一周過去，美股上演反彈大戲。上周文章中我們才提到1/31的行情雖在不同指數(shù)間有不同解讀，但整體而言仍屬宏觀變數(shù)與企業(yè)財(cái)報(bào)的拔河，當(dāng)天長黑說明了市場疑慮略勝一籌。話剛說完，美股就重回漲勢，連日急攻克服迅速克服了1/31長黑高點(diǎn)，小那甚至在包含特斯拉、微軟、蘋果等個(gè)股助攻下，再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。一時(shí)之間，真會(huì)懷疑資本市場到底有沒有在關(guān)注全球疫情發(fā)展，行情不管不顧的急攻，似乎沒有發(fā)生疫情這回事。

但若仔細(xì)看看結(jié)構(gòu)面的變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)雖有驚喜，但還不致于高枕無憂。純粹就直觀邏輯來看，作為美股三大指數(shù)（道瓊斯、Nasdaq、標(biāo)普500）的權(quán)值股部分，多半是全球性跨國企業(yè)，過去一周就算有企業(yè)財(cái)報(bào)、個(gè)股展望等特殊因素展開漲勢，在疫情導(dǎo)致區(qū)域交通中斷、人流降低消費(fèi)、生產(chǎn)進(jìn)程延后等因素持續(xù)干擾下，要說營運(yùn)不受到任何影響，是顯而易見的不現(xiàn)實(shí)。

而為何說過去一周的漲勢是「反彈」而不是整理完畢的回升呢？因?yàn)樽鳛橄刃兄笜?biāo)的股指期貨中，除了小那再創(chuàng)歷史新高之外，包含小道及標(biāo)普股指期貨在內(nèi)，截至目前為止都還說不上多方的全面勝利，甚至帶了點(diǎn)隱憂，成為美股要全面樂觀以對上的一大阻礙。創(chuàng)新高的我們就不說了，自是偏多沒有爭議，但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)趨弱勢的其它兩個(gè)指數(shù)就需要好好了解一下，后續(xù)能否化解這些阻礙，就成為美股多頭能否再領(lǐng)風(fēng)騷的關(guān)鍵。

附圖  小道壓力關(guān)前未過反出空頭吞噬，走勢較現(xiàn)貨指數(shù)疲弱

先來看看道瓊斯工業(yè)指數(shù)，作為美股老牌招牌指數(shù)，權(quán)值股中以銀行類及能源類這兩大區(qū)塊最為與其它兩個(gè)指數(shù)拉出差異化。當(dāng)媒體在2/6收盤后不斷放送道瓊斯工業(yè)指數(shù)（現(xiàn)貨）跟隨Nasdaq寫下歷史新高后，君不見是一個(gè)跳空的十字線所為，本身不具太強(qiáng)的多方力道解讀。而僅僅創(chuàng)高六點(diǎn)，幅度上也說不上有拉開距離。隔天2/7的長黑，反倒給了前一天的創(chuàng)高有假突破的疑慮，徒增瑕疵。

而作為先行指標(biāo)的小道（道瓊斯指數(shù)的期貨），自始至終就沒創(chuàng)高。2/6過高后長上影線壓回前波高點(diǎn)之下，暗示著前波壓力無法有效突破的窘境（如上圖）。隔天長黑再出空頭吞噬，這個(gè)結(jié)構(gòu)實(shí)在談不上有多健康。

附圖  過高卻該強(qiáng)而未強(qiáng)，假突破轉(zhuǎn)趨弱勢

而作為三大指數(shù)中最具廣度代表性的標(biāo)普500指數(shù)期貨，更是在2/6創(chuàng)高後的隔天，就出現(xiàn)長黑跌破前波高點(diǎn)并也帶空頭吞噬的瑕疵（如上圖）。創(chuàng)高后無法續(xù)攻反向跌破，自是型態(tài)學(xué)中假突破的現(xiàn)象，本身就偏空解讀。K線組合上并現(xiàn)空頭吞噬，更增空方意義。

自此，就算小那持續(xù)創(chuàng)高，2/7的回跌也還不算破壞多方結(jié)構(gòu)。但看到其它兩個(gè)指數(shù)關(guān)前卻步，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)上的偏空現(xiàn)象。三大指數(shù)無法齊步過高而產(chǎn)生分化的狀態(tài)，美股正處于一個(gè)是多方化解小道、標(biāo)普的險(xiǎn)境而一鼓作氣跟上多頭步伐；還是小那終究無法獨(dú)善其身而被拖累；抑或各自分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)自走自的路？在這個(gè)臨界點(diǎn)上，下周行情自是精采可期。

（Jack 2020/2/8）