lán)籌和高分紅企業(yè)將獲得估值修復(fù)，至于科技股能否再興輝煌，也許要到下半年才能得出答案。

市場(chǎng)在你追我趕中不斷上揚(yáng)，此時(shí)震蕩在所難免，但我們依然建議拉住扶手，不要輕易下車，同時(shí)精選估值洼地，一定要堅(jiān)信在全球流動(dòng)性寬松的格局下，所有的洼地都會(huì)被逐漸填平，若之后市場(chǎng)出現(xiàn)快速上漲，而你已經(jīng)無(wú)法找到安全的洼地，屆時(shí)減倉(cāng)將利潤(rùn)落袋將順理成章。