觀點(diǎn)：當(dāng)恐慌散去之后，理智也從未缺席過(guò)。歷史上每一次黑天鵝的發(fā)生之后市場(chǎng)都醞釀著重大的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)后市股指表現(xiàn)強(qiáng)于商品，農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)于工業(yè)品。

近期，新型冠狀病毒已經(jīng)成為宅男宅女們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上的熱門(mén)話題，資本市場(chǎng)也跟隨著疫情的變化非黑即白，市場(chǎng)上過(guò)分恐懼與過(guò)分的題材炒作均是不可取的。其實(shí)，歷史上每一次疫情的發(fā)生之后都醞釀著重大的機(jī)會(huì)。

可怕的傳染病促進(jìn)了人類社會(huì)的進(jìn)步

在世界歷史上，任何一次傳染病的大流行，都是人類文明進(jìn)程所帶來(lái)的；反過(guò)來(lái)，每一次大規(guī)模的傳染病又對(duì)人類文明本身產(chǎn)生極其巨大而深遠(yuǎn)的影響。

黑死病顯然是人類歷史上的一次重大災(zāi)難，然而這場(chǎng)疫情卻不經(jīng)意間打破了歐洲教會(huì)的專制地位，許多人開(kāi)始信奉科學(xué)勝過(guò)信奉上帝，歐洲社會(huì)從暗無(wú)天日的中世紀(jì)轉(zhuǎn)而走向了文藝復(fù)興，從而改變了歐洲乃至全世界文明發(fā)展的方向。

而為了對(duì)抗天花病毒，人類歷史上第一個(gè)疫苗應(yīng)運(yùn)而生。有了疫苗的出現(xiàn)，天花變得不再可怕。1979年10月26日聯(lián)合國(guó)世界衛(wèi)生組織在肯尼亞首都內(nèi)羅畢宣布，全世界已經(jīng)消滅了天花病，并且為此舉行了慶祝儀式。從此，困擾了人類長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)世紀(jì)的可怕疾病就此被終結(jié)。不光如此，隨著疫苗學(xué)的深入發(fā)展和不斷進(jìn)步，越來(lái)越多的可怕疾病正在被一一攻克。

雖然，這些可怕的傳染病為人類社會(huì)帶來(lái)了傷害，但是，從另一個(gè)角度看，它們也促進(jìn)了人類社會(huì)的進(jìn)步。

本次疫情并不可怕

比較過(guò)去20年發(fā)生的比較大的疫情，這次新型冠狀病毒的傳染性雖然比較強(qiáng)，可能只是弱于2009年美國(guó)的H1N1流感。但從死亡率來(lái)看(以湖北省外的數(shù)據(jù)為參考)只有0.2%，或許只高于普通流感，比sars的死亡率9.5%低很多，比其他幾類都明顯更低，但即使采用湖北省以外的數(shù)據(jù)，新冠病毒的致死率也只有2.1%。

因此，目前政府和民眾采取足夠重視的防控和防護(hù)措施是必要的，但也無(wú)需恐慌，2009年席卷全球的H1N1疫情，感染人數(shù)和死亡人數(shù)都非常之高，但由于致死率較低，也沒(méi)有引起很大的恐慌。

資本市場(chǎng)對(duì)疫情的恐懼心理被集中釋放

早在疫情的發(fā)展初期，德國(guó)哥廷根大學(xué)教授于曉華就做了一個(gè)簡(jiǎn)單的SIR模型，用SARS參數(shù)模擬武漢肺炎傳播途徑。主要結(jié)論就是從病毒爆發(fā)后的大概90天到達(dá)高峰。從第一例發(fā)現(xiàn)在12月8日，50天左右開(kāi)始集中爆發(fā)（1月20日左右，比較吻合），90天左右達(dá)到高峰（預(yù)計(jì)在3月上旬），4個(gè)月左右接近尾聲（四月上旬），5月上旬疫情結(jié)束。到目前看模型還是比較吻合的。

如果按照這個(gè)模型，疫情對(duì)市場(chǎng)的影響將持續(xù)至3月上旬，這樣的話，疫情對(duì)股市的影響還將繼續(xù)，期間和疫情有關(guān)的行業(yè)將繼續(xù)走強(qiáng)，和疫情無(wú)關(guān)的行業(yè)將不斷下跌。這就是春節(jié)前與疫情密切相關(guān)的口罩與醫(yī)藥股與其他股票存在著蹺蹺板的現(xiàn)象的原因。

節(jié)后，積累了一周的恐懼心理在資本市場(chǎng)上被集中釋放，A股以及商品期貨大多被按在跌停板的位置，第二天，市場(chǎng)理智開(kāi)始占據(jù)上風(fēng)，商品和股市回到了其應(yīng)有的定位。這意味著投資者對(duì)疫情的恐懼心理在節(jié)后第一天已經(jīng)被集中釋放了。

短期內(nèi)貨幣和財(cái)政政策將逆周期調(diào)節(jié)，股指將強(qiáng)于商品，農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)于工業(yè)品

本次疫情的毒性相對(duì)較低，但是傳染性較強(qiáng)。在社交媒體鋪天蓋地疫情防范宣傳之下，中央政府的強(qiáng)力介入也來(lái)得更快、更有力。假定根據(jù)以上的模型推算疫情在三月見(jiàn)頂五月收尾，那么此次疫情的醫(yī)學(xué)沖擊可能小過(guò)SARS，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊肯定大過(guò)SARS。

因?yàn)?003年，中國(guó)GDP僅占全球GDP的4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)全球影響很有限。然而在2019年，中國(guó)GDP已占全球GDP的17%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度升至30%。在此情況下，疫情導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩及對(duì)外貿(mào)易、投資及交流受阻不容忽視。中國(guó)的第一季度同比增長(zhǎng)甚至第二季度的增長(zhǎng)應(yīng)該都是負(fù)值。但是疫情過(guò)后商業(yè)活動(dòng)會(huì)有恢復(fù)性的反彈，政府也應(yīng)該會(huì)陸續(xù)推出重大刺激措施，貨幣和財(cái)政政策大概率將突出逆周期調(diào)節(jié)，通過(guò)適度降息降準(zhǔn)、加大減稅和財(cái)政支出力度，托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而目前A股和H股均處在全球排名最便宜的行列，大跌后的市場(chǎng)就是最佳的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。而未來(lái)貨幣政策的放松雖然未必能快速流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但金融資產(chǎn)價(jià)格必定首先得益?？傮w來(lái)看，貨幣政策的放松對(duì)沖疫情的負(fù)面影響，資金將更愿意流入金融市場(chǎng)以及部分農(nóng)產(chǎn)品。因此股指的表現(xiàn)將好于商品，表現(xiàn)在A股上將為小盤(pán)股優(yōu)于大盤(pán)股，科技股強(qiáng)于周期股。商品方面，農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)的表現(xiàn)將好于工業(yè)品。

醫(yī)學(xué)的昌明和科學(xué)的發(fā)展讓人類在與傳染病的斗爭(zhēng)中的傷亡數(shù)量會(huì)不斷減少，但這絕對(duì)不能成為助長(zhǎng)部分人類自大無(wú)知、挑戰(zhàn)自然法則的理由。要知道，不管是人類、生命還是自然，還都有太多的未知等著我們探索。面對(duì)疫情，我們也不必過(guò)分恐慌，堅(jiān)定信心，做好防護(hù)，科學(xué)防治，精準(zhǔn)施策，一定能打贏這場(chǎng)防控戰(zhàn)。金融市場(chǎng)也是如此，面對(duì)突如其來(lái)的黑天鵝對(duì)市場(chǎng)造成的危害，我們即要始終保持敬畏之心，也要耐心等待市場(chǎng)的否極泰來(lái)。