2月10日上午，中證500股指期貨遠(yuǎn)月合約（IC2006）盤中出現(xiàn)異動，期價一度瞬間漲停。成交記錄顯示，149手空單平倉在漲停板價成交，這意味著進(jìn)行該筆交易的空頭秒虧近1500萬。

業(yè)內(nèi)人士分析，這一市場波動或由“烏龍指”交易引發(fā)，股指期貨市場的流動性仍有待進(jìn)一步提高。

149手空單平倉秒虧1470萬

2月9日，IC2006合約早盤低開小幅反彈，直到上午9：50左右，期價突然出現(xiàn)了詭異的跳漲，瞬間漲停，之后又迅速回落至原位。券商中國記者查詢當(dāng)日成交紀(jì)錄后發(fā)現(xiàn)，在漲停價5639.6點(diǎn)成交的是一筆149手的空單平倉，發(fā)生在9：50：11。

按照前一秒5147.4點(diǎn)的價格計(jì)算，這149手空單平倉的虧損額高達(dá)1466.76萬元。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該筆空單平倉的對手方包括62手多單平倉和87手新空單，空頭平倉虧損的1466.76萬成為了上述對手方的利潤。

有業(yè)內(nèi)人士猜測，該筆交易很可能是“烏龍指”造成的。“這應(yīng)該是單個機(jī)構(gòu)或個人投資者的平倉單所為，該筆成交前后期指市場波動不大，正常不會有人把空單平倉價格直接掛在漲停板，很可能是人為操作或者程序化交易的失誤造成的。”該人士提醒，股指期貨遠(yuǎn)月合約的流動性相對較低，投資者在進(jìn)行交易時必須充分考慮市場的承載力，以免出現(xiàn)類似的情況。

時有發(fā)生的“烏龍指”

“烏龍指”在歷史上并不罕見，在流動性受限的市場里更是時有發(fā)生。2015年股市異常波動發(fā)生后，股指期貨交易一度受到了嚴(yán)格限制，流動性嚴(yán)重不足，也因此發(fā)生過多次類似的情況。

2016年5月31日上午10點(diǎn)42分左右，滬深300股指期貨主力合約IF1606突然暴跌至2732.4，在近700張空單的重壓之下觸及跌停，隨后快速補(bǔ)漲。當(dāng)日晚間，中金所發(fā)布調(diào)查結(jié)果稱，是某套?？蛻粢?98手市價賣出委托連續(xù)成交，觸發(fā)了市場技術(shù)性賣盤所致。

2017年，期指市場又發(fā)生了三起疑似“烏龍指”事件：

（1）2017年3月14日下午，走勢一直風(fēng)平浪靜的上證50股指期貨主力合約IH1703盤中突然出現(xiàn)直線下挫，逼近跌停位。隨后迅速回到正常價位，并平穩(wěn)收盤。

（2）2017年3月17日，中證500指數(shù)期貨IC1706在開盤后就沖上漲停位置，不到一分鐘后又回落至正常價位水平。

中金所當(dāng)日發(fā)文稱：“一個時期以來，股指期貨市場運(yùn)行總體平穩(wěn)有序，流動性狀況有所改善但仍不充分。近日，市場出現(xiàn)了價格瞬間大幅波動的情況。在此，我所提醒各位會員和廣大交易者，應(yīng)充分評估市場流動性狀況，謹(jǐn)慎交易，預(yù)防大額委托對價格的沖擊，切實(shí)防范市場交易風(fēng)險。”在這之后的2017年3月31日，中金所將三大股指期貨合約的最大單次下單數(shù)量從100手下調(diào)到20手，市價指令每次最大下單數(shù)量調(diào)整為10手。

（3）2017年7月19日上午，滬深300股指期貨IF1708以漲停開盤，最高觸及3997點(diǎn)，開盤之后報(bào)價迅速回落。

當(dāng)日午間收盤時間，中金所迅速對此作出回應(yīng)：“經(jīng)初步排查，系某資管客戶在集合競價階段以漲停板價在IF1708合約買開委托18手并全部成交，致該合約以漲停板價開盤，開盤后1秒內(nèi)價格迅速回歸正常水平。其他股指期貨合約均正常交易。我所監(jiān)查部門已對該客戶進(jìn)行提醒批評，并將對此情況進(jìn)一步查證。”

中金所此后提醒：“近期股指期貨市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，但流動性狀況改善尚不充分。在此，我所提醒各位會員和廣大交易者，應(yīng)充分評估市場流動性狀況，謹(jǐn)慎交易，切實(shí)防范市場交易風(fēng)險?！?/p>

除了股指期貨，國債期貨、新三板等市場也都曾有過“烏龍指”。

2017年3月9日上午10時58分左右，在新三板掛牌交易的寧波水表突現(xiàn)兩筆1970元/股的協(xié)議成交，每次分別成交1000股，合計(jì)成交394萬元，振幅高達(dá)8901.87%。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之后表示，營業(yè)部確認(rèn)上述異常交易系投資者誤將買入價格19.70元操作為1970元所致。

而在國債期貨市場上，最近的案例發(fā)生在2019年1月23日，五年期國債期貨主力合約TF1903在開盤后不久直線跳水，最低觸及98.595元，跌幅逼近1.2%跌停板位置。之后，期價迅速回升。

中金所積極改善期指市場運(yùn)行環(huán)境

令人欣喜的是，最近兩年股指期貨市場運(yùn)行逐步平穩(wěn)，市場異常交易的發(fā)生也越來越少。隨著股指期貨交易限制前后歷經(jīng)四次放寬，市場深度不斷好轉(zhuǎn)，類似的“烏龍指”事件也有所減少。需要看到的是，中金所在完善風(fēng)控、維持市場平穩(wěn)運(yùn)作方面做出了不少努力。

2019年5月31日，中金所發(fā)布了修訂后的《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》、《中國金融期貨交易所異常交易管理辦法》及相關(guān)規(guī)定。

這次修訂從兩方面入手，一是在《風(fēng)險控制管理辦法》中增加交易限額制度，進(jìn)一步豐富和完善風(fēng)控措施，防范市場風(fēng)險；二是提升異常交易管理的制度層級，將監(jiān)控指引升級為《異常交易管理辦法》，優(yōu)化異常交易類型，明確實(shí)控關(guān)系賬戶組異常交易合并規(guī)則，加強(qiáng)會員管理責(zé)任。

2017年2月16日，股指期貨迎來股市異常波動時期過后的首次放寬限制。之后，中金所又前后三次宣布調(diào)整股指期貨合約的平進(jìn)倉交易手續(xù)費(fèi)和保證金標(biāo)準(zhǔn)。

最近的一次調(diào)整發(fā)生在2019年4月19日，中金所宣布進(jìn)一步調(diào)整股指期貨交易安排：

一是自2019年4月22日結(jié)算時起，將中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%；

二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個合約500手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；

三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之3.45。

中金所表示，此次調(diào)整是進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨交易運(yùn)行、恢復(fù)常態(tài)化交易管理、促進(jìn)市場功能發(fā)揮的積極舉措，有利于進(jìn)一步滿足投資者風(fēng)險管理需求，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入資本市場，促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，更好滿足各類投資者的需要。上述措施實(shí)施后，中國金融期貨交易所將按照市場化、法治化原則加強(qiáng)市場風(fēng)險監(jiān)測與交易行為監(jiān)管，積極完善監(jiān)管制度，確保股指期貨市場安全平穩(wěn)運(yùn)行。