受新冠肺炎疫情在全球蔓延影響，上周PTA期價連續(xù)下跌，但在OPEC+可能深化減產(chǎn)等因素的對沖下，本周PTA期價有所反彈。我們認為市場對疫情的擔憂情緒仍在，國內(nèi)高企的庫存也將繼續(xù)壓制PTA期價，預(yù)計短期內(nèi)PTA反彈高度有限。

境外確診病例增加

當前，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到了有效控制。根據(jù)國家衛(wèi)健委最新通報，截至3月3日24時，國內(nèi)現(xiàn)有確診病例27433例，累計報告確診病例80270例，現(xiàn)有疑似病例520例。雖然國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，但境外新冠肺炎確診病例卻開始增多。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日12時，中國境外累計報告新冠肺炎確診病例12699例。其中，韓國、意大利、伊朗累計報告確診病例數(shù)均已超過2000例，日本累計報告確診病例數(shù)也已達1000例。新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)擴散之勢，使得金融市場再起波瀾，疫情發(fā)展的不確定性，令商品市場短期內(nèi)可能出現(xiàn)較大幅度的波動。

臨時停車降負增多

進入2月，由于下游需求疲軟，PTA庫存持續(xù)增加，國內(nèi)多套PTA裝置開啟檢修以緩解企業(yè)壓力。按照目前計劃，蓬威石化90萬噸/年裝置以及福海創(chuàng)450萬噸/年裝置將檢修，而即將完成檢修復(fù)產(chǎn)的裝置僅有四川能投100萬噸/年裝置和漢邦石化大線220萬噸/年裝置?？紤]到當前PTA社會庫存已創(chuàng)下歷史高位，PTA裝置臨時停車或降負的概率上升，因此后期PTA裝置開工仍存在繼續(xù)下降的可能。截至3月3日，國內(nèi)PTA裝置日度開工率為82.64%，較2019年同期下降0.13%。

受國內(nèi)新冠肺炎疫情影響，今年聚酯企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間較往年推遲。自2月17日開始，部分聚酯企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn)，聚酯裝置開工率從年內(nèi)低點回升，但由于聚酯企業(yè)屬于勞動密集型，面臨更大的疫情防控壓力，企業(yè)員工到崗率難以迅速恢復(fù)到正常狀態(tài)，開工率在短期內(nèi)難有明顯提升。截至3月3日，國內(nèi)聚酯裝置綜合日度開工率為69.64%，較2019年同期下降16.82%。

社會庫存創(chuàng)下新高

PTA社會庫存在2019年11月29日降至近幾個月低點125.7萬噸后，開始連續(xù)累庫，且累庫幅度逐漸擴大。截至2020年2月29日，PTA社會庫存已達284萬噸，較2019年同期大幅增加147.25萬噸，創(chuàng)下有記錄以來的歷史新高。由于短期內(nèi)PTA供需錯配難有明顯改善，PTA社會庫存壓力亦難得到緩解，因此PTA期價將持續(xù)承壓。

綜上所述，盡管國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，但境外確診病例不斷增加使得短期市場不確定性較大。PTA社會庫存將繼續(xù)累積，PTA期價反彈高度有限。