近年中國在整頓吏治、治理霧霾、金融去杠桿、精準扶貧、對外開放等方面踏石留印，久久為功，政績卓著。

同時，經濟社會領域“疫”情頻發(fā)，經濟持續(xù)10年下行，先后遭遇2015年股災、2018年中美貿易摩擦、2019年民營經濟離場論、豬價大漲、2020年新冠疫情等重大挑戰(zhàn)。暴露出一些政策一刀切層層加碼、誤傷民企中小企業(yè)、部分領域改革進程緩慢、民生投入不足、科技創(chuàng)新短板、輿論監(jiān)督缺位、社會治理無序等問題。值得深思，深層次體制機制改革的緊迫性提升，避免到處救火。

中國經濟正站在歷史的十字路口，公共政策正面臨重大抉擇。成，則偉大崛起時隔五百年重回龍座；敗，則落入中等收入陷阱的漫長黑暗。

一、從股災、民營經濟離場論、中美貿易摩擦到新冠疫情：反映的都是改革的緊迫性

2015年股災內爆型金融危機，暴露了我們在金融自由化過程中的大放大收，監(jiān)管跟不上創(chuàng)新步伐。2018年中美貿易摩擦，大國復興路上遭遇了霸權國家的警惕和遏制，暴露了我們在對外開放、保護知識產權、降低關稅、科技創(chuàng)新等領域短板。

2019年豬價大漲，超過歷次豬周期，背后是豬瘟和環(huán)保層層加碼疊加。2018-2019年民營和中小企業(yè)經營困難大增，“洗洗睡”“離場論”等沉渣泛起，則與部分地方去產能和環(huán)保督查一刀切、融資歧視、多層次資本市場不發(fā)達等有關。

2020年新冠疫情大面積爆發(fā)，暴露了信息公開、輿論監(jiān)督、應急體系、社會治理等重大問題。

危機并不可怕，關鍵怎么應對，能否化危為機。

比如中美貿易摩擦，雖然一開始是危機，但我們借機推動了久拖不決的金融汽車開放、知識產權保護、營商環(huán)境改善、減少政府補貼等改革開放措施，必將是長期紅利，真正提振投資者信心。

中美簽署第一階段貿易協(xié)議，表面看美方以較少妥協(xié)換取中方較多承諾，但從中國進一步改革開放的自身需要、推動高質量發(fā)展和贏得更好外部發(fā)展環(huán)境方面看，中國化壓力為動力，大幅加快了久拖不決的改革開放進程，堅持了市場化方向，給保守派和意識形態(tài)左派以壓力，矯正了航線，為經濟社會轉型贏得了千載難逢的歷史機遇。

不要放過任何一次危機！1998年遭遇亞洲金融危機，隨后我們推動了國企改革和住房改革；2001年面對“狼來了”擔憂，我們主動擁抱全球化，加入WTO，極大地釋放了人口紅利，開啟了中國經濟高增長的黃金十年。

“良劍期乎斷，不期乎鏌铘；良馬期乎千里，不期乎驥驁”。

當前中國經濟社會所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，在德日韓臺美英新等經濟體也同樣遇到過，讀史使人明智，我們系統(tǒng)研究了這些經濟體在供給側改革時期面臨的挑戰(zhàn)、應對及資本市場表現(xiàn)，對認識當前中國經濟社會問題及政策應對具有重要意義。

（參考專著譯著《從奇跡到成熟：韓國轉型經驗》《大勢研判》《新周期：中國宏觀經濟理論與實戰(zhàn)》《房地產周期》《全球貿易摩擦與大國崛起》）

在這些國際經驗研究的基礎上，逐漸形成了“轉型宏觀”分析框架。2010年參與研究提出“增速換擋”，2014年預測“新5%比舊8%好”、“5000點不是夢”，2015年預測 “經濟L型”、“房地產長期看人口中期看土地短期看金融”，2017年提出“新周期”，2019年提出“充分估計當前經濟形勢的嚴峻性”“拿掉豬以后都是通縮”“以改革的方式穩(wěn)增長”“以第二次入世的勇氣推動改革開放”。

二、要充分估計當前經濟形勢的嚴峻性：拿什么來拯救你，我親愛的中國經濟

2019年4季度GDP增速只有6%，創(chuàng)10年新低。三駕馬車全面放緩，2019年出口增速0.5%，基本零增長。全社會固定資產投資同比增長只有5.4%，實體經濟制造業(yè)投資同比增長只有3.1%。

廣義貨幣供應M2增速從前幾年的兩位數持續(xù)降至近兩年的8%左右。受豬價大漲和疫情影響，1月CPI同比大漲5.4%。

2019年7-12月工業(yè)品價格PPI連續(xù)6個月負增長，持續(xù)處在通縮區(qū)間。2019年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比-3.3%，落入負增長區(qū)間。

當前經濟持續(xù)下行有外部和周期性因素，但主要是內部結構性和體制性因素。短期經濟的主要矛盾是總需求不足，長期經濟的主要矛盾是供給側改革不到位，未來關鍵是短期加大逆周期調節(jié)和長期深化改革開放相結合，提升市場資源配置效率，提振微觀主體信心。

外部和周期性因素主要有，中美貿易摩擦沖擊出口和產業(yè)鏈，金融周期下半場制約企業(yè)居民加杠桿空間。內部結構性和體制性因素主要有，人口紅利消退，人口老齡化加速到來，模仿式技術進步放緩，改革開放進入深水區(qū)。

2019年底經濟初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場洋溢著樂觀的氣氛，我們多次提醒“經濟企穩(wěn)基礎并不牢固”、“2020年中經濟面臨再度下行壓力”。

雖然不要過于悲觀，但經濟學家要客觀理性專業(yè)，這種時候尤其不能盲目樂觀，研究要實事求是，多做實證分析和交叉檢驗，獨立客觀，防止以偏概全和教條。不能閉門造車，要多接地氣，多為老百姓著想，為企業(yè)著想。

宏觀上是數據，微觀上是多少家庭的悲歡離合。研究的價值是對社會有用，為民生鼓呼。

三、三大政策建議組合：穩(wěn)健的貨幣政策+積極的財政政策+大力度的改革開放，以六大改革為突破口

多難興邦，改革戰(zhàn)疫。生于憂患，面對內憂外患，短期應加大逆周期調節(jié)促進經濟平穩(wěn)運行，長期則通過改革開放提升全要素生產率。

建議2020年財政政策更積極。平衡財政轉向功能財政，上調赤字率和專項債發(fā)行規(guī)模，支持減稅和基建，放水養(yǎng)魚，擴大內需。

財政政策應承擔更大責任，且解決貨幣政策難以解決的結構性問題。

第一，適度擴大赤字尤其是中央財政赤字，赤字率可突破3%，為減稅降費和增加支出穩(wěn)基建騰出空間。當前人口流入地區(qū)的交通、教育、醫(yī)療、5G、工業(yè)互聯(lián)網等基礎設施投資可以適度超前，既能穩(wěn)增長，也能提高人民生活水平，啟動“新基建”。

第二，增加專項債額度，從2019年的2.15萬億上調至3.5萬億。

第三，優(yōu)化減稅降費方式，從當前主要針對增值稅的減稅格局轉為降低社保費率和企業(yè)所得稅稅率，提升企業(yè)獲得感，真正讓企業(yè)和老百姓得實惠。

第四，增加國有企業(yè)利潤上繳比例，避免財政收入增速下行背景下地方政府出現(xiàn)“亂收費”等惡化營商環(huán)境的行為。

第五，削減民生社保之外的開支，精簡機構人員，優(yōu)化支出結構，提高財政支出效率。

第六，改革財政體制，給地方放權，穩(wěn)定增值稅中央和地方五五分成，落實消費稅逐步下劃地方。

建議2020年貨幣政策適當降息降準。不要把正常降準降息的宏觀逆周期調節(jié)簡單等同于大水漫灌，通過小幅、高頻、改革的方式降息，引導實際利率下行。

疏通利率傳導機制，改善流動性分層，提高民營企業(yè)和中小微企業(yè)在貸款中的比重。應通過降準降息解決總需求不足、PPI下行、實際利率上升問題，通過通脹預期管理、財政定向補貼、增加生豬供應等解決CPI上漲對低收入人群產生的負面影響。

當前的降息是新型降息，力度節(jié)奏都和以往有所不同，是“改革式、市場化、漸進式、結構性”的降息。當前中國法定存款準備金率偏高，基礎貨幣投放方式不太合理，適度降準可以降低商業(yè)銀行和實體經濟資金成本。

建議2020年房地產政策中性穩(wěn)定。中央的定調是“三穩(wěn)”，不是“三松”也不是“三緊”。

老成謀國是時間換空間，既不要刺激，也不要刺破。房地產一半是金融，一半是實體經濟和制造業(yè)，帶動的上下游產業(yè)鏈條較長、解決就業(yè)規(guī)模大、國民經濟占比高，有必要推動改革更多地發(fā)揮其實體經濟的功能，回歸居住屬性和制造業(yè)屬性。

不要從一個極端走向另一個極端。穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，利用時間窗口推動住房制度改革和長效機制，關鍵是金融穩(wěn)定和人地掛鉤，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

治大國若烹小鮮，宏觀政策要把握好“度”，過猶不及，“用力過猛”和“用力不足”都會適得其反。

貨幣政策大水漫灌將導致通脹上升、匯率貶值、資產價格暴漲、金融風險積聚；財政赤字貨幣化會造成惡性通脹、居民儲蓄財富蒸發(fā)、擠出私人投資等嚴重后果。

但當經濟周期性下行，如果不能有效實施逆周期調節(jié)，經濟將陷入“債務-通縮”、“資產負債表衰退”等螺旋式下降通道，面臨失速風險。短期宏觀調控政策旨在對沖經濟下行壓力，為長期改革營造穩(wěn)定環(huán)境。

建議以六大改革為突破口，大力度地推動新一輪改革開放，營造一個萬馬奔騰、千帆競發(fā)的嶄新局面。

1，放開汽車、金融、能源、電信、電力等基礎領域及醫(yī)療教育等服務業(yè)市場準入，培育新的經濟增長點；

2，深化國企改革，以黑貓白貓的實用主義標準，落實競爭中性和所有制中性，消除所有制歧視；

3，建立居住導向的新住房制度和長效機制，關鍵是人地掛鉤和金融穩(wěn)定；

4，中央政府加杠桿、轉移杠桿，讓微觀主體輕裝上陣，大規(guī)模減稅，基礎設施建設；

5，大力發(fā)展多層次資本市場，從間接融資到直接融資，發(fā)展PE、VC等；

6，當務之急是調動地方政府和企業(yè)家積極性，給地方官員新的激勵機制，給民營企業(yè)家吃定心丸。

當前一些地方政府干部和民營企業(yè)家的積極性有所下降，與官員激勵機制及所有制中性落實不到位有關，部分政策在執(zhí)行過程中存在層層加碼、一刀切等，挫傷了基層干部和企業(yè)家的積極性。

四、疫情的人心拐點正在出現(xiàn)，深層次改革亟待破局

疫情的拐點什么時候出現(xiàn)尚難預料，但人心的拐點正在出現(xiàn)。大家感覺最近一些舉措更及時更有力更科學了，有希望了。

全國醫(yī)務戰(zhàn)士馳援武漢，都是精兵強將，致敬！武漢關鍵功能臨時軍管，紅十字會被社會力量接管，效率大幅提升?；鹕裆结t(yī)院火速建成，體育館、賓館等緊急征用，方艙醫(yī)院，救死扶傷，應收盡收。湖北臨陣換帥，由公安政法衛(wèi)生工作經驗豐富的接任前線總指揮。

火線提拔，激勵將士。湖北以外的省市新增病例持續(xù)下降。全國盡可能恢復生產保障關鍵物資供應和民生。貨幣財政政策緊急出臺紓困企業(yè)，各地密集出臺政策。2月12號政治局開會，實施分區(qū)分級，兼顧疫情防控和生產恢復，矯正有些地方“一刀切、層層加碼”現(xiàn)象。

當然，形勢仍然十分嚴峻，不能掉以輕心。坦率地說，即使在美國，出現(xiàn)這么大規(guī)模的疫情，也會短期出現(xiàn)物資緊缺和人員緊缺。

新冠疫情是很好的清醒劑，與中美貿易摩擦一樣，對此前流行的全面超美、“厲害了”等過度膨脹言論是很好的清醒劑。

經此一疫，讓我們更加理智、客觀地反思中國在軟硬實力上的差距，更清醒深刻地認識到在實現(xiàn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化上的真實差距。未來我們應從以經濟建設為中心到更多關注民生和人民幸福。此次疫情中暴露的體制機制問題，應以改革的方式予以解決，讓悲劇不再重演。

希望我們經過此疫以后，大力改革輿論監(jiān)督、信息公開透明、加大教科文衛(wèi)民生投入、應急體系建設、吹哨人保護法案、依法治國，化危為機。

我們大部分人都將世代生活在這片土地上，希望這個國家好，希望社會進步，讓我們的子孫后代更幸福，呼吸到自由、安全的空氣。

第一、強化信息公開透明，實施政府信息公開清單管理和政府信息定期披露機制。

加強輿論監(jiān)督，充分尊重新聞媒體和社會公眾對重大公共事件的知情權，避免公權力被濫用。盡快建立《吹哨人保護法案》，保護公民為維護社會公正和公眾利益的有事實依據的報料行為，吹哨人不會受到泄密或傳播謠言等指控。

第二、強化社會治理體系和地方政府治理能力建設。

一是治理理念上，實現(xiàn)從管理到服務的轉變，從傳統(tǒng)“堵”的思路轉移到“疏”的思路。

二是完善治理主體，推動政府、社會和公眾公共參與的協(xié)商，在信息共享、情況通報等層面加強合作。

三是暢通信息溝通渠道。

四是打造智慧政府，深化政府與信息技術融合發(fā)展。

五是強化官員問責體系，表彰抗擊疫情戰(zhàn)斗英雄，正反兩方面實施激勵約束。

第三、大力補齊醫(yī)療短板，改革醫(yī)療體制，放開市場準入但強化事中事后監(jiān)管，提高醫(yī)務人員薪酬水平和改善工作環(huán)境，提高財政支出中醫(yī)療等民生支出占比。

第四、加強應急醫(yī)療體系建設。

一是要落實醫(yī)院、疾病控制機構、衛(wèi)生監(jiān)督機構應急工作規(guī)范，明確應急響應、現(xiàn)場組織、工作流程、處置措施等操作規(guī)范和流程。

二是加大政府對應急醫(yī)療人才、設備經費的投入與支持；組建各級應急醫(yī)療救援機動隊伍，人員由臨床救護、流行病學、特種醫(yī)學、實驗室檢測、消殺滅等方面專家和工作人員組成，不定期開展培訓和演練，確保衛(wèi)生應急救援隊伍的穩(wěn)定性。進一步健全急救人才引進和分配激勵機制、完善績效考核辦法。

三是建立應急物資儲備庫，強化衛(wèi)生應急儲備物資動態(tài)管理，健全物資儲備和調用制度。

五、相信未來：改革戰(zhàn)疫，最好的投資機會就在中國

放眼全球，中美是世界上最有活力的經濟體，歐洲日本人口老齡化，拉美民粹盛行，俄羅斯封閉僵化，中東戰(zhàn)火紛飛，非洲尚未開啟現(xiàn)代之旅。雖然歷經曲折，但經過四十多年的改革開放，2019年中國人均超過1萬美元，14億人口的超大型經濟體邁入上中等收入國家行列，GDP規(guī)模達14萬億美元，成為世界第二大經濟體，為那些有才華的年輕人提供了實現(xiàn)夢想的廣闊舞臺。

鄧公當年講過，“中國要防右，但主要是防左”，只要大方向不犯錯，中國有很大希望轉型成功。

我們深信市場經濟的理念已經在這個國家扎根，新一屆中央領導集體展現(xiàn)了推動改革的勇氣和決心。

在這片我們深愛的960萬平方公里土地上，新一輪改革開放正史詩般展開，這是一場自由市場經濟對通往奴役之路計劃經濟的最后一戰(zhàn)，是人民呼喚自由現(xiàn)代開放、反對愚昧落后封閉的偉大思想解放。

在這場史詩般的改革戰(zhàn)役中，推動改革的政治家必將贏得英雄般的榮耀，阻礙改革的舊勢力必將成為時代的棄兒。經歷過改革轉型洗禮后的中國經濟，前景將更加光明，最好的投資機會就在中國。

展望未來，我們選擇深信時代的進步，深信夢想的力量，深信自由的光芒。即使在最黑暗的時刻，也不放棄底線和夢想。即使遇到再大的困難，也要勇敢前行。

相信夢想，即使它給你帶來悲傷，也要相信。有時候夢想不是因為看到了才相信，而是因為相信才看見。

(本文作者介紹：恒大集團首席經濟學家，恒大經濟研究院院長。曾擔任國務院發(fā)展研究中心宏觀部研究室副主任、國泰君安證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師。)