目前，春節(jié)前檢修的國(guó)外甲醇裝置幾乎全部重啟；國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格大幅下滑，氣頭企業(yè)陸續(xù)開口，供應(yīng)大幅增加。但傳統(tǒng)下游恢復(fù)緩慢，港口烯烴輪番檢修，需求仍無起色，甲醇基本面不樂觀。

國(guó)外檢修裝置陸續(xù)重啟

春節(jié)前，伊朗、沙特以及東南亞地區(qū)有超過10套合計(jì)1200萬噸/年的甲醇裝置進(jìn)行檢修，造成1月份甲醇價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，期貨主力合約2005一度逼近2400元/噸。春節(jié)過后，上述裝置陸續(xù)重啟。其中，伊朗ZPC1#165萬噸/年裝置在天氣轉(zhuǎn)暖、天然氣恢復(fù)供應(yīng)后率先重啟，“麻將”“卡維”等商業(yè)化裝置也緊隨其后。截至目前，伊朗僅有ZPC2#裝置與“卡維”尚未完全恢復(fù)，其余裝置已悉數(shù)恢復(fù)，已經(jīng)恢復(fù)向外出口能力。

東南亞地區(qū)文萊85萬噸/年裝置、馬來西亞國(guó)家石油公司2套合計(jì)230萬噸/年裝置也在近期重啟成功，并逐步恢復(fù)向市場(chǎng)供貨，東南亞地區(qū)甲醇緊張局面得到緩解，有望在3月恢復(fù)向外供應(yīng)能力。新冠肺炎疫情對(duì)于伊朗甲醇的影響比較嚴(yán)重，由于中國(guó)減少了需求，伊朗對(duì)中國(guó)出口量大幅下滑，其庫存逐步累積，而如果中國(guó)遲遲不增加進(jìn)口量，則伊朗存在脹庫風(fēng)險(xiǎn)，有降價(jià)促銷的可能。

表為國(guó)外裝置檢修恢復(fù)情況

國(guó)內(nèi)天然氣制甲醇企業(yè)悉數(shù)開工

據(jù)國(guó)際氣象部門統(tǒng)計(jì)，2020年1月平均氣溫是自1880年以來最高的一次，暖冬造成取暖及發(fā)電用天然氣數(shù)量大幅下滑，國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)較為富裕。疫情好轉(zhuǎn)后，根據(jù)國(guó)家優(yōu)先扶持工業(yè)復(fù)工的政策，“兩油”下調(diào)了工業(yè)用天然氣價(jià)格，并針對(duì)重點(diǎn)用氣企業(yè)提前恢復(fù)供應(yīng)。目前西南地區(qū)工業(yè)用天然氣較前期下調(diào)0.4元/立方米，折合天然氣制甲醇生產(chǎn)成本下降約400元/噸，西南地區(qū)甲醇企業(yè)生產(chǎn)成本已普遍降至1700元/噸以下，部分企業(yè)成本降至1580元/噸。重慶地區(qū)已經(jīng)恢復(fù)了江運(yùn)至華東的甲醇供應(yīng)，后期將繼續(xù)增加。

截至目前，川維87萬噸/年負(fù)荷已提升至六成以上，卡貝樂85萬噸/年恢復(fù)正常，玖源50萬噸/年、瀘天化45萬噸/年裝置正在重啟。西北地區(qū)青海中浩60萬噸/年、桂魯80萬噸/年近期也有重啟計(jì)劃，內(nèi)蒙古博源100萬噸/年也將在近期恢復(fù)。預(yù)計(jì)3月初國(guó)內(nèi)甲醇裝置開工率會(huì)出現(xiàn)快速提升。

沿海甲醇制烯烴企業(yè)輪番檢修

根據(jù)前期既定計(jì)劃，寧波某甲醇制烯烴企業(yè)2月17日起執(zhí)行15—20天60萬噸/年MTO裝置檢修計(jì)劃，嘉興60萬噸/年MTO裝置也將于3月初開始檢修，南京60萬噸/年MTO裝置也有3月份停車計(jì)劃。加上推遲檢修的陽煤恒通30萬噸/年MTO裝置，2—3月沿海MTO裝置輪番檢修，合計(jì)將減少40萬噸甲醇需求。

目前，港口地區(qū)甲醇總庫存在110萬噸左右，創(chuàng)歷年同期最高，2月已經(jīng)累庫近40萬噸，港口地區(qū)可流通庫存在40萬噸左右，創(chuàng)歷年同期最高的同時(shí)，逼近歷史最高點(diǎn)。按照3月份到港預(yù)期來看，港口地區(qū)依舊延續(xù)累庫，或在3月份創(chuàng)出年內(nèi)甲醇庫存新高。庫存持續(xù)積壓對(duì)甲醇價(jià)格的壓制非常明顯，春節(jié)后甲醇期貨主力合約一直偏弱。

綜上所述，當(dāng)前甲醇供應(yīng)壓力依舊很大，3月份傳統(tǒng)下游復(fù)工對(duì)沖港口甲醇制烯烴企業(yè)檢修，港口甲醇庫存或在3月創(chuàng)出年內(nèi)新高，基本面依舊不樂觀。不過，甲醇絕對(duì)價(jià)格偏低，向下空間也有限，短線或維持窄幅振蕩。