國內(nèi)期貨市場自2月3日開市交易以來，已經(jīng)運行將近一個月。其間，為配合新冠肺炎疫情防控，期貨公司及其子公司均采取了“現(xiàn)場+線上”的運營模式。那么，疫情以及“現(xiàn)場+線上”運營模式對期貨公司2月份整體業(yè)務開展有多大影響？期貨日報記者近日采訪多家期貨公司了解到，雖然“現(xiàn)場+線上”的辦公模式限制了一些業(yè)務開展，但整體影響不大，期貨資管業(yè)務受波及較小，風險管理業(yè)務反而因疫情催生了新的需求。另外，值得一提的是，2月份的前3個交易周，全國期貨和期權(quán)市場成交規(guī)模均穩(wěn)中有增。 

“現(xiàn)場+線上”辦公模式防“疫” 

從節(jié)后期貨市場開市交易起，期貨公司就實行了彈性工作制，采取“現(xiàn)場+線上”的運營模式。據(jù)記者了解，雖然近期國內(nèi)疫情形勢明顯轉(zhuǎn)好，但期貨公司大多仍維持“現(xiàn)場+線上”的辦公模式，核心業(yè)務崗位依舊采取輪崗制。不過，為了兼顧疫情防控和客戶服務，一些期貨公司在做好辦公場所疫情防控的同時，增加了中高層管理人員現(xiàn)場辦公的人數(shù)，分支機構(gòu)則采取了輪換現(xiàn)場辦公的方式。 

“我們公司按最少人員配置關(guān)鍵崗位的原則，部分員工現(xiàn)場辦公，其他員工均居家遠程辦公?，F(xiàn)場辦公人員較多的部門是IT、交易、結(jié)算、辦公室，主要涉及交易保障和運營保障?！睆V發(fā)期貨相關(guān)負責人告訴記者，2月前3個交易周，公司現(xiàn)場辦公人數(shù)占比為31%，“目前公司還沒有全員現(xiàn)場辦公的計劃，但會視疫情防控形勢變化適時調(diào)整現(xiàn)場辦公人員安排，以保障公司業(yè)務運營，同時公司已經(jīng)做好了IT、交易、結(jié)算、財務等部門輪流上班的應急計劃”。 

該負責人進一步表示，公司會更加重視疫情對期貨市場帶來的影響，一方面密切關(guān)注疫情期間市場的變化，做好包括境內(nèi)外客戶受疫情影響程度、客戶信用風險狀況、遠程辦公操作風險評估等在內(nèi)的潛在風險處置預案；另一方面加大對市場行情變化的分析解讀，及時為客戶提供有價值的研究報告和操作建議。 

華泰期貨總裁徐煒中告訴記者，目前華泰期貨在保障基本運營的情況下，以最低配置原則安排現(xiàn)場辦公，關(guān)鍵崗位都有備崗人員，超七成員工遠程辦公?！耙咔槠陂g，我們引導客戶進行非現(xiàn)場交易，為客戶提供在線業(yè)務辦理服務，一些特殊業(yè)務另行協(xié)商辦理。接下來，公司將根據(jù)各地疫情防控情況及時調(diào)整工作安排。”他說。 

記者了解到，雖然“現(xiàn)場+線上”辦公模式給公司業(yè)務開展帶來了一些不便，但接受采訪的期貨公司對整體業(yè)務經(jīng)營并不悲觀。 

市場成交穩(wěn)中有增 

為防控疫情，期貨公司鼓勵客戶進行非現(xiàn)場交易，那么即將過去的2月份，國內(nèi)期貨市場交易情況如何？ 

期貨日報記者對中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布的2月份前3個交易周期貨市場主要品種交易情況進行了簡單統(tǒng)計，在國內(nèi)期貨市場夜盤交易暫停的情況下，2月份前三周（2月3日至2月21日），全國期貨市場總成交量約2.07億手，總成交額約16.28萬億元；期權(quán)市場總成交量383.45萬手，總成交額87.85億元。具體到每周成交情況看，2月份的第一、第二和第三交易周，全國期貨市場和期權(quán)市場成交量和成交額同比均有所增長。 

疫情期間，雖然現(xiàn)場交易和線下服務均受到了影響，但期貨公司紛紛加大了線上服務力度以滿足客戶需求，經(jīng)紀業(yè)務整體有序開展。 

“為了防控疫情，我們暫停了客戶現(xiàn)場交易，不過2月份新開戶數(shù)與去年同期基本持平，其中近九成是個人客戶。”徐煒中告訴記者，在當前的環(huán)境下，公司正加速提升線上服務與產(chǎn)品研發(fā)能力，多維度滿足客戶線上業(yè)務辦理和服務需求，同時，公司通過組織線上營銷與服務技巧內(nèi)部培訓，以提升線上營銷和服務質(zhì)量。 

“這段時間，我們深切感受到，技術(shù)是公司發(fā)展及保有行業(yè)競爭優(yōu)勢的硬核之一?！睆V發(fā)期貨相關(guān)負責人表示，疫情期間，公司經(jīng)紀業(yè)務主要在線上開展，各部門、各營業(yè)網(wǎng)點都與技術(shù)部門保持密切溝通，為客戶提供最大限度的服務保障。據(jù)介紹，截至2月21日，廣發(fā)期貨2月份經(jīng)紀業(yè)務新增開戶440戶，較去年同期減少了25%，其中個人戶占比95.91%，機構(gòu)戶占比4.09%。 

永安期貨總經(jīng)理葛國棟介紹，永安期貨一方面發(fā)揮金融科技手段優(yōu)勢，積極引導客戶非現(xiàn)場交易，另一方面依托公司的一站式線上投研平臺，讓客戶足不出戶即能獲得最新、最全面的投研信息，增強了客戶的信心，維護了市場穩(wěn)定。 

不過，據(jù)記者了解，某些業(yè)務因須臨柜辦理而無法有效開展，這給期貨公司及其客戶造成了一些不便。為此，有期貨公司呼吁有關(guān)部門加緊研究，對目前必須臨柜辦理的業(yè)務能否給出一種特殊時期的特殊辦理方式，使之更貼近市場發(fā)展的需要。 

期貨資管受波及較小 

疫情期間，期貨公司資管業(yè)務受到多大影響呢？ 

“整體看來，資管業(yè)務受疫情影響不大?！被煦缣斐善谪浛偨?jīng)理黃璐對期貨日報記者說，資管產(chǎn)品備案、發(fā)售及投資管理僅受到些許影響。 

據(jù)了解，在資管業(yè)務方面，混沌天成期貨運用了多種手段應對疫情。無法進行合同面簽的客戶，在公司合規(guī)部的指導下，采取“視頻見證+現(xiàn)場補充確認”的方式進行。資管業(yè)務非必要崗位人員居家辦公，同時安排人員現(xiàn)場輪流值班，既做到現(xiàn)場辦公人員最少又保證資管業(yè)務正常開展。此外，節(jié)后期貨市場暫停了夜盤交易，公司及時對資管系統(tǒng)的部分技術(shù)運維設(shè)置及系統(tǒng)清算模式進行了相應調(diào)整，目前與資管業(yè)務相關(guān)的各系統(tǒng)運行正常。 

“疫情對公司資管業(yè)務整體影響不大，要說難，可能就是無法直接面對客戶?！毙鞜樦姓f，資管產(chǎn)品備案、發(fā)售、托管等環(huán)節(jié)基本實現(xiàn)了電子化，相關(guān)機構(gòu)都做了相應的準備工作，個別業(yè)務環(huán)節(jié)略有延遲，但對整體業(yè)務不構(gòu)成影響。投資管理方面，公司在春節(jié)長假前就做了相應準備，能安排人員到現(xiàn)場值班就盡量安排，無法安排的均制訂了遠程控制及特殊情況應急方案。他介紹，其間公司主要做了兩方面的工作：一是內(nèi)部進行集中式新品種、新業(yè)務系列培訓；二是組織信息技術(shù)部門加快網(wǎng)絡(luò)服務相關(guān)工具開發(fā)，預計會對公司今后發(fā)展起到很好支持作用。 

據(jù)記者了解，混沌天成期貨資管業(yè)務專注于衍生品領(lǐng)域，偏向?qū)ι唐泛脱苌返呐渲?。公司目前存續(xù)的資管計劃中，約70%為商品及金融衍生品類產(chǎn)品，25%為混合類產(chǎn)品，投向偏股票。 

中基協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，期貨公司及子公司備案資管產(chǎn)品31只，設(shè)立規(guī)模14.3億元，平均備案核查時間為1.68個工作日。從資管產(chǎn)品存續(xù)情況看，截至1月底，期貨公司資管業(yè)務規(guī)模為1467億元，較2019年年底增長39億元。此外，還出現(xiàn)了資管新規(guī)落地后首家資管業(yè)務規(guī)模超過200億元的期貨公司。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，中信期貨資管業(yè)務規(guī)模早在去年10月底就已達到170億元，目前的規(guī)模已在去年10月底的基礎(chǔ)上翻番，超300億元。其中，固定收益類產(chǎn)品占比達90%，其余為量化和主觀類產(chǎn)品。 

從投向看，期貨公司資管產(chǎn)品投向以固定收益類資產(chǎn)為主，規(guī)模占比四成左右。 

“固收類資產(chǎn)可以為我們的產(chǎn)品提供一部分相對確定性的收益，然后我們再通過權(quán)益類投資做一些增強，這樣就能為客戶實現(xiàn)相對滿意的收益?！毙鞜樦斜硎?，目前公司資管產(chǎn)品配置的資產(chǎn)中，固收類資產(chǎn)占比較高，一方面，固收團隊在整個資管團隊中比較成熟，可以為整體投資帶來相對確定性的收益；另一方面，做絕對收益產(chǎn)品意味著無論市場情況怎樣，必須為客戶創(chuàng)造收益，否則客戶不買賬。權(quán)益類投資主要布局一些前景廣闊、“天花板”足夠高的成長性行業(yè)。 

疫情催生風險管理新需求 

春節(jié)過后，受疫情影響，國內(nèi)許多行業(yè)企業(yè)延遲復工復產(chǎn)。市場對產(chǎn)業(yè)形勢的預期加劇了大宗商品市場波動。 

期貨日報記者在采訪中了解到，節(jié)后期貨市場開市交易初期，市場的劇烈波動對期貨公司風險管理子公司的期現(xiàn)業(yè)務、做市業(yè)務、場外期權(quán)業(yè)務均產(chǎn)生了不同程度的影響。其中，影響較大是場外期權(quán)業(yè)務。因部分商品期貨合約出現(xiàn)停板情況，風險管理公司的一些交易無法成交，影響了風險對沖的調(diào)倉。若價格持續(xù)朝不利方向變動，場外期權(quán)持倉組合的風險敞口將會帶來一定虧損。期現(xiàn)業(yè)務因現(xiàn)貨與期貨基本上按1∶1建倉對沖，無風險敞口，受影響較低。做市業(yè)務因盤后對鎖倉位，也是零敞口，疫情對其幾乎無影響。 

欣慰的是，各家風險管理公司均做了行之有效的準備，制訂應急方案，各項業(yè)務有序展開，場外期權(quán)業(yè)務平穩(wěn)推進。 

廣發(fā)期貨相關(guān)負責人介紹，廣發(fā)期貨在全面風險管理的框架下，為各業(yè)務線設(shè)置了一系列規(guī)模、敞口、壓力測試等風險限額。各業(yè)務部門嚴格在限額范圍內(nèi)進行交易，有效地把疫情可能帶來的風險控制在合理范圍內(nèi)。另外，不同業(yè)務線還有針對性地制訂了應急方案，如場外期權(quán)出現(xiàn)無法使用掛鉤的期貨合約對沖時，業(yè)務部門采用遠月合約進行對沖，以降低敞口帶來的損失。 

“值得一提的是，疫情讓不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)認識到了期貨套保的重要性?！痹撠撠熑吮硎荆t(yī)用口罩的原材料主要是聚丙烯，此次疫情促使口罩及其原料生產(chǎn)企業(yè)增加了風險對沖的需求，進一步打開了風險管理公司幫助實體企業(yè)對沖風險的業(yè)務空間。 

徐煒中也認為，從目前來看，公司的風險管理子公司場外期權(quán)業(yè)務沒有受到明顯的影響。春節(jié)之前，受中美貿(mào)易摩擦緩解影響，市場交易活躍，而春節(jié)之后市場避險情緒明顯增強，也在一定程度上刺激了市場交易。 

“同時，我們積極參加了抗擊疫情保生產(chǎn)的公益活動，為各類實體企業(yè)提供低價或免費期權(quán)實現(xiàn)價格保護?！毙鞜樦信e例，疫情發(fā)生以來，一家PVC生產(chǎn)企業(yè)為抗擊疫情，第一時間改變生產(chǎn)計劃，加大副產(chǎn)品消毒液原料生產(chǎn)，造成主產(chǎn)品PVC庫存積壓。華泰長城資本為該企業(yè)免費提供了一份310噸歐式看跌期權(quán)，對未來兩個月PVC價格進行了保護。 

據(jù)了解，2月份的第一個交易周，因眾多企業(yè)未復工復產(chǎn)，場外期權(quán)交易量相比春節(jié)前明顯減少，但后來隨著企業(yè)逐漸復工復產(chǎn)，場外期權(quán)交易量已逐漸恢復到今年年初的水平。 

“疫情使我們公司更加清晰地認識到，期貨市場提供的標準化工具，可以幫助實體企業(yè)實現(xiàn)從‘0到1’的風險管理，但實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中更多的是多樣化的非標產(chǎn)品，且在倉儲、物流、資金等方面存在不確定性，期貨公司及其風險管理子公司必須嘗試滿足實體企業(yè)從‘1到N’的全面風險管理訴求?！备饑鴹澖榻B，公司一方面積極把握新品種的上市機遇，開創(chuàng)性地完成了首筆原油交割，推動完成約50%的尿素期貨首次交割，采購新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團紅棗參與紅棗期貨首次交割，促成當?shù)丶t棗加工比例上升至30%；另一方面，與產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)合作完成首筆玻璃貿(mào)易商廠庫出庫交割，形成“現(xiàn)轉(zhuǎn)期”到“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”的閉環(huán)。 

他表示，下一步，永安期貨將加強與實體企業(yè)在產(chǎn)融互助、行情研判、人才培養(yǎng)等方面的交流合作，打造供應鏈的紐帶、價值鏈的樞紐、產(chǎn)業(yè)鏈的集群，將風險管理的理念和實質(zhì)落實到實體經(jīng)濟的每一個環(huán)節(jié)。