緊跟市場發(fā)展  創(chuàng)新永不止步

2019年，我國場內(nèi)期權(quán)多點(diǎn)開“花”。期貨日報(bào)記者從全國期貨（期權(quán)）實(shí)盤交易大賽（簡稱大賽）組委會(huì)了解到，為擁抱期權(quán)時(shí)代，順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，進(jìn)一步豐富期權(quán)投教形式，從今年開始，沿用了13年的“全國期貨實(shí)盤交易大賽”正式更名為“全國期貨（期權(quán)）實(shí)盤交易大賽”?？紤]到金融期權(quán)的進(jìn)一步豐富，大賽組委會(huì)將“商品期權(quán)組”更名為“期權(quán)組”并升級(jí)為基礎(chǔ)組，國內(nèi)四家期交所的期權(quán)品種均涵蓋在內(nèi)。

“我國場內(nèi)期權(quán)品種不斷豐富，但由于期權(quán)規(guī)則和策略運(yùn)用相對復(fù)雜，參與門檻也比大多數(shù)期貨品種高，場內(nèi)期權(quán)的交投不是太活躍，一定程度上影響了產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的熱情?！濒斪C期貨總經(jīng)理劉慶斌說，加快發(fā)展期權(quán)衍生品是整個(gè)行業(yè)和市場的愿景，宣傳和推廣期權(quán)是首要工作，這項(xiàng)工作從未停止，依然需要方方面面的努力。只有期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，其功能才能有效發(fā)揮，才能形成規(guī)模體量和功能發(fā)揮的良性循環(huán)。

接受記者采訪的多家期貨公司負(fù)責(zé)人和投資者，均對今年大賽增設(shè)期權(quán)基礎(chǔ)組表示贊賞，認(rèn)為這對擴(kuò)大期權(quán)市場影響、促進(jìn)期權(quán)投資者教育、提升場內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性會(huì)起到積極作用，有助于場內(nèi)期權(quán)市場風(fēng)險(xiǎn)管理功能的進(jìn)一步發(fā)揮。

助力期貨公司推廣期權(quán)

“大賽加重期權(quán)組宣傳和獎(jiǎng)勵(lì)力度，對擴(kuò)大期權(quán)市場影響、吸引期權(quán)投資者參賽等起到積極作用。未來隨著賽事的進(jìn)行，優(yōu)秀期權(quán)交易者成績的展示，也對相關(guān)指定交易商是個(gè)好的宣傳和激勵(lì)?！眲c斌表示。

東吳期貨總經(jīng)理汪健認(rèn)為，大賽加強(qiáng)期權(quán)的宣傳和推廣，體現(xiàn)了大賽的引導(dǎo)作用，同時(shí)給指定交易商帶來兩方面的積極影響：一方面，可以借助大賽增加期權(quán)品種推介，對客戶進(jìn)行期權(quán)知識(shí)普及和培訓(xùn)，達(dá)到線上線下同步的效果；另一方面，有助于鼓勵(lì)客戶采取多元的交易策略，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理。

長江期貨總裁潘山也表示，大賽加大期權(quán)組宣傳和獎(jiǎng)勵(lì)力度，無疑有利于期貨公司更好地推廣期權(quán)品種，使投資者正確認(rèn)識(shí)期權(quán)，讓期權(quán)幫助投資者更好地管理風(fēng)險(xiǎn)?！捌谪浌疽プ∵@一機(jī)遇，吸引更多市場參與者，提高期權(quán)市場的活躍度，從而擴(kuò)大期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)，為風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供更多的策略思路，豐富對沖選擇，最終促進(jìn)行業(yè)和市場的健康發(fā)展。”他說。

“近年來期權(quán)市場發(fā)展很快，但交投不算太活躍，影響了期權(quán)功能的發(fā)揮。近幾年我們公司積極向投資者普及和宣傳期權(quán)知識(shí)，但總覺得力不從心，客戶認(rèn)可度低?！比A龍期貨總經(jīng)理吳洋對記者說，通過大賽這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行期權(quán)宣傳和推廣，可以讓更多的投資者了解期權(quán)的特點(diǎn)和優(yōu)勢，會(huì)對公司期權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。同時(shí)，大賽為期權(quán)投資者提供了一個(gè)展示自己的平臺(tái)，有助于提高交易者參與期權(quán)交易的積極性。

東證期貨總經(jīng)理盧大印說，就目前來看，參與期權(quán)交易的以機(jī)構(gòu)客戶、程序化客戶為主，中小投資者參與程度相對較低，因此未來期權(quán)市場仍有廣闊的發(fā)展空間。過去開立商品期權(quán)交易編碼手續(xù)較為復(fù)雜，金融期權(quán)方面期貨公司相比券商也不具備競爭優(yōu)勢，因此市場整體發(fā)展較為緩慢。近期商品期權(quán)與金融期權(quán)市場紛紛迎來新品種，尤其是金融期權(quán)擴(kuò)容后生成豐富的對沖組合和交易策略，極大豐富了機(jī)構(gòu)及中小投資者的交易策略。另外，期權(quán)開戶流程也越來越簡便，相信越來越多的投資者會(huì)將期權(quán)作為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理工具。

據(jù)盧大印介紹，未來東證期貨將聯(lián)合母公司東方證券加大對期權(quán)業(yè)務(wù)的研究與技術(shù)支持，力爭服務(wù)好每一位參與期權(quán)交易的客戶。

魯證期貨對期權(quán)也非常重視?！拔覀冊敢馔扑]最優(yōu)秀的期權(quán)交易者參賽，也全力配合大賽主辦方共同研究創(chuàng)新宣傳手段，更大范圍更高效率推廣期權(quán)，為我們剛起步不久的期權(quán)市場發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！眲c斌說。

吸引投資者關(guān)注期權(quán)

對于今年大賽將“商品期權(quán)組”改名為“期權(quán)組”并升級(jí)為基礎(chǔ)組，上屆大賽商品期權(quán)組第四名戶濤表示，一方面增加了投資者對期權(quán)的關(guān)注度，有助于吸引投資者學(xué)習(xí)期權(quán)知識(shí)、普及期權(quán)交易，推動(dòng)期權(quán)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面，為新的期權(quán)品種上市營造了良好的市場環(huán)境。

在戶濤看來，期權(quán)是一種專業(yè)的衍生工具，需要投資者進(jìn)行系統(tǒng)性學(xué)習(xí)。期權(quán)的交易方式更加靈活，投資理念和期貨有很大不同，需要投資者在學(xué)習(xí)和實(shí)踐中領(lǐng)會(huì)、感悟并進(jìn)步?！按筚愂且粋€(gè)很好的交流平臺(tái)，供投資者互相交流，也是全國交易高手同臺(tái)競技、檢驗(yàn)自身成色的‘試金石’?！彼f。

寧波川礪投資管理有限公司總經(jīng)理黃旭東連續(xù)參加多屆大賽。他表示，從期權(quán)組升級(jí)為基礎(chǔ)組可以看出大賽主辦方對期權(quán)的重視。期權(quán)將是未來金融市場的主流交易工具，而且品種會(huì)越來越多，這給投資者提出了更高的要求。進(jìn)入期權(quán)時(shí)代，投資者不懂期權(quán)就落后了。

“對于交易者和企業(yè)來說，期權(quán)品種越多越好。期權(quán)的功能強(qiáng)大，既能滿足投機(jī)需求，也能滿足套保需求。不過，參加比賽，交易者參與的期權(quán)品種越少越好，集中精力做好一到兩個(gè)品種且能持續(xù)盈利就很不錯(cuò)了?！秉S旭東說，今年他會(huì)繼續(xù)參賽，交易品種以股指期權(quán)為主、商品期權(quán)為輔。

通過參賽，戶濤總結(jié)出了一套經(jīng)驗(yàn)：堅(jiān)持自己制訂的交易計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)控制是第一位，錯(cuò)的時(shí)候不僥幸、不幻想，敬畏市場。他也表示，今年會(huì)繼續(xù)參賽。

幫助交易者了解境外期權(quán)

盛寶集團(tuán)是今年新確定的全球衍生品實(shí)盤交易大賽指定交易商。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，他們是通過公司客戶的推薦和行業(yè)咨詢了解到全球衍生品實(shí)盤交易大賽的，“通過與主辦方的溝通，我們認(rèn)為此項(xiàng)賽事是全球?yàn)閿?shù)不多的高品質(zhì)賽事之一，我們希望通過盛寶集團(tuán)領(lǐng)先的專業(yè)平臺(tái)，讓全球投資者更加便利、無縫地接入全球金融市場”。

據(jù)了解，盛寶集團(tuán)總部位于丹麥的哥本哈根，成立于1992年，并于1998年推出其首個(gè)在線交易平臺(tái)。作為一家全面持牌經(jīng)營并受到歐盟監(jiān)管的銀行，盛寶集團(tuán)提供多種在線交易資產(chǎn)和40000多種產(chǎn)品，使其私人和機(jī)構(gòu)客戶能夠使用單一保證金賬戶及跨多種設(shè)備在全球金融市場上交易多類資產(chǎn)。

“我們是一家領(lǐng)先的金融科技公司，專注于多資產(chǎn)交易與投資，可以為客戶提供世界上所有主流交易所的期貨和期權(quán)產(chǎn)品交易服務(wù)。除此之外，我們基于自身強(qiáng)大的算法自動(dòng)做市和風(fēng)控能力，支持客戶交易場外外匯期權(quán)產(chǎn)品?！鄙鲜鍪毤瘓F(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，國際期權(quán)市場發(fā)展整體比中國境內(nèi)期權(quán)市場成熟，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是場內(nèi)期權(quán)的底層產(chǎn)品種類更加豐富，如權(quán)益類期權(quán)（包含個(gè)股、股指、ETF）、利率類期權(quán)（包含短期利率、長期利率）、大宗商品期權(quán)（包含能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品、軟商品）、外匯期權(quán)；二是部分熱門期權(quán)產(chǎn)品的縱深發(fā)展程度更高，比如COMEX黃金周度期貨期權(quán)的到期時(shí)間，在傳統(tǒng)的月度期權(quán)的基礎(chǔ)上給市場參與者更多到期日和策略選擇；三是眾多場外期權(quán)產(chǎn)品可以在場內(nèi)找到對應(yīng)的替代品，比如利率期權(quán)。這給投資者、機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)提供了更廣泛、更容易獲得的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

國外的經(jīng)驗(yàn)對國內(nèi)期權(quán)市場發(fā)展有什么借鑒意義？ 前述盛寶集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國境內(nèi)期權(quán)市場的底層產(chǎn)品種類和單一產(chǎn)品的縱深程度，可以進(jìn)一步豐富和提高。比如中國外匯交易中心本周一起試運(yùn)行的人民幣利率期權(quán)交易，未來可以考慮引入周度期權(quán)產(chǎn)品。從交易場所的角度看，中國境內(nèi)目前推出的場外期權(quán)產(chǎn)品，未來可以逐步推廣到場內(nèi)進(jìn)行交易，比如利率期權(quán)。