在日膠屢創(chuàng)新高的情況下,滬膠是否能同樣走出氣勢如虹的走勢？為此,筆者在此將利多和利空因素做了歸納和分析,發(fā)現(xiàn)滬膠若要繼續(xù)上行,壓力重重。

　　目前滬膠的利多因素主要有:東南亞供應(yīng)偏緊、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行良好以及外盤走勢強勁等。從東南亞主產(chǎn)國供應(yīng)情況來看,天膠主產(chǎn)區(qū)受季節(jié)和天氣因素影響而供應(yīng)緊俏,同時泰國政局動蕩,運輸狀況令人擔(dān)憂,這些均可能影響到天膠供應(yīng)。在此基礎(chǔ)上,天膠現(xiàn)貨價格維持高位,如泰國3號鴉片膠已達每噸3700美元,為期貨價格提供了堅實的支撐。

　　我國一季度宏觀經(jīng)濟運行良好,為橡膠需求提供了基本面支撐。

　　受日膠庫存連續(xù)下滑影響,日膠近日屢創(chuàng)新高,這無疑給滬膠多頭提供了炒作借口。但是筆者發(fā)現(xiàn),雖然日膠從2009年初至今走勢凌厲,但若將期間日元貶值的因素加以考慮并按人民幣計價進行修正,則日膠走勢其實與滬膠相當吻合。此外,日膠炒作的主要是三號煙片膠,但國內(nèi)滬膠的標的是全乳膠,供應(yīng)相對充足,所以滬膠跟漲動力可能不足。綜合而言,日膠走勢對滬膠的帶動作用主要在于心理層面。

　　目前滬膠的利空因素主要有:供應(yīng)即將增加、汽車庫存增加、保稅區(qū)庫存增加等因素。雖然國儲拋出的第一批3萬噸橡膠以較高價格順利成交,提振了市場對于基本面需求旺盛的信心,但是,隨后國儲發(fā)布的將再度拋膠的消息,無疑給投資者潑了一盆冷水,并使得盤中滬膠價格直線跳水。目前看來,國儲遏制橡膠過大漲幅的意圖已較為明顯。

　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)4月中下旬將有新膠大量上市,我國云南已開始割膠,隨后海南等地也將開始;同時,泰國在宋干節(jié)后也即將進入割膠期,東南亞的供給也將增加。

　　汽車庫存增加。截至3月底,國內(nèi)汽車企業(yè)庫存已達52.94萬輛。市場對4月份車市存在擔(dān)憂。目前青島保稅區(qū)囤積大約15萬噸的進口膠,青島銷區(qū)與東南亞產(chǎn)區(qū)價格倒掛嚴重;而且面對不斷高企的原材料價格,輪胎企業(yè)抵觸情緒加重,庫存消化遲緩,在一定程度上抑制了國內(nèi)橡膠價格的表現(xiàn)。

　　綜合分析,雖然天膠受到供需方面的一定支撐,但是,若要繼續(xù)實現(xiàn)上漲,基本面的利多不足以抵消利空。而且,從技術(shù)面分析,26000-27000元一帶是滬膠的強壓力位,若突破需要蓄勢充足和需真正有效的利好刺激。因此,在目前多空因素的交織下,筆者預(yù)計滬膠上行的壓力重重,投資者不可盲目追漲做多。