1．事件 2010年4月16日海南航空股份有限公司公布年度報告，2009年年度公司經(jīng)營收入155.48億元，同比增長14.73％；歸屬母公司股東凈利潤3.35億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈，基本每股收益0.09元。

         2．我們的分析與判斷 分析2009年業(yè)績的影響，應(yīng)該注意以下幾個重要方面：

　?。?）公司完成主營業(yè)務(wù)收入 138.11 億元，同比增長 12.89％，其中航空客運收入 128.48 億元， 占主營業(yè)務(wù)收入的 93.03％；貨運及逾重行李收入 4.82 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 3.49％；專包機收入 4.36 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 3.16％；里程積分收入 0.44 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的 0.32％。全年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤 3.35 億元。

　　（2）公司實現(xiàn)旅客運輸量 1743.09 萬人次，同比增長 21.22％；累計貨郵運輸量 23.6 萬噸， 同比增長 6.54％；累計實現(xiàn)總周轉(zhuǎn)量 299462 萬噸公里，同比增長 30.02％。

　?。?）公司引進飛機 26 架，其中 B737-300 飛機 1 架，B737-800 飛機 22 架、A330 飛機 1 架、 A340 飛機 2 架；退出飛機 12 架；飛機總數(shù)凈增 14 架。截止 2009 年底，公司運營的機隊規(guī)模達 91 架， 全年可提供座位數(shù) 557.91 萬個。

　　（4）經(jīng)營效率逐步好轉(zhuǎn)，主要經(jīng)營還是虧損的。公司經(jīng)營毛利率上升為10.65％，上升了7個百分點，公司主要經(jīng)營利潤水平還是處于虧損狀態(tài)，報告期公司主要經(jīng)營虧損6554萬元，營業(yè)外收入支出凈收入達到2.55億元，加上公允價值投資收益5.85億元，才保證公司總利潤實現(xiàn)盈利。

　?。?）經(jīng)營業(yè)務(wù)出現(xiàn)加速恢復(fù)趨勢。報告期公司可用座公里、運輸總周轉(zhuǎn)量、客運總周轉(zhuǎn)量和貨物運輸總周轉(zhuǎn)量分別增長29％、30％、28％和39％，說明公司已經(jīng)進入全面恢復(fù)的發(fā)展時期，我們預(yù)計2010年公司業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持20％以上的增長速度。

　　(6) 注資資金的運用。注入新資金主要應(yīng)用于購買新飛機的資金，我們假設(shè)海南航空（600221） 30 億注資全部用于購買新飛機，將減少相應(yīng)負債30億元，按照國際長期貸款5％利率計算，每年僅僅財務(wù)費用就減少1.5億元，同時每年減少融資金還款成本2億元（按15年融資租賃平均法計算），合計每年減少成本3.5億元，相當(dāng)每年增加凈利潤3億元左右，折合增加收益0.073元/股。

　?。?）國家批準了海南旅游島的規(guī)劃，海南航空應(yīng)該是受益最大，因為海南航空占據(jù)?？诤娇罩骰氐匚唬?10年1-3月份航空旅客運輸數(shù)量同比上升10％ ，旅客周轉(zhuǎn)量同比大增21％，說明國內(nèi)外長距離旅客數(shù)量大幅度上升，海南國際影響力已經(jīng)大大增強，特別是貨物運輸?shù)闹笜素涏]運輸量同比大幅度增長49％，說明海南經(jīng)濟已經(jīng)全面恢復(fù)增長，貿(mào)易量已經(jīng)全面恢復(fù)上升。 我們預(yù)計，中國旅游行業(yè)將再次開始進入恢復(fù)上升局面，需求將逐步進入穩(wěn)健上升的趨勢，特別是海南具有特殊的旅游環(huán)境，旅游島建設(shè)高潮必然提高公司市場競爭力，經(jīng)營水平也將得到大幅提升。