在政策呵護(hù)下，充裕的流動(dòng)性、企業(yè)有序復(fù)工等因素共同推動(dòng)市場(chǎng)反彈，三大期指連續(xù)7天出現(xiàn)上漲，其中IC相對(duì)偏強(qiáng)。目前市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行至在2月3日缺口附近，市場(chǎng)重心及波動(dòng)動(dòng)能有所放緩，技術(shù)上面臨一定壓力，同時(shí)需要警惕獲利盤止盈可能帶來的拋壓。預(yù)計(jì)反彈難以一蹴而就，市場(chǎng)維持缺口下方振蕩的概率較大，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前是春節(jié)后復(fù)工和新冠肺炎疫情演化的重要觀察期，投資者情緒在經(jīng)歷了負(fù)面宣泄和亢奮后趨于平復(fù)，各類資金共振減弱，市場(chǎng)進(jìn)入理性的整固期。短期資金受市場(chǎng)情緒影響較強(qiáng)，疫情拐點(diǎn)尚待確認(rèn)。2月13日，湖北省衛(wèi)健委將臨床診斷病例數(shù)納入確診病例數(shù)進(jìn)行公布，一天新增新冠肺炎病例14840例。未來市場(chǎng)走勢(shì)仍需繼續(xù)關(guān)注疫情變化和政策調(diào)控的主導(dǎo)作用。

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，新冠肺炎疫情將對(duì)一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成一定的影響，從消費(fèi)端和生產(chǎn)端兩個(gè)方面看，顯然已對(duì)商品銷售及服務(wù)業(yè)的消費(fèi)端形成較大沖擊。由于歷年年初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受春節(jié)影響，統(tǒng)計(jì)局通常將1—2月數(shù)據(jù)合并在3月中旬公布，近期最早可觀測(cè)的數(shù)據(jù)為2月29日公布的PMI數(shù)據(jù)，未來兩周市場(chǎng)將面臨宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“真空期”。在此期間宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)影響仍可能繼續(xù)被淡化，但疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視，將在后續(xù)逐步顯現(xiàn)并影響股市走勢(shì)。

從政策層面來看，自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，監(jiān)管層持續(xù)釋放暖意，明確對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)的呵護(hù)，各項(xiàng)托底政策加速落地。一方面，春節(jié)后央行通過公開市場(chǎng)進(jìn)行共27000億元逆回購(gòu)操作，凈投放資金8400億元，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯充裕。另一方面，2月11日，財(cái)政部提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額8480億元，加上此前提前下達(dá)的專項(xiàng)債務(wù)1萬億元，共提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元。貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，通過加快企業(yè)復(fù)工、支持基建投資進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

隨著新冠肺炎疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拖累逐漸顯現(xiàn)，政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步提升。繼2月3日中央政治局常務(wù)會(huì)議要求“繼續(xù)為實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)而努力”，2月12日中央政治局常務(wù)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要努力把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和社會(huì)和諧穩(wěn)定，努力實(shí)現(xiàn)黨中央確定的各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)”，并進(jìn)一步明確指出“要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度”，“更好發(fā)揮積極的財(cái)政政策作用”，“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”。

2月13日，MSCI公布了2020年首次季度指數(shù)調(diào)整安排，新納入全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列的三只A股股票為中國(guó)人保、上海萊士、聞泰科技，納入因子為20%，跟蹤指數(shù)的被動(dòng)資金將跟隨指數(shù)調(diào)整配置，調(diào)整將于2月28日收盤生效。截至2月12日，北上資金當(dāng)月累計(jì)凈買入額達(dá)293.16億元，融資余額累計(jì)增加103.48億元。

目前疫情的發(fā)展并不會(huì)改變A股的中長(zhǎng)期邏輯，資金的中長(zhǎng)期流入趨勢(shì)較難因?yàn)橐咔榈某霈F(xiàn)而改變，但投資者也應(yīng)注意短期的市場(chǎng)波動(dòng)。