1、總體配置：中美談判有序落實，國內(nèi)對沖政策加碼，北上大幅回流

2月6日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，調(diào)整對原產(chǎn)于美國約750億美元進口商品的加征關(guān)稅措施，自2020年2月14日13時01分起，2019年9月1日起已加征10%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為5%；已加征5%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為2.5%，中美貿(mào)易談判協(xié)議相關(guān)計劃有序落實。2月10日，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國1月CPI同比上漲5.4%，預(yù)期4.8%，前值4.5%。中國1月PPI同比增長0.1%，預(yù)期增0.2%，前值-0.5%，國內(nèi)通脹水平受疫情影響有所抬升。在疫情影響背景下，國內(nèi)貨幣政策量價同時發(fā)力，逆周期調(diào)節(jié)力度明顯加大。2月10日，央行再度實施公開市場操作，開展7000億元7天期和2000億元14天期逆回購操作，完全對沖當日到期量，同時貨幣市場利率在上周多數(shù)下跌，市場流動性保持充裕。節(jié)后首周，盡管大盤反復(fù)震蕩，但北上資金已開始大幅回流，上周陸股通累計凈流入300.06億元，港股通累計南下148.83億元。上周主板倉位小幅回落，中小板和創(chuàng)業(yè)板倉位小幅回升，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板持倉比例分別為77.18%、14.40%和8.42%。

2、行業(yè)配置：集中加倉消費板塊

上周北上資金集中流入食品飲料，同時小幅流出鋼鐵和房地產(chǎn)。根據(jù)我們的測算，上周食品飲料流入居首，凈流入約73.77億元，同時醫(yī)藥生物、非銀金融、計算機和交通運輸流入居前，分別為33.15億元、32.33億元、30.69億元和29.13億元；此外，鋼鐵、房地產(chǎn)和采掘凈流出居多，分別為5.64億元、5.63億元和1.58億元。風格方面，創(chuàng)業(yè)板指/滬深300指數(shù)比較上周小幅回升，消費板塊表現(xiàn)分化，家用電器/滬深300小幅回落，而食品飲料/滬深300和醫(yī)藥生物/滬深300均出現(xiàn)小幅上漲。

3、個股配置：貴州茅臺流入居首，美的集團流出居多

個股方面，集中流入消費板塊，流出風格有所淡化。前二十大重倉股持股市值占總持股市值的比重上周小幅回落0.23%，回落至45.93%。上周北上資金集中流入消費板塊，前十大流入個股中，消費板塊占據(jù)7席，其中貴州茅臺、上海機場、中國平安、格力電器和中國國旅流入居首，分別凈流入33.13億元、21.42億元、19.06億元、18.96億元和15.00億元；同時，流出風格有所淡化，其中美的股份、華潤三九、寶鋼股份、海康威視和立訊精密凈流出居多，分別凈流出18.09億元、6.86億元、5.42億元、5.13億元和4.39億元。

風險提示

1、海外市場波動加??；2、匯率貶值風險；3、MSCI擴容或入富不達預(yù)期。