近兩日，資本市場(chǎng)大基建板塊持續(xù)走高，領(lǐng)漲A股。事實(shí)上，在集合信托市場(chǎng)上，上周基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托預(yù)熱已然開始，募資規(guī)模超20億元，環(huán)比增幅近100%；產(chǎn)品收益率約8%，直追房地產(chǎn)信托收益率。

今年來(lái)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托持續(xù)火熱，1月份、2月份的發(fā)行規(guī)模占比均超過(guò)去年同期水平，這也反映出信托公司加大了此領(lǐng)域的布局。作為信托公司重要的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托是信托公司參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要途徑，今年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望迎來(lái)更大力度的政府支持和資源傾斜，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)爆發(fā)，同時(shí)信托公司也應(yīng)注重探索挖掘新基建業(yè)務(wù)模式。

基建類信托平均收益率近8%

在過(guò)去的一周里，集合信托市場(chǎng)明顯回暖，募資數(shù)量及規(guī)模顯著上升。用益信托數(shù)據(jù)顯示，上周共有127款集合信托產(chǎn)品成立，數(shù)量環(huán)比增加58.75%；募集資金166.13億元，環(huán)比增加177.58%。用益信托分析稱：“募集規(guī)模大增的原因，一是近期市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，加上信托公司復(fù)工進(jìn)度較好，集合產(chǎn)品的募集有被疫情壓抑后的反彈，二是信托業(yè)正響應(yīng)監(jiān)管層的號(hào)召，積極地成立專項(xiàng)紓困計(jì)劃，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持?！?/p>

從信托資金投向領(lǐng)域來(lái)看，在募資規(guī)模上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周金融集合信托募集資金54.44億元；工商企業(yè)信托募集資金26.26億元；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托募集資金22.04億元，環(huán)比增加98.84%；在平均收益率上，工商企業(yè)信托（8.87%）、房地產(chǎn)信托（7.96%）、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托（7.92%）位列三甲?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托表現(xiàn)突出，募資規(guī)模增幅接近翻倍，平均收益率也接近8%。

實(shí)際上，今年來(lái)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托持續(xù)火熱。“我們統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年1月份、2月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托分別發(fā)行653.76億元、383.03億元，占整個(gè)集合信托產(chǎn)品的比分別為32.43%、27.14%，去年同期占比僅有22.71%、22.01%，這表明今年以來(lái)信托公司明顯加大了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品的布局。”用益信托研究員帥國(guó)讓向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道。

作為三大與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托具有明顯的政策優(yōu)勢(shì)。帥國(guó)讓認(rèn)為，在“房住不炒”的基調(diào)下，房地產(chǎn)信托發(fā)展受限；經(jīng)濟(jì)增速換擋，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩也帶來(lái)了資產(chǎn)質(zhì)量的下滑，工商企業(yè)類項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)加大；近期，7省份推出25萬(wàn)億元的重點(diǎn)基建項(xiàng)目，基建投資成為了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的有力抓手，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯。

應(yīng)探索更多新基建業(yè)務(wù)模式

疫情當(dāng)下，基建被機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為是恢復(fù)生產(chǎn)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手。中銀國(guó)際證券研究表明，預(yù)計(jì)疫情影響下逆周期調(diào)節(jié)政策節(jié)奏比原來(lái)預(yù)想的要加快，力度要加碼。就財(cái)政政策而言，發(fā)行地方政府專項(xiàng)債、提升基建投資是見效最快的方法?；ㄗ鳛榻?jīng)濟(jì)托底的主要手段，其重要性在當(dāng)前的環(huán)境下進(jìn)一步凸顯。

然而，近兩年來(lái)地方平臺(tái)債務(wù)違約事件逐步增多，也需警惕政信平臺(tái)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。資深信托研究員袁吉偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，當(dāng)前基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托具有資金期限短、融資成本高、高度依賴政府信用的特點(diǎn)，與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的期限和投資報(bào)酬率并不相匹配，需要不斷滾動(dòng)借新還舊才能維持下去。龐大的債務(wù)規(guī)模累積以及較高的融資成本正在逐步加大地方財(cái)政壓力，部分債務(wù)集中償付時(shí)期，容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托未來(lái)前景如何？多個(gè)機(jī)構(gòu)和研究人士均對(duì)此持樂觀態(tài)度。

中融信托在研報(bào)中表示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)未來(lái)規(guī)模仍會(huì)保持在高位，盡管近期新冠疫情爆發(fā)，對(duì)業(yè)務(wù)開展造成了影響，但未來(lái)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托會(huì)是信托業(yè)務(wù)的主要支撐點(diǎn)，特別是考慮到極可能出臺(tái)一系列政策刺激經(jīng)濟(jì)的情況下，政信業(yè)務(wù)或會(huì)受到較多政策紅利支持。

袁吉偉對(duì)記者表示：“今年基建投融資需求較旺，對(duì)于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托形成支撐，新產(chǎn)品發(fā)行仍會(huì)較快。與此同時(shí)，中央加強(qiáng)地方債務(wù)管控政策延續(xù)，將限制傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)發(fā)展速度，本輪基建投資中新型基建占比很大，這是新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，之前信托公司參與不多，需要探索可行的業(yè)務(wù)模式。”