近期，在新冠肺炎疫情即將出現(xiàn)趨勢性緩解、資金面流動性相對充裕、主題概念板塊做多熱情不減前提下，期指市場振蕩走強趨勢有望延續(xù)。節(jié)后期指走勢出現(xiàn)一定分化，建議投資者在IC和IH之間擇機參與套利操作。

節(jié)后首周主要受新冠肺炎疫情影響，期指市場在大幅下挫后振蕩走強，但整體以下跌為主，且走勢出現(xiàn)一定分化。從強弱分布看，中證500強于滬深300強于上證50。上周央行凈投放5200億元，流動性相對充裕，助力指數(shù)走強。

指數(shù)走勢強弱分化

從各指數(shù)強弱分布看，創(chuàng)業(yè)板指強于中小板指強于深證成指強于上證綜指，中證500強于滬深300強于上證50。上證50成交量周環(huán)比大幅增加73.71%，滬深300成交量周環(huán)比大幅增加61.95%，中證500成交量周環(huán)比大幅增加60.95%。中證500成分股中創(chuàng)業(yè)板占有一席之地，其相對強勢刷出近期新高，科技藍(lán)籌有望繼續(xù)引領(lǐng)市場主力方向，預(yù)計后市將延續(xù)振蕩上行態(tài)勢。

從三大期指主力合約基差看，上周期貨貼水達(dá)到歷史較高水平，其中IC貼水至105.50點，IF貼水至97.16點，IH貼水至78.49點。然而隨著投資者悲觀情緒的釋放，以及中性策略對沖力度的降低，股指期貨貼水收窄，目前IC貼水至22.95點，IF貼水至18.03點，IH貼水至12.99點。

貨幣市場流動性充裕

公開市場操作方面，上周央行同時開展14天期與7天期逆回購操作，累計投放1.7萬億元人民幣，中標(biāo)利率分別為2.55%與2.40%，較前期均下降10個基點，另外有1.18萬億元14天期逆回購到期。當(dāng)周資金凈投放5200億元。

市場短期資金較為充裕，Shibor利率全線回落，其中隔夜利率較上周下降65.1個基點。

市場做多熱情此消彼長

1月23日至2月7日融資凈買入額4.13億元，結(jié)束了此前連續(xù)8周融資凈買入大幅增長態(tài)勢，投資者加杠桿熱情有所降低。

北向資金上周凈流入300.60億元，其中滬股通凈流入180.93億元，深股通凈流入119.67億元，外資在節(jié)前凈流出后，重現(xiàn)周度凈流入，為市場增加了信心。北向資金累計凈流入10619.28億元，繼續(xù)維持在萬億元以上并創(chuàng)歷史新高。

期指對應(yīng)現(xiàn)指估值探底回升

期指對應(yīng)現(xiàn)指估值方面，目前上證50指數(shù)PE為9.30，滬深300指數(shù)PE為11.90，中證500指數(shù)PE為25.11，較上周均有所抬升。整體上看，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)估值相對較低，具備一定的吸引力，然而此次新冠肺炎疫情的暴發(fā)短期將對市場估值產(chǎn)生負(fù)面影響，市場短期或出現(xiàn)一定程度的反復(fù)。從影響板塊上看，醫(yī)藥衛(wèi)生、在線教育、遠(yuǎn)程辦公、特斯拉等受到市場追捧，而這些板塊大部分集中在中小創(chuàng)指數(shù)中。這也是近期深強滬弱的重要原因。從股指期貨對應(yīng)的滬深市場權(quán)重分布看，滬深300指數(shù)成分股滬市占比約為66.25%，深市占比約為33.75%；中證500指數(shù)成分股滬市占比約為45.66%，深市占比約為54.34%，這也是IC表現(xiàn)較強的原因。

疫情出現(xiàn)拐點跡象

從目前的數(shù)據(jù)來看，非湖北地區(qū)的新增確診病例已經(jīng)連續(xù)5天下降，湖北特別是武漢加大了診斷力度，近期數(shù)據(jù)有一定波動，但從2月4日起新增均未超過3000例。全國包括湖北的新增疑似病例也在快速下降。從數(shù)據(jù)看，目前疫情出現(xiàn)一定的拐點跡象。

根據(jù)相關(guān)模型預(yù)測的數(shù)據(jù)來看，全國范圍有望在2020年2月13日左右迎來拐點。湖北有望在2月15日左右迎來拐點。目前看，由于各級政府較為嚴(yán)格的防控措施，拐點有望提前來臨。

更為重要是，隨著各省市防控措施的積極落實，疫情拐點臨近帶動投資者情緒恢復(fù)，市場做多量能將逐漸聚集。

綜上，市場在疫情即將出現(xiàn)趨勢性緩解，資金面流動性相對充裕，主題概念板塊做多熱情不減前提下，振蕩走強的趨勢有望延續(xù)。建議在IC和IH之間擇機參與套利操作，或者在持有IH多單或權(quán)重市值頭寸前提下考慮虛兩檔的備兌策略。風(fēng)險提示：限售股解禁、外部市場影響、疫情發(fā)展。