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全球疫情：中國(guó)初步遏制，海外加速蔓延

1.1、中國(guó)疫情正走出至暗時(shí)刻

中國(guó)疫情正走出至暗時(shí)刻。中國(guó)疫情在1月下旬開(kāi)始迅速蔓延，目前在武漢封城、全國(guó)延遲開(kāi)工等政府強(qiáng)有力的措施、一線工作者和人民的共同努力下，疫情已停止進(jìn)一步蔓延，基本得到控制?，F(xiàn)存確診從2月中旬開(kāi)始以每天減少3000例左右的速度趨勢(shì)性下降。截至2月28日，現(xiàn)有確診病例37414例，累計(jì)治愈出院病例39002例，累計(jì)治愈出院病例首次超過(guò)現(xiàn)有確診病例。

湖北省外12個(gè)省市連續(xù)1周未出現(xiàn)新增，疫情基本得到控制。截至2月27日，湖北省外新增確診回到個(gè)位數(shù)，其中26個(gè)省市無(wú)新增，已有12個(gè)省份連續(xù)一周未出現(xiàn)新增確診，包括西藏、新疆在內(nèi)的77個(gè)地區(qū)現(xiàn)存病例歸零，累計(jì)治愈達(dá)到3.6萬(wàn)余人次。除湖北省外，其他2月上旬開(kāi)始現(xiàn)存確診呈明顯下降趨勢(shì)，目前現(xiàn)存確診均下降到500以內(nèi)。

1.2、海外疫情加速擴(kuò)散，亞洲及歐洲意大利為重災(zāi)區(qū)

2月中旬以來(lái)，海外疫情進(jìn)入快速擴(kuò)散期。截至目前，新冠病毒擴(kuò)散至55個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2月15日至29日累計(jì)確診人數(shù)由600例激增至5800多例，累計(jì)死亡85人。世界衛(wèi)生組織（WHO）總干事譚德塞在28日的記者會(huì)上宣布將全球范圍內(nèi)新冠病毒傳播風(fēng)險(xiǎn)和影響風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估提高到最高級(jí)別。亞洲疫情形勢(shì)較為嚴(yán)峻，截至29日韓國(guó)、伊朗、日本累計(jì)確診人數(shù)分別達(dá)到2931、388、940人；歐洲地區(qū)意大利疫情較為嚴(yán)峻累計(jì)確診達(dá)到888人次。

韓國(guó)疫情進(jìn)入爆發(fā)期，宗教活動(dòng)是疫情失控主因。根據(jù)華山感染披露，韓國(guó)疫情爆發(fā)可分為兩個(gè)階段。第一階段為1月20日-2月17日，韓國(guó)成功控制輸入性病例   ，且11日-14日連續(xù)三天無(wú)新增，將疫情控制在早期階段；第二階段為2月17日至今，韓國(guó)31號(hào)感染者參與了一場(chǎng)約1000名教徒聚集活動(dòng)，疫情進(jìn)入爆發(fā)期，累計(jì)感染者由31人迅速增加至接近3000人，其中韓國(guó)本地病例大規(guī)模增加。目前韓國(guó)的重災(zāi)區(qū)主要集中在大邱市和慶尚北道，確診病例占比高達(dá)80%以上，目前的確診病例大多為新天地教徒或與新天地教徒有接觸史的患者。

日本疫情因“鉆石公主號(hào)”擴(kuò)散，出現(xiàn)小規(guī)模聚集性感染。日本的疫情具有其特殊性，大部病例來(lái)源于“鉆石公主號(hào)”郵輪。日本確診的947例病例中，705例來(lái)自“鉆石公主號(hào)”郵輪已確診，226人為日本境內(nèi)感染患者，乘政府包機(jī)返回日本的14人。目前日本疫情也已由輸入型轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)多發(fā)局面，部分地區(qū)出現(xiàn)小規(guī)模聚集性感染，但尚未觀察到大規(guī)模傳播的區(qū)域。分地區(qū)來(lái)看，人口密集的東京都市圈患者最多，北海道累計(jì)確診排名第二。

日本缺乏大規(guī)模動(dòng)員能力，排查力度不夠。日本疫情管理較為松散，主要以引導(dǎo)為主，如鼓勵(lì)民眾減少不必要外出，各類(lèi)活動(dòng)主辦方做好防疫準(zhǔn)備等。安倍呼吁日本全國(guó)小學(xué)、初中、高中從3月2日開(kāi)始臨時(shí)放假，但日本多個(gè)縣市表示不愿意執(zhí)行。日本的防控總體方針是優(yōu)先收治重癥，對(duì)于輕癥及未有直接接觸史的人不進(jìn)行核酸檢測(cè)。日本目前核酸陽(yáng)性的患者中重癥比例相對(duì)較高（15/164，9.1%），民眾對(duì)政府的防控、檢測(cè)、排查力度提出了質(zhì)疑。

意大利超級(jí)感染者導(dǎo)致本地疫情大規(guī)模傳播，目前迅速對(duì)疫區(qū)多個(gè)城市進(jìn)行封城處理。意大利在出現(xiàn)首例病例之后采取嚴(yán)格措施控制輸入性感染者。1月30日，意大利宣布關(guān)閉所有往返中國(guó)的航班，全國(guó)進(jìn)入6個(gè)月的緊急狀態(tài)，成為歐盟中第一個(gè)采取這種預(yù)防措施的國(guó)家。意大利最初3例病例都是輸入性病例，患者都和武漢有關(guān)。2月7日-2月21日，意大利也未出現(xiàn)新的確診患者。2月21日，意大利出現(xiàn)第4例確診患者和首例死亡病例。一天之內(nèi)，確診病例增至79例，而新增的所有確診病例均與4號(hào)病人相關(guān)。意大利病例主要分布在北部地區(qū)，以米蘭為首府的倫巴第大區(qū)，疫情最為嚴(yán)峻，累計(jì)確診403例，占意大利總累計(jì)確診病例的62%。2月22日，意大利宣布取消所有聚集性活動(dòng)，并對(duì)5萬(wàn)余居民進(jìn)行隔離，違法隔離地區(qū)法令的人員處以206歐元罰款3個(gè)月監(jiān)禁。2月23日，意大利倫巴第大區(qū)和威尼托大區(qū)多座城市開(kāi)始封城隔離。

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對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響

2.1、沖擊需求

短期而言，疫情擴(kuò)散會(huì)對(duì)餐旅、交運(yùn)、零售、娛樂(lè)等需要人員聚集的行業(yè)需求造成較大沖擊，從而造成短期失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)衰退。例如2003年SARS期間，香港部分零售商4月零售額同比下滑30%-50%、航班數(shù)減少50%。而一旦疫情得到控制，這部分需求會(huì)快速反彈。

2.2、沖擊全球供應(yīng)鏈

如果醫(yī)護(hù)條件不足、疫情管控失當(dāng)，引發(fā)疫情的全球擴(kuò)散，可能造成企業(yè)大面積推遲復(fù)工時(shí)間、工廠關(guān)停、物流受阻，對(duì)全球制造業(yè)的生產(chǎn)、運(yùn)輸、用工都將造成負(fù)面影響，且通過(guò)全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)層層放大，造成全球貿(mào)易萎縮、企業(yè)訂單和現(xiàn)金流壓力上升。

一方面，國(guó)內(nèi)疫情在2月初爆發(fā)，考慮到下游普遍有15至30天中間品庫(kù)存，國(guó)內(nèi)中間品的出口對(duì)下游海外企業(yè)的影響將在3月初開(kāi)始集中顯現(xiàn)。另一方面，海外疫情在3月初開(kāi)始爆發(fā)，預(yù)計(jì)4月開(kāi)始國(guó)內(nèi)進(jìn)口海外中間品和上游原材料的影響將開(kāi)始集中顯現(xiàn)。相比于需求沖擊，供應(yīng)鏈中斷將會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成更加負(fù)面的影響。

2.3、沖擊全球金融市場(chǎng)

疫情將從企業(yè)盈利和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好共同打壓股市，股市的波動(dòng)性將加大，可能引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。隨著歐洲、日本、韓國(guó)確診病例上升疫情加重，2月24日至2月28日一周全球股市恐慌情緒蔓延，2月28日當(dāng)日主要市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈跌幅，美國(guó)方面，道瓊斯指數(shù)下跌1.4%、標(biāo)普500下跌0.8%、納斯達(dá)克指數(shù)上升1%點(diǎn)；歐洲方面，STOXX50下跌3.9%，STOXX600下跌3.5%；日本方面，日經(jīng)225下跌3.7%。

疫情對(duì)債市的推動(dòng)主要分為兩方面：一方面疫情的擴(kuò)散與傳染對(duì)消費(fèi)、生產(chǎn)與投資帶來(lái)負(fù)面沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期走弱有利于推動(dòng)債市走強(qiáng)；另一方面，疫情帶來(lái)的恐慌情緒推升避險(xiǎn)情緒，帶動(dòng)利率下行。2月28日，無(wú)論長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債還是短期美國(guó)國(guó)債收益率均急劇下跌，美國(guó)10年期國(guó)債收益率持續(xù)下降至1.13%，5年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至創(chuàng)2016年以來(lái)首次跌至1%以下至0.89%，2年期美國(guó)國(guó)債收益率降至0.86%。其他國(guó)家國(guó)債也展現(xiàn)同樣的避險(xiǎn)情緒，日本1年期國(guó)債下跌至-0.197%、10年期國(guó)債下跌至-0.104%，澳大利亞10年期國(guó)債下跌至0.84%。

2.4、樂(lè)觀情景：疫情快速控制，沖擊全球經(jīng)濟(jì)3-6個(gè)月；悲觀情景：疫情失控，全球大流行，超千萬(wàn)人感染，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)

疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于疫情擴(kuò)散的范圍、感染人數(shù)、持續(xù)時(shí)間及防控措施力度。

樂(lè)觀情景：中國(guó)在4至5月份控制住疫情，海外在5至6月份控制住疫情，或疫苗于5月前研制成功。全球感染人數(shù)低于20萬(wàn)，死亡人數(shù)低于1萬(wàn)人。在這種情況下，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊在3至6個(gè)月，拖累全球GDP增速下滑約0.5個(gè)百分點(diǎn)，隨后經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)反彈。

從2003年香港SARS的案例可以總結(jié)，3月份SARS在香港爆發(fā)，到5月疫情基本得到控制，期間對(duì)零售、旅游、民航等行業(yè)沖擊最嚴(yán)重的主要是3至5月，隨后這些行業(yè)需求開(kāi)始逐漸恢復(fù)，到8月已經(jīng)基本恢復(fù)到疫情發(fā)生前的水平。從失業(yè)率來(lái)看，2003年香港失業(yè)率在7月到達(dá)頂峰，隨后才開(kāi)始下降，相對(duì)而言企穩(wěn)時(shí)間存在1到2個(gè)月的時(shí)滯。總體而言，疫情控制后2到3個(gè)月內(nèi)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始反彈企穩(wěn)。值得注意的是，在SARS期間，得益于珠三角地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)和物流運(yùn)輸正常運(yùn)轉(zhuǎn)，香港與大陸之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易并沒(méi)有受到影響，2003年第二季度香港與大陸之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易金額甚至同比增長(zhǎng)了12.7%，雖然第三季度環(huán)比有所回落，但仍然保持正增長(zhǎng)。因此SARS并沒(méi)有影響香港作為大陸貿(mào)易和金融門(mén)戶的產(chǎn)業(yè)鏈地位，這對(duì)于香港和珠三角地區(qū)在疫情后經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)具有重要意義。

如果說(shuō)香港SARS的案例只是需求沖擊，那么2011年日本地震后引發(fā)的海嘯和核泄露則是一次全面的需求與供給沖擊。從當(dāng)時(shí)的情況來(lái)看，災(zāi)難造成27000人死亡和2000億美元直接損失，受災(zāi)地區(qū)占到日本整體GDP的6%-7%，使得當(dāng)?shù)氐碾娏?yīng)不足、食物水源受到污染、制造業(yè)停擺，日立、瑞薩電子、NEC、索尼、富士等電子企業(yè)均受影響。例如，當(dāng)時(shí)東京北部一家氣流傳感器全球份額達(dá)60%的日立工廠被迫關(guān)停，導(dǎo)致下游客戶通用汽車(chē)和雪鐵龍不得不在1周后減少甚至關(guān)停工廠。災(zāi)情最終導(dǎo)致日本2011年3月至7月出口金額連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，直到8月才開(kāi)始恢復(fù)。

悲觀情景：海外疫情失控，演變?yōu)槿虼罅餍?，中?guó)面臨外部二次輸入。全球感染人數(shù)超過(guò)1千萬(wàn)人，死亡人數(shù)超過(guò)10萬(wàn)人。在這種情況下，需求和供給沖擊可能持續(xù)至年底，同時(shí)全球供應(yīng)鏈將受到嚴(yán)重沖擊，拖累全球GDP增長(zhǎng)下滑2-3個(gè)百分點(diǎn)左右，甚至可能引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

從當(dāng)前情況來(lái)看，中國(guó)政府采取了強(qiáng)有力的措施，國(guó)內(nèi)疫情有望在4至5月份得到有效控制，但要做好疫情惡化、形勢(shì)更嚴(yán)峻和持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的準(zhǔn)備，尤其需要重點(diǎn)防止二次輸入。非典歷時(shí)半年，但從2002年11月16日首發(fā)病例到2003年4月17日政治局會(huì)議高度重視相隔5個(gè)月時(shí)間，其間信息瞞報(bào)、麻痹大意、貽誤戰(zhàn)機(jī)等情況嚴(yán)重。而此次疫情從12月8日首發(fā)病例到1月20日總書(shū)記指示相隔不到1個(gè)半月。參考過(guò)去抗擊“非典”的經(jīng)驗(yàn)，采取了對(duì)重點(diǎn)疫區(qū)進(jìn)行管控、武漢和湖北其他地市封城、及時(shí)提供各類(lèi)醫(yī)療物資、“小湯山模式”醫(yī)院定點(diǎn)診療感染病例、延長(zhǎng)春節(jié)假期防止人員大幅流動(dòng)等措施。非典時(shí)期從4月17日政治局會(huì)議到6月20日小湯山醫(yī)院最后的患者出院，僅2個(gè)月時(shí)間便基本掃清疫情。

但從海外情況來(lái)看，目前不容樂(lè)觀，集中組織動(dòng)員能力不如中國(guó)。世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞28日在日內(nèi)瓦宣布，將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由此前的“高”上調(diào)至“非常高”。全球新冠肺炎病例和受疫情影響國(guó)家的數(shù)量持續(xù)增加（已經(jīng)超過(guò)50個(gè)國(guó)家），遠(yuǎn)高于SARS時(shí)期29個(gè)的水平。且海外政府動(dòng)員能力與執(zhí)行力不如中國(guó)。本次新冠肺炎隱蔽性和傳染性更強(qiáng)，短期內(nèi)海外完全控制難度較大。

從目前疫情情況、發(fā)生時(shí)點(diǎn)、內(nèi)外部環(huán)境來(lái)看，新冠疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響要遠(yuǎn)超非典。2003年3-4月非典疫情大規(guī)模爆發(fā)，引起政府重視并采取相應(yīng)措施，2003年四個(gè)季度的GDP增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%，二季度中國(guó)GDP同比較一季度大幅快速回落2個(gè)百分點(diǎn)。2月19日，牛津經(jīng)濟(jì)研究所下調(diào)對(duì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，從2.5%下調(diào)至2.3%。并在假設(shè)疫情演變?yōu)槿虼罅餍胁〉那闆r下，預(yù)測(cè)兩種可能增速，一是樂(lè)觀情形（疫情僅限于亞洲范圍內(nèi)），2020年全球GDP會(huì)下降0.4萬(wàn)億美元（-0.5%）；二是悲觀情形，2020年全球GDP會(huì)下降1.1萬(wàn)億美元（-1.3%），美國(guó)和歐元區(qū)或?qū)⒃?020年一季度進(jìn)入技術(shù)性衰退。

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疫情將全面沖擊全球供應(yīng)鏈

3.1、日韓成為重災(zāi)區(qū)，中國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口與消費(fèi)電子出口恐受影響

目前，日韓企業(yè)主導(dǎo)原材料和設(shè)備供應(yīng)，歐美企業(yè)主導(dǎo)芯片設(shè)計(jì)，中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)大陸企業(yè)主導(dǎo)芯片制造和封測(cè)。據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)會(huì)（WSTS）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)銷(xiāo)售額達(dá)4089.9億美金，包括中國(guó)大陸、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等在內(nèi)的亞太地區(qū)為最重要市場(chǎng)，銷(xiāo)售額達(dá)2579.7億美元、全球市場(chǎng)占比63.1%。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，半導(dǎo)體涉及原材料和設(shè)備采購(gòu)、電路設(shè)計(jì)、芯片制造與封測(cè)檢驗(yàn)這四個(gè)環(huán)節(jié)。生產(chǎn)流程主要是以電路設(shè)計(jì)為主導(dǎo)，IC設(shè)計(jì)商根據(jù)客戶需求把系統(tǒng)邏輯和性能轉(zhuǎn)換成物理圖譜，然后委托芯片制造商制成晶圓（排列著集成電路的硅晶片），再送到封裝廠完成電路封裝、測(cè)試等步驟，最后進(jìn)行銷(xiāo)售。

受新冠疫情的影響，目前亞太為全球受災(zāi)程度最嚴(yán)重地區(qū)，其中日本和韓國(guó)確診病例上升最快，截止3月1日，日本和韓國(guó)累計(jì)確診病例分別為256例和4212例。作為產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，2018年日本和韓國(guó)半導(dǎo)體材料市場(chǎng)銷(xiāo)售金額合計(jì)達(dá)164.1億美元、半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)銷(xiāo)售金額合計(jì)達(dá)271.8億美元，日韓疫情惡化將造成全球半導(dǎo)體原材料短缺、核心零部件短缺、制造成本上升等主要沖擊，其中中國(guó)將受到直接影響。

日本是硅晶圓、光刻膠等原材料的主要供應(yīng)國(guó)家。硅晶圓是半導(dǎo)體制作所用的硅晶片，是最基礎(chǔ)和重要的材料，目前主要被日本、德國(guó)和韓國(guó)企業(yè)包攬，其中日本信越化學(xué)、Sumco多年保持前二，合計(jì)市場(chǎng)占比超過(guò)50%。光刻膠用于集成電路細(xì)微圖形加工，被JSR、信越化工、Ohka Kogyo、富士電子等日本企業(yè)壟斷，四者合計(jì)市場(chǎng)占比超過(guò)70%。

韓國(guó)是全球存儲(chǔ)芯片、CIS圖像傳感器等核心零部件的重要供應(yīng)國(guó)家。從類(lèi)型來(lái)看，存儲(chǔ)芯片是半導(dǎo)體最為重要的細(xì)分領(lǐng)域之一，2019年全球銷(xiāo)售額達(dá)1059.1億美元、行業(yè)占比25.9%，韓國(guó)為主要供應(yīng)國(guó)家，提供包括DRAM、NAND閃存等在內(nèi)的核心零部件。從DRAM市場(chǎng)來(lái)看，韓國(guó)連續(xù)多年全球占比超過(guò)70%，其中三星和海力士保持全球前二，2019年第四季度兩者市場(chǎng)份額分別為43.5%和29.2%。從NAND閃存市場(chǎng)來(lái)看，三星與海力士依然具有強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力，2019年第四季度兩者排名分別為第一、第六，全球市場(chǎng)份額依次為35.5%、9.6%。此外，三星也是CIS圖像傳感器的主要供應(yīng)商，2018年全球CIS圖像傳感器全球排為第二、市場(chǎng)份額24%。

受半導(dǎo)體行業(yè)影響，作為重要的下游產(chǎn)業(yè)，消費(fèi)電子行業(yè)也將間接受到影響。據(jù)Counterpoint統(tǒng)計(jì)，2019年全球智能手機(jī)出貨量約為13.7億臺(tái)，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量份額約占30%、為全球第一。從市場(chǎng)占比來(lái)看，2019年第四季度全球市場(chǎng)份額前六位廠商分別為蘋(píng)果（18%）、華為（包括榮耀，14%）、三星（17.6%）、小米（8.2%）、OPPO（7.8%）、VIVO（7.8%），華米OV市占率合計(jì)約40%。從構(gòu)成來(lái)看，智能手機(jī)由芯片、顯示屏、攝像頭、功能件、結(jié)構(gòu)件、被動(dòng)元件和其他部分組成。其中芯片（35%-50%）、顯示屏（10%-20%）、攝像頭（10%-13%）三類(lèi)零部件成本占比最大，對(duì)手機(jī)整體性能影響也最深。

日韓疫情加重除了在半導(dǎo)體原件、核心零部件等造成影響外，在顯示屏領(lǐng)域也將對(duì)全球價(jià)值鏈造成影響。從地區(qū)出貨量來(lái)看，2019年智能手機(jī)面板市場(chǎng)出貨17.8億片，同比下滑4.9%，其中中國(guó)大陸保持第一、市場(chǎng)份額約45%，韓國(guó)第二、市場(chǎng)份額約23%。從參與公司來(lái)看，三星與京東方出貨量相近，然而從下一代AMOLED顯示屏生產(chǎn)情況來(lái)看，三星處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，是蘋(píng)果、華為等品牌高端顯示屏的主要供應(yīng)商，2019年AMOLED出貨量約4.2億片、全球市場(chǎng)份額達(dá)88%。京東方發(fā)展迅速，2019年AMOLED市場(chǎng)占比約3%，全球第二、大陸第一。但從影響來(lái)看，三星依然壟斷高端顯示屏市場(chǎng)，短期難以替代。

中國(guó)為全球半導(dǎo)體材料和設(shè)備重要采購(gòu)國(guó)，將受到直接影響。材料方面，據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）數(shù)據(jù)顯示，2018年上游材料端市場(chǎng)投資規(guī)模519.4億美元，中國(guó)臺(tái)灣連續(xù)9年第一、市場(chǎng)份額22%，韓國(guó)（16.8%）、中國(guó)大陸（16.2%）、日本（14.8%）、北美（10.8%）分別為第二、三、四、五。設(shè)備方面，2018年全球半導(dǎo)體設(shè)備共投資645.3億美元，同比增長(zhǎng)14%，韓國(guó)以177.1億美元連續(xù)兩年排為第一，中國(guó)大陸首次超越中國(guó)臺(tái)灣成為全球半導(dǎo)體設(shè)備花費(fèi)第二高國(guó)家，主要原因在于中美貿(mào)易戰(zhàn)令中國(guó)內(nèi)地芯片設(shè)計(jì)、制造等企業(yè)大力度進(jìn)行研發(fā)投入，中國(guó)大陸設(shè)備投資金額達(dá)131.1億美元，同比增長(zhǎng)59.3%。中國(guó)臺(tái)灣（101.3億美元）、日本（94.7億美元）、北美（58.3億美元）排名第三、四、五。

盡管中國(guó)在半導(dǎo)體領(lǐng)域發(fā)展迅速，由于技術(shù)差距，短期內(nèi)關(guān)鍵材料、設(shè)備、零部件無(wú)法替代，日韓疫情加重將導(dǎo)致中國(guó)在內(nèi)的生產(chǎn)和應(yīng)用裝備企業(yè)生產(chǎn)成本增加、產(chǎn)期拉長(zhǎng)、交付延遲，也對(duì)下游例如消費(fèi)電子、汽車(chē)等行業(yè)造成間接影響。

3.2、全球主要汽車(chē)工業(yè)國(guó)均受疫情沖擊

疫情較嚴(yán)重國(guó)家，中、日、韓、意、法，2018年乘用車(chē)、汽車(chē)零部件合計(jì)出口額分別為1880、1212億美元。據(jù)World’sTop Exports統(tǒng)計(jì)，2018年全球乘用車(chē)、汽車(chē)零部件合計(jì)出口額分別為7752、4121億美元；其中當(dāng)前疫情較嚴(yán)重國(guó)家，中、韓、意、日、法五國(guó)乘用車(chē)、汽車(chē)零部件合計(jì)出口額分別為1880、1212億美元，分別占比24.3%、29.4%。按照1個(gè)月疫情影響，不考慮出口額增長(zhǎng)，估算2020年中、韓、意、日、法五國(guó)乘用車(chē)、汽車(chē)零部件合計(jì)出口額分別減少156.7、101.0億美元；假設(shè)疫情進(jìn)一步擴(kuò)散到德國(guó)、美國(guó)，中、韓、意、日、法、德、美七國(guó)乘用車(chē)、汽車(chē)零部件合計(jì)出口額分別減少328.4、194.8億美元。

汽車(chē)行業(yè)由于技術(shù)含量高、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、是典型的資金和技術(shù)密集型行業(yè)，其全球化特征明顯、經(jīng)濟(jì)影響大、受疫情沖擊嚴(yán)重。我們認(rèn)為疫情對(duì)全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的影響分成兩個(gè)階段：

1）第一階段，中國(guó)供應(yīng)商影響國(guó)內(nèi)外下游整車(chē)企業(yè)。疫情造成上游零部件人員短缺、產(chǎn)能不足，間接影響車(chē)企復(fù)工困難。據(jù)中汽協(xié)2月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)部分零部件企業(yè)復(fù)工推遲11-20天占比36.9%；中國(guó)車(chē)企2月17日至23日復(fù)工占比39.3%。對(duì)海外而言，中國(guó)是日韓重要的零部件進(jìn)口國(guó)，中國(guó)疫情直接影響其車(chē)企零配件供給；以日本為例，2月11日產(chǎn)宣布由于無(wú)法從中國(guó)進(jìn)口足夠零部件，其九州工廠暫停生產(chǎn)，并于2月28日再次宣布，由于來(lái)自中國(guó)的零件配送有滯緩，下周將暫停栃木縣的工廠生產(chǎn)。

2）第二階段，疫情海外擴(kuò)散，海外供應(yīng)商影響國(guó)內(nèi)外下游客戶。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)汽車(chē)及汽車(chē)零部件分別進(jìn)口506.8、339.6億美元，未來(lái)隨著疫情在海外發(fā)酵，必定也會(huì)對(duì)中國(guó)造成沖擊；對(duì)海外而言，自身疫情也會(huì)影響企業(yè)復(fù)工，以韓國(guó)為例，2月28日現(xiàn)代汽車(chē)韓國(guó)蔚山工廠由于一名工人被檢測(cè)出新型冠狀病毒呈陽(yáng)性而關(guān)閉，如后續(xù)疫情在德國(guó)爆發(fā)，可能導(dǎo)致西門(mén)子、博世等公司停產(chǎn)。

同時(shí)，上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成車(chē)企人力、材料、物流等成本增加、盈利大幅削弱、存在資金鏈斷裂、經(jīng)銷(xiāo)商延遲復(fù)工、消費(fèi)者出行困難、收入減少，購(gòu)車(chē)意愿下降，汽車(chē)消費(fèi)嚴(yán)重下滑等一系列風(fēng)險(xiǎn)。以中國(guó)為例，據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止到2月28日我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商復(fù)工率僅30.2%。

如果疫情持續(xù)發(fā)酵，可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈外遷加速、行業(yè)洗牌。

1）各車(chē)企必將轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈以規(guī)避地域性風(fēng)險(xiǎn)，如日資汽車(chē)零部件企業(yè)偉?？萍夹迹瑢⑵湓谖錆h的工廠部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至菲律賓工廠。

2）行業(yè)加速淘汰，中小企業(yè)由于資金流枯竭而倒閉，北京奔馳宣稱疫情導(dǎo)致奔馳停產(chǎn)每天4億元經(jīng)濟(jì)損失；

3）汽車(chē)的健康屬性會(huì)得到進(jìn)一步關(guān)注，如吉利SUV Icon，據(jù)Daily-Motor報(bào)道，由于配備了智能IAPS空氣凈化系統(tǒng)，開(kāi)啟預(yù)購(gòu)后不到一天，預(yù)購(gòu)訂單超過(guò)3萬(wàn)。

3.3、疫情重創(chuàng)旅游民航春節(jié)黃金周，亞洲地區(qū)受影響較大

旅游業(yè)對(duì)公共衛(wèi)生事件高度敏感，新冠疫情重創(chuàng)春節(jié)旅游黃金周。新型冠狀病毒肺炎疫情在春節(jié)前爆發(fā)，在全國(guó)交通管制及其他國(guó)家入境管控背景下，春節(jié)出游人次大幅減少，重創(chuàng)中國(guó)及全球旅游行業(yè)。國(guó)內(nèi)旅游業(yè)基本停擺。全國(guó)31個(gè)省市、自治區(qū)陸續(xù)啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)，采取了包括關(guān)閉景區(qū)、交通管制、延長(zhǎng)春節(jié)假期、限制聚集性活動(dòng)、區(qū)域封閉式管理等手段。同時(shí)，景區(qū)、餐飲、旅行社等配合相關(guān)部門(mén)紛紛啟動(dòng)退改停政策。1月25日，文化旅游部發(fā)布通知要求全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)暫停經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”旅游產(chǎn)品”。隨后，國(guó)內(nèi)大部分景點(diǎn)陸續(xù)關(guān)閉。

春節(jié)為傳統(tǒng)旅游旺季，疫情對(duì)旅游業(yè)短期沖擊較大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016-2018年春節(jié)黃金周占全年旅游收入比重9%。2019年我國(guó)黃金周出行人次4.15億，實(shí)現(xiàn)收入5139億元。2020年春節(jié)黃金周出行活動(dòng)基本停滯。細(xì)分行業(yè)來(lái)看，旅游服務(wù)業(yè)及餐飲行業(yè)受沖擊較大，景區(qū)和酒店業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。疫情期間，大量旅游行業(yè)企業(yè)失去收入，但房屋租金、員工工資等支出無(wú)法所見(jiàn)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流具有較大壓力。旅游服務(wù)業(yè)方面，全國(guó)跟團(tuán)及自由行均暫停，傳統(tǒng)旅游旺季變退改簽旺季，部分OTA平臺(tái)退單墊資額數(shù)億元。

餐飲業(yè)方面，春節(jié)餐飲企業(yè)會(huì)加大采購(gòu)與備貨，此次疫情期間大量餐飲企業(yè)停業(yè)，26.8%商戶表示資金資金周轉(zhuǎn)困難，37.0%的餐飲商戶表示資金極度緊缺。景區(qū)方面，目前全國(guó)大部分景區(qū)暫停開(kāi)放，短期影響較大，全年影響取決于疫情控制情況；酒店業(yè)方面，中國(guó)酒店入住率春節(jié)黃金周期間同比下滑75%。旅游服務(wù)及餐飲業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)多為民營(yíng)中小企業(yè)，融資能力相對(duì)有限；景區(qū)和酒店業(yè)多為地方政府所控制，具有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

全球來(lái)看，亞太地區(qū)受疫情波及最大。在消費(fèi)者旅游信心驟降和出境管控背景下，中國(guó)游客出境游人次大幅減少。往年春節(jié)期間是中國(guó)游客出行游玩黃金時(shí)期。而今年1月31日WHO通報(bào)本次新冠疫情構(gòu)成突發(fā)衛(wèi)生公共事件(PHEIC)，隨后多個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布中國(guó)或從中國(guó)出發(fā)的外國(guó)游客采取禁止或限制入境的措施，目前共有130余個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)及從中國(guó)出境的外國(guó)人采取了嚴(yán)格的入境政策。2019年中國(guó)游客出行TOP10國(guó)家對(duì)中國(guó)游客均加強(qiáng)了入境管控。往年春節(jié)期間亞太地區(qū)的中國(guó)旅客占比達(dá)到75%。1月20日-1月27日，我國(guó)亞太目的地出行訂單下降15.1%，美洲下22.5%，非洲與中東下降9.9%。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)疫情及全球疫情的蔓延，對(duì)出境游的影響給還在進(jìn)一步深化。

春運(yùn)期間，疫情的加速擴(kuò)散和強(qiáng)有力的人員流動(dòng)管控力度對(duì)我國(guó)民航業(yè)造成較大沖擊。疫情爆發(fā)時(shí)正值民航業(yè)最繁忙的春運(yùn)時(shí)期，客流量、起飛架次大幅銳減。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，春運(yùn)期間（1.10-2.16）中民航發(fā)送旅客3806萬(wàn)人次，同比下降45.1%。春運(yùn)數(shù)據(jù)從1月23日開(kāi)始大幅下滑，2月16日民航發(fā)送旅客僅21.5萬(wàn)人次，同比下降 88.1%，客座率僅46.74％，同比減少38.78%。內(nèi)地航空公司起飛架次也大幅銳減，約占計(jì)劃執(zhí)飛航班的66%。2月28日今日計(jì)劃航班共14248班，其中已取消7850班，執(zhí)行及保留計(jì)劃6398班。飛機(jī)日利用率也大幅下降。正常飛機(jī)日利用率在9個(gè)小時(shí)，春運(yùn)期間往往能達(dá)到10個(gè)小時(shí)，而1月23日后飛機(jī)日利用率直線下降。2月27日，國(guó)內(nèi)飛機(jī)日利用率2.4小時(shí)，較前一天減少0.09小時(shí)。

航空公司固定成本高，短期現(xiàn)金流面臨較大壓力。航空屬于高負(fù)債高周轉(zhuǎn)行業(yè)，現(xiàn)金流的穩(wěn)定對(duì)公司經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。在疫情沖擊影響下，航空公司收入大幅縮減，但飛機(jī)折舊、租賃成本和人工成本等固定成本仍未減少。另外，春節(jié)期間實(shí)行免費(fèi)退票政策截至目前，國(guó)內(nèi)外航空公司共辦理免費(fèi)退票2000萬(wàn)張，涉及票面總金額超過(guò)200億元，給航空公司帶來(lái)較大壓力。

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政策建議：新基建，改革戰(zhàn)疫

建議積極推動(dòng)有序復(fù)工，是時(shí)候啟動(dòng)“新基建”了，改革戰(zhàn)“疫”化危為機(jī)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情已進(jìn)入下半段，但國(guó)外疫情正快速蔓延，要警惕全球疫情升級(jí)乃至引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的可能性，提前做好預(yù)案。

（1）疫情防控不松懈，對(duì)內(nèi)嚴(yán)抓疫情防治，對(duì)外嚴(yán)防疫情反向輸入

對(duì)內(nèi)，從疫情防治指揮體系、切斷傳染源與控制疫情擴(kuò)散蔓延、科研醫(yī)療攻關(guān)、物資供應(yīng)等方面全面統(tǒng)籌開(kāi)展疫情工作，未來(lái)隨著復(fù)工返工潮的臨近，北京、上海、山東、江蘇、浙江、福建、廣東以及其他的區(qū)域中心城市，對(duì)人口流入地區(qū)要重點(diǎn)做好防控，防止二次擴(kuò)散。

對(duì)外，在人員跨境管制、貨物流動(dòng)、衛(wèi)生檢疫等方面加強(qiáng)防控，避免跨境交通工具上的集中感染，加強(qiáng)對(duì)入境人員的檢測(cè)排查和隔離管理，加強(qiáng)對(duì)跨境行李、貨物等物品的衛(wèi)生檢疫。

（2）積極推動(dòng)生產(chǎn)恢復(fù)，分地區(qū)精準(zhǔn)施策，重點(diǎn)推進(jìn)醫(yī)用物資、生活必需品、物流等關(guān)鍵行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)復(fù)工

目前復(fù)工面臨的困難挑戰(zhàn)主要在于三個(gè)方面：一是一些地方層層加碼、一刀切，過(guò)度防控。當(dāng)前廣東、浙江等地復(fù)工率較高，但一些非疫情重點(diǎn)地區(qū)復(fù)工較慢，原因在于避免承擔(dān)因復(fù)工可能帶來(lái)的疫情風(fēng)險(xiǎn)。二是不少企業(yè)缺少防疫物資，防疫難度大。三是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)阻滯，上下游供應(yīng)商無(wú)法配套。

我們建議：一是分地區(qū)精準(zhǔn)施策。其中低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)外防輸入，全面恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序；中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)外防輸入內(nèi)防擴(kuò)散，盡快有序恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序；高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)內(nèi)防擴(kuò)散、外防輸出、嚴(yán)格管控，在疫情得到有效控制后，再有序擴(kuò)大復(fù)工復(fù)產(chǎn)的范圍。二是重點(diǎn)推進(jìn)醫(yī)用物資、生活必需品、物流等關(guān)鍵行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)復(fù)工，以為其他行業(yè)復(fù)工提供保障。三是從產(chǎn)業(yè)鏈角度，協(xié)調(diào)解決用工、原材料等相關(guān)困難和問(wèn)題，推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工。

（3）怎么對(duì)沖疫情和經(jīng)濟(jì)下行？其實(shí)最簡(jiǎn)單有效的辦法還是基建，“新基建”，短期有助于擴(kuò)大需求、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)，長(zhǎng)期有助于釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

這幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析研究最需要的是客觀專業(yè)務(wù)實(shí)，現(xiàn)在社會(huì)上有些思想認(rèn)識(shí)存在“一刀切、層層加碼”，非黑即白是情緒化的民粹的業(yè)余的。

比如，一提到改革就是供給側(cè)，需求側(cè)就是刺激，好像中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以靠一只翅膀就能飛翔。事實(shí)上，從羅斯福新政、里根經(jīng)濟(jì)學(xué)（減稅+放松管制+控制通脹+加大創(chuàng)新基建軍事支出）到1998年應(yīng)對(duì)亞洲金融風(fēng)暴（增發(fā)國(guó)債搞基建+國(guó)企改革+加入WTO+商品房改革），無(wú)一不需要兼顧供給和需求。

現(xiàn)在一提到基建有些人就會(huì)上綱上線，說(shuō)是刺激鐵公基，這是嚴(yán)重誤解。過(guò)去40年，沒(méi)有適度超前的基建，怎么會(huì)有中國(guó)制造的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力？沒(méi)有超前的網(wǎng)絡(luò)寬帶建設(shè)，怎么會(huì)有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展？而印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿︶尫挪怀鰜?lái)，很大程度受制于基礎(chǔ)設(shè)施短缺，道路、橋梁、衛(wèi)生系統(tǒng)都問(wèn)題很大。

從歷史看，1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)中國(guó)增發(fā)特別國(guó)債加強(qiáng)基建，2008年全球金融危機(jī)時(shí)推出大規(guī)模基建投資，盡管當(dāng)時(shí)爭(zhēng)議很大、批評(píng)很多，但現(xiàn)在看來(lái)意義重大，大幅降低了運(yùn)輸成本，提升了中國(guó)制造的全球競(jìng)爭(zhēng)力，釋放了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的巨大潛力。

啟動(dòng)“新”一輪基建，關(guān)鍵在“新”，要用改革創(chuàng)新的方式推動(dòng)新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不是簡(jiǎn)單重走老路，導(dǎo)致過(guò)剩浪費(fèi)和“鬼城”現(xiàn)象。未來(lái)“新”一輪基建主要應(yīng)有四“新”：

一是新的地區(qū)。2019年中國(guó)城鎮(zhèn)化率為60.6%，而發(fā)達(dá)國(guó)家平均約80%，中國(guó)還有很大空間，但城鎮(zhèn)化的人口將更多聚集到城市群都市圈。我們預(yù)測(cè)，到2042年左右中國(guó)城鎮(zhèn)人口達(dá)峰值時(shí)，新增1.9億城鎮(zhèn)人口的80%將集中在19個(gè)城市群，60%將在長(zhǎng)三角、粵港澳、京津冀等7個(gè)城市群，未來(lái)上述地區(qū)的軌道交通、城際鐵路、教育、醫(yī)療、5G等基礎(chǔ)設(shè)施將面臨嚴(yán)重短缺。對(duì)人口流入地區(qū)，要適當(dāng)放松地方債務(wù)要求，不搞終身追責(zé)制，以推進(jìn)大規(guī)?；ǎ坏珜?duì)人口流出地區(qū)，要區(qū)別對(duì)待，避免因大規(guī)?；ㄔ斐擅黠@浪費(fèi)。

二是新的主體。要進(jìn)一步放開(kāi)基建領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，擴(kuò)大投資主體，尤其是有一定收益的項(xiàng)目要對(duì)民間資本一視同仁。

三是新的方式?；ㄍ顿Y方式上要規(guī)范并推動(dòng)PPP，避免明股實(shí)債等，引進(jìn)私人資本提高效率，拓寬融資來(lái)源。

四是新的領(lǐng)域。調(diào)整投資領(lǐng)域，在補(bǔ)齊鐵路、公路、軌道交通等傳統(tǒng)基建的基礎(chǔ)上大力發(fā)展5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、教育醫(yī)療等新型基建，以改革創(chuàng)新穩(wěn)增長(zhǎng)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，大搞減稅基建將增加地方債務(wù)負(fù)擔(dān)、財(cái)政收支平衡壓力大，我們認(rèn)為這種觀點(diǎn)缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)的大局觀，在經(jīng)濟(jì)下行壓力大的時(shí)候財(cái)政還要保收支平衡將使企業(yè)居民雪上加霜，財(cái)政應(yīng)該搞跨期平衡，從平衡財(cái)政轉(zhuǎn)向功能財(cái)政。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展，人民安居樂(lè)業(yè)，何愁未來(lái)財(cái)政問(wèn)題。如果百業(yè)蕭條，財(cái)政何談平衡。

我記得10年20年前，就有很多觀點(diǎn)都說(shuō)北京人口太多了。2000年北京常住人口1382萬(wàn)人，2008年1695萬(wàn)人，根據(jù)統(tǒng)計(jì)部門(mén)公報(bào)2019年2154萬(wàn)人，事實(shí)上根據(jù)大數(shù)據(jù)可能已經(jīng)超過(guò)2500萬(wàn)人。20年前我們按照1500萬(wàn)人規(guī)劃了這座城市，規(guī)劃了她的土地供應(yīng)、軌道交通、公路、教育、醫(yī)院，現(xiàn)在北京人口增加了1000萬(wàn)人，就是現(xiàn)在我們看到的樣子。所以，人口流入城市進(jìn)行適度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅有助于穩(wěn)增長(zhǎng)，而且是重大民生福音，何樂(lè)而不為呢？

（4）兼顧應(yīng)對(duì)短期疫情和長(zhǎng)期改革，撕開(kāi)幾條改革戰(zhàn)線，釋放重大信號(hào)

近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域“疫”情頻發(fā)，先后遭遇2015年股災(zāi)、2018年中美貿(mào)易摩擦、2019年民營(yíng)經(jīng)濟(jì)離場(chǎng)論、豬價(jià)大漲、2020年新冠疫情等重大挑戰(zhàn)。在看到我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極成效，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)向好的同時(shí)，也要看到出一些政策一刀切層層加碼、誤傷民企中小企業(yè)、挫傷地方積極性、部分領(lǐng)域改革進(jìn)程緩慢、民生投入不足、科技創(chuàng)新短板、輿論監(jiān)督缺位、社會(huì)治理無(wú)序等問(wèn)題。暴露出的問(wèn)題反映了深層次體制機(jī)制改革的緊迫性提升。當(dāng)前亟需推出幾項(xiàng)具有破冰效應(yīng)、釋放重大信號(hào)、能夠提振各方信心的關(guān)鍵舉措，撕開(kāi)幾條戰(zhàn)線，縱深推進(jìn)，帶活全局。

1）大規(guī)模實(shí)施減稅降費(fèi)并優(yōu)化方式，從減增值稅改為減企業(yè)所得稅和社保繳費(fèi)率，提高企業(yè)獲得感。

2）以注冊(cè)制改革為抓手，完善多層次資本市場(chǎng)配套制度，從根本上解決中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的融資問(wèn)題。

3）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期往往是行業(yè)并購(gòu)的大時(shí)代，積極鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，優(yōu)勝劣汰，行業(yè)自身化解風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)資本市場(chǎng)活力，給予融資、監(jiān)管、稅收等支持。

4）提高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)地位，做好便利注冊(cè)、稅收支持等制度安排。

5）推動(dòng)以人地掛鉤、金融穩(wěn)定為核心的住房制度改革。

6）積極擴(kuò)大汽車(chē)、金融、電力、電信、互聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域的對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，繼續(xù)降低關(guān)稅稅率，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。