12月27日，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）發(fā)布公告，暫停九家指定蘋果期貨交割倉庫的倉庫交割業(yè)務(wù)和四家車（船）板交割服務(wù)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)；增設(shè)陜西糧農(nóng)洛川果業(yè)有限公司為指定蘋果期貨交割廠庫。調(diào)整后指定蘋果期貨交割廠庫17家，車（船）板交割服務(wù)機(jī)構(gòu)21家。蘋果交割體系轉(zhuǎn)變?yōu)榻桓顝S庫和車（船）板交割服務(wù)機(jī)構(gòu)，更加符合現(xiàn)貨企業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)，能夠有效預(yù)防交割風(fēng)險(xiǎn)，拓展交割服務(wù)范圍，確保交割工作有序開展。

表1 暫停倉庫交割業(yè)務(wù)及車（船）板交割業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)

鄭商所在1910合約之后增設(shè)了廠庫交割的方式，本次鄭商所規(guī)則的調(diào)整使得未來蘋果交割將不再存在倉庫交割的方式。由于倉庫交割需要入庫時(shí)對(duì)貨物進(jìn)行檢驗(yàn)及整理，在人力不足的情況下常常無法及時(shí)入庫，使得空頭不能按時(shí)完成倉單的注冊(cè)，且增加了額外的分檢成本。本次倉單交割方式取消后，市場(chǎng)將只能使用廠庫和車（船）板方式進(jìn)行交割，市場(chǎng)認(rèn)為這對(duì)蘋果價(jià)格有潛在的利空：一方面是倉庫交割方式取消后，蘋果的交割成本將有所下滑，蘋果因人力成本導(dǎo)致的倉單注冊(cè)不能的情況也將大幅減少，這有助于抑制多逼空的行為頻繁發(fā)生，從而在一定程度上降低了盤面蘋果的交割成本；另一方面在倉單交割方式取消后，對(duì)多頭來說接貨變得沒有此前便利，目前蘋果交割主要是以車船板來進(jìn)行，需要多空雙方在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行確認(rèn)后才能完成交割，不如此前倉單拿貨更為便捷，未來盤面愿意接貨的多頭將因此減少，從而使得盤面做多意愿有所不足，價(jià)格也將因此出現(xiàn)下滑。

雖然鄭商所對(duì)交割方式的調(diào)整對(duì)盤面可能帶來一定的影響，但今日蘋果盤面價(jià)格大幅下滑4%以上，本質(zhì)上仍是受蘋果供需寬松的基本面所影響。鄭商所的規(guī)則調(diào)整只是促使了盤面價(jià)格下滑的時(shí)間更早到來，這使得大量資金涌入市場(chǎng)做空。

表2 蘋果年度供需平衡表

2018/19年度由于極度異常的霜凍天氣使得我國蘋果產(chǎn)量出現(xiàn)了巨大的下滑，進(jìn)入今年以來，由于氣候轉(zhuǎn)入正常，蘋果產(chǎn)量得到了巨大的恢復(fù)，雖然仍不及2017年的產(chǎn)量，但仍然是豐收的一年。根據(jù)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研判斷本年度產(chǎn)量低于2017年約3%，因此預(yù)估2019/20年度產(chǎn)量為4000萬噸；對(duì)于加工消費(fèi)這一塊，采用近5年剔除2018/19年度的較低值400萬噸；對(duì)于食用消費(fèi)這一塊，由于產(chǎn)量的大幅恢復(fù)，預(yù)期消費(fèi)也會(huì)出現(xiàn)增長。不過考慮到2019/20年度的蘋果產(chǎn)量仍然要低于2017/18年度，因此消費(fèi)量仍然較以往有所不及，預(yù)期2019/20年度食用消費(fèi)量為3430萬噸，整體蘋果市場(chǎng)表現(xiàn)仍是供大于需的一個(gè)狀況。

今年由于春節(jié)的時(shí)間較早，下游商超備貨基本臨近結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格很難得到進(jìn)一步的支撐。在蘋果供大于需的狀況下，原本價(jià)格將在年后隨著冷庫出貨的不斷增加而出現(xiàn)下滑，卻由于鄭商所的規(guī)則調(diào)整提前誘導(dǎo)了價(jià)格的下行。但是由于春節(jié)的即將到來，果農(nóng)賣貨的行為也將逐漸減少，這使得短期內(nèi)盤面價(jià)格很難出現(xiàn)連續(xù)性的下滑，5月合約可能向下還有100-150點(diǎn)的空間。整體來看，蘋果盤面價(jià)格長期仍是下跌走勢(shì)，我們預(yù)期春節(jié)后隨著氣溫的回暖以及冷庫出貨量的不斷增加，5月盤面價(jià)格有望跌至7000元/噸左右。