基本面較弱

疫情將沖擊國內(nèi)棉花需求，蝗災(zāi)可能會導(dǎo)致來年全球棉花減產(chǎn)，但這均需時間驗證，暫時無法證偽。

最新USDA報告利空棉市

美國農(nóng)業(yè)部2月份全球產(chǎn)需預(yù)測報告顯示，美國2019/2020年度產(chǎn)需數(shù)字沒有任何調(diào)整，僅年度農(nóng)場均價從63美分/磅調(diào)整為62美分/磅，同比下跌8.3美分/磅。2019/2020年度，全球棉花期末庫存調(diào)增250萬包，原因是產(chǎn)量調(diào)增而消費量調(diào)減。雖然中美簽訂第一階段貿(mào)易協(xié)議，但近期的新冠肺炎疫情可能使中國經(jīng)濟蒙受損失，因此中國棉花消費量環(huán)比調(diào)減100萬包，也是本月最大的調(diào)整。此外，越南消費量也有所調(diào)減，但巴基斯坦和土耳其的消費量增加。2019/2020年度巴西棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)增48萬包。2019/2020年度巴基斯坦、巴西和坦桑尼亞棉花產(chǎn)量均上調(diào)，最終使本月的全球棉花產(chǎn)量環(huán)比增加130萬包，消費量則減少120萬包。

下游紗和布銷售率大降

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約54.1天（含到港進口棉數(shù)量），環(huán)比增加22.2天，同比增加9.5天。據(jù)此推算，全國棉花工業(yè)庫存約112.5萬噸，環(huán)比增加69.6%，同比增加14.1%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，湖南、湖北、河北三省棉花工業(yè)庫存折使用天數(shù)相對較大。

2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為73.0%，環(huán)比下降25.6個百分點，同比下降18.6個百分點，比近三年同期平均水平下降24個百分點；庫存為33.3天銷售量，環(huán)比增加13.6天，同比增加11.7天，比近三年同期平均水平高16天。布的產(chǎn)銷率為63.3%，環(huán)比下降31.4個百分點，同比下降32.6個百分點，比近三年同期平均水平低32.9個百分點；庫存為60.7天銷售量，環(huán)比增加17.1天，同比增加25.8天，比近三年同期平均水平高21天。

2020年植棉意向環(huán)比增加

2020年2月，中國棉花協(xié)會對內(nèi)地和新疆定點農(nóng)戶進行了第二次植棉意向面積的調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，全國植棉意向面積為4557.48萬畝，同比下降5.36%，降幅較上期縮小2.14個百分點，意向面積較上期回升103.34萬畝。

新疆2020年植棉意向面積為3507.30萬畝，較2019年減少了4.88%，降幅較上期縮小2.8個百分點，意向面積較上期回升103.02萬畝。準(zhǔn)備減少植棉面積的占總調(diào)查戶的2.44%，環(huán)比減少0.94個百分點；增加面積的調(diào)查戶占1.11%，環(huán)比減少0.65個百分點；與去年持平的占總調(diào)查戶的92.89%，環(huán)比增加0.7個百分點；仍在觀望的占總調(diào)查戶的3.56%，環(huán)比減少0.11個百分點。其中，地方2020年計劃種植面積較2019年增加了2.09%，兵團2020年計劃種植面積較2019年減少了8.44%。

長江流域特別是湖北省，受疫情影響較大，后期恢復(fù)生產(chǎn)的過程會相對緩慢，目前該流域植棉面積暫定上月數(shù)據(jù)，仍為467.79萬畝，同比減少5.30%。黃河流域棉花種植積極性不高，加上疫情影響更加不明確。大部分棉農(nóng)反映，如果疫情3月中旬結(jié)束，對棉花的種植影響不大，植棉面積除了疫情影響因素外，還要視市場價格情況而定，本期意向面積為543.71萬畝，同比減少8.12%。

綜上所述，國內(nèi)外棉花市場基本面仍然偏弱，沙漠蝗災(zāi)作為不確定的外部因素刺激市場情緒，專家認為國內(nèi)有喜馬拉雅山脈作為屏障，蝗災(zāi)蔓延至國內(nèi)概率較小。另外，國內(nèi)具有豐富的防蝗經(jīng)驗。因此就目前情況分析，沙漠蝗災(zāi)對國內(nèi)棉花產(chǎn)量實質(zhì)性影響有限。從技術(shù)角度看，鄭棉后續(xù)上行動力不足，不宜追漲。