受高盛事件影響，滬銅周一跌破62000元/噸重要支撐位后大幅減倉(cāng)下行，并在當(dāng)日拉出一根實(shí)體較長(zhǎng)的陰線。滬銅大幅下跌導(dǎo)致市場(chǎng)多空分歧再度加大，“黑色星期一”是否預(yù)示新一輪跌勢(shì)即將開(kāi)始？

周一，滬銅大幅下跌的行情令多頭措手不及，“黑色星期一”是否對(duì)后期走勢(shì)有預(yù)期作用呢？回答這個(gè)問(wèn)題之前，我們先來(lái)分析導(dǎo)致此輪大幅下跌的原因。

高盛事件是導(dǎo)致倫銅大幅下跌的導(dǎo)火索

4月16日，美國(guó)證券交易委員會(huì)將高盛集團(tuán)訴上法庭，指控該集團(tuán)及其一位副總裁設(shè)計(jì)并銷(xiāo)售了一種基于住宅次貸證券表現(xiàn)的抵押債務(wù)債券(CDO)，高盛沒(méi)有向投資者透露該CDO的重要信息，特別是未向投資者披露美國(guó)大型對(duì)沖基金公司—保爾森對(duì)沖基金公司對(duì)該產(chǎn)品做空的“關(guān)鍵性信息”，投資者因此遭受的損失可能超過(guò)10億美元。該事件導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌心理，并引起美國(guó)股市和期貨價(jià)格全面大幅走低。

盡管美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)高盛公司提出指控，但由于高盛乃美國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，其人脈遍布政壇及商界各個(gè)角落。筆者認(rèn)為該事件最可能出現(xiàn)的結(jié)果是讓高盛付出一些金錢(qián)的代價(jià)，對(duì)期貨市場(chǎng)的影響主要在于心理層面，而對(duì)供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟(jì)影響不大。

房地產(chǎn)調(diào)控力度增強(qiáng)加大滬銅下跌幅度

繼本月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議公布新“國(guó)四條”、15日國(guó)土部公布全年住宅供地計(jì)劃后，17日國(guó)務(wù)院再度發(fā)布新“國(guó)十條”，19日住建部發(fā)布加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管的通知。這些政策使市場(chǎng)產(chǎn)生通貨緊縮的預(yù)期，從而進(jìn)一步抑制了滬銅市場(chǎng)上多頭的積極性。

筆者認(rèn)為，此輪宏觀調(diào)控的目的在于控制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，而不是對(duì)所有行業(yè)都實(shí)行緊縮，其最終目的在于通過(guò)對(duì)不同行業(yè)有保有壓，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的調(diào)整。因此，該政策不會(huì)改變國(guó)內(nèi)目前實(shí)施的積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的初衷，所以這些政策對(duì)市場(chǎng)的影響也只能是短暫的。

人民幣加息預(yù)期抑制市場(chǎng)做多積極性

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度國(guó)內(nèi)CPI增幅為2.2%，低于3%的目標(biāo)水平；同時(shí)，目前經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的預(yù)警指數(shù)3月值為104.7，低于2009年11月的117.3，加上M1、M2也已回落至政府調(diào)控水平附近，筆者認(rèn)為近期人民幣加息可能性不大。

美元指數(shù)走強(qiáng)進(jìn)一步加大滬銅高位阻力

受希臘債務(wù)危機(jī)以及高盛事件影響，市場(chǎng)出于保值要求紛紛購(gòu)買(mǎi)美元，導(dǎo)致美元指數(shù)再度上漲，4月8日一度觸及81.907的高點(diǎn)。由于美元與滬銅呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元指數(shù)走高成為近期抑制倫銅、滬銅價(jià)格上漲的主要因素。

對(duì)美元指數(shù)影響較大的是美國(guó)的債務(wù)狀況，但截至2009年底，美國(guó)國(guó)債已經(jīng)高達(dá)約12萬(wàn)億美元，2009年第四季度經(jīng)常項(xiàng)目赤字達(dá)1156億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3.2%；2010年美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)到1.6萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10.6%。在這種狀況下，美元指數(shù)繼續(xù)走高會(huì)進(jìn)一步加大美國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，出于自身利益需要，美國(guó)政府也不希望美元指數(shù)大幅走高。

從美元指數(shù)近期走勢(shì)看， 3月25日和4月8日連續(xù)兩次沖擊82失敗，顯示高位壓力的存在。盡管從4月12日后探底回升，但由于近期內(nèi)仍處于82的重要阻力以下，我們?nèi)钥梢园褟?月12日至今美元的上漲看作是一次反彈。如果此次沖高受阻，則美元指數(shù)有跌破80重要支撐甚至進(jìn)一步試探78重要支撐的可能。從這個(gè)角度看，美元指數(shù)對(duì)滬銅的影響在短期內(nèi)利空，但中長(zhǎng)期繼續(xù)利多。

從以上因素可以看出，盡管短期內(nèi)滬銅受上述因素制約走出大幅回落行情，但總體上上述利空因素不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生重大影響，因而其利空影響只能是暫時(shí)的。

宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好在中期內(nèi)鼓舞市場(chǎng)做多信心

從中長(zhǎng)期看，對(duì)滬銅走勢(shì)影響較大的是全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和國(guó)內(nèi)外消費(fèi)。盡管主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中存在諸多不確定因素，但總體看，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的勢(shì)頭已經(jīng)基本確定。美國(guó) 3月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.1%，3月工業(yè)產(chǎn)能利用率為73.2%，一季度工業(yè)產(chǎn)出上升7.8%，創(chuàng)1999年第四季度以來(lái)最大增幅。中國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)國(guó)家， 4月16日國(guó)內(nèi)主要數(shù)據(jù)公布后，世界各大金融機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)中國(guó)2010年GDP增速預(yù)期，增幅最高達(dá)1%?；ㄆ煅芯繄?bào)告分別將中國(guó)今明兩年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由之前的9.8%、9%提升至10.5%、9.3%。

消費(fèi)旺季到來(lái)封鎖滬銅下跌空間

國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來(lái)。有關(guān)資料顯示，國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)量第一季度大幅上漲20%以上，其中，彩電、洗衣機(jī)和冷柜的同比增幅更是達(dá)到40%以上，由于中國(guó)對(duì)銅的消費(fèi)占全球銅消費(fèi)30%以上，中國(guó)因素仍有望成為支撐全球銅價(jià)的重要力量。

此外，從盤(pán)面上表現(xiàn)看，盡管周一出現(xiàn)大幅下跌行情，但空頭在60000元/噸附近積極平倉(cāng)，僅周一一個(gè)交易日，主力1007合約的減倉(cāng)幅度就高達(dá)1.3萬(wàn)余手。隨著空頭的大量平倉(cāng)，空方力量得到一定程度釋放，滬銅在當(dāng)前價(jià)位下跌的動(dòng)力也大為減弱。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為，滬銅市場(chǎng)多空分歧嚴(yán)重。短期內(nèi)受高盛事件的影響，市場(chǎng)恐慌心理可能導(dǎo)致倫銅、滬銅出現(xiàn)不同程度的下跌行情，但是由于高盛事件對(duì)滬銅在心理層面的影響大于實(shí)際影響，隨著這些利空因素逐步淡化，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和充足的流動(dòng)性繼續(xù)對(duì)滬銅起到支撐作用，加上全球?qū)捤韶泿耪叩闹С?，中期?nèi)封鎖了滬銅下跌的空間。因此，滬銅近期下跌可以看做是中期內(nèi)的一次回調(diào)。具體操作上，建議場(chǎng)外資金關(guān)注滬銅主力合約1007在60000元/噸左右的表現(xiàn)，如果能夠在該價(jià)位企穩(wěn)，則場(chǎng)外資金可逢低逐步吸納，如果跌破59500—59200元/噸支撐區(qū)域就堅(jiān)決止損。