今年中美經(jīng)貿(mào)磋商動(dòng)態(tài)持續(xù)影響國內(nèi)棉市,且加劇了鄭棉波動(dòng)，中美經(jīng)貿(mào)摩擦將影響我國的棉紡織服裝出口。雖然作為反制手段我國對部分進(jìn)口的美棉也加征了關(guān)稅，但市場認(rèn)為紡織產(chǎn)業(yè)鏈中下游的體量更大，因此貿(mào)易磋商對需求端的影響要遠(yuǎn)大于供應(yīng)端。

隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商的進(jìn)展，盤面已經(jīng)反映了最大的利空，現(xiàn)如今中美將簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，市場預(yù)期部分紡織訂單將回流，短期市場情緒偏積極，看漲情緒漸強(qiáng)，棉市氛圍好轉(zhuǎn)，整體上基本面在由弱向強(qiáng)過渡。截至2020年1月10日，本輪疆棉收儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)工作日無成交，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，原材料端成本增加使得下游加工利潤不斷下滑，成品價(jià)格存在上調(diào)壓力，國內(nèi)紗線價(jià)格近期出現(xiàn)止跌反彈跡象，坯布價(jià)格止跌企穩(wěn)。短纖價(jià)格弱勢振蕩，棉滌價(jià)差以及棉粘價(jià)格不斷上漲，將不利于棉花需求，這將使得現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不及期貨端，基差持續(xù)低位徘徊。

國內(nèi)臨儲(chǔ)庫存近幾年不斷去化，截至上輪拋儲(chǔ)僅剩175萬噸，棉花作為國內(nèi)重要的戰(zhàn)略物資，如此低的量顯然無法滿足需求，市場預(yù)期國內(nèi)將通過進(jìn)口美棉的方式補(bǔ)充臨儲(chǔ)庫存，但全球新棉存在豐產(chǎn)壓力，且經(jīng)濟(jì)增速放緩使得需求表現(xiàn)疲弱，即便我國增加對美棉的進(jìn)口，預(yù)計(jì)美棉漲勢仍將緩和，對國內(nèi)棉價(jià)的提振有限。當(dāng)前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨庫存壓力需要進(jìn)一步釋放，巨量倉單仍待消化，截至2020年1月10日，國內(nèi)鄭棉倉單數(shù)量為29445張，有效預(yù)報(bào)數(shù)量為7623張，倉單+有效預(yù)報(bào)為37068張，同比高出114.15%且同比增幅不斷擴(kuò)大，實(shí)盤壓力空前。人民幣不斷升值，將有利于棉花進(jìn)口同時(shí)不利于紡織品服裝的出口，近期國內(nèi)棉花進(jìn)口利潤低位小幅回升。棉花減產(chǎn)預(yù)估幅度下調(diào)。根據(jù)中國棉花交易市場數(shù)據(jù)，截至2020年1月7日，2019年度新疆棉花累計(jì)加工量為485.11萬噸，同比增加0.7%。中國棉花信息網(wǎng)2020年1月預(yù)計(jì)2019年國內(nèi)棉花產(chǎn)量為562.5萬噸，較去年12月估計(jì)上調(diào)5.1萬噸，其中新疆棉花產(chǎn)量估計(jì)上調(diào)6.3萬噸至500萬噸。

短期國內(nèi)棉市基本面逐漸好轉(zhuǎn)，市場看漲情緒漸濃，期貨端反應(yīng)更為強(qiáng)烈，但壓力仍在，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注開春棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈旺季是否達(dá)到預(yù)期，訂單量能否帶動(dòng)下游成品走貨和原材料補(bǔ)庫進(jìn)而提振國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格，從而使得基差走強(qiáng)帶動(dòng)倉單去化。