股指期貨的基本面分析主要有兩種思路,其中一種是就影響股票指數(shù)的各種主要因素進行分析,進而對整體運行情況和未來走勢做出判斷,這種方法稱為因素分析法。它需要將各種影響因素加以區(qū)分,并對各個因素逐一進行分析。該過程并不復雜,但難點在于如何判斷出主導市場的主流因素,如何綜合分析諸多因素對指數(shù)的作用方向及作用力度。

影響股指期貨價格走勢的主要因素有以下幾個方面:經(jīng)濟周期、宏觀經(jīng)濟政策、利率等。

一、經(jīng)濟周期。傳統(tǒng)的經(jīng)濟周期理論認為,經(jīng)濟繁榮時期,企業(yè)盈利增加,股息提高,推動股票價格上漲;經(jīng)濟危機時期,企業(yè)盈利減少甚至虧損,股息下降,壓制股票價格下跌。在繁榮轉向危機、蕭條轉向復蘇的過程中,市場對未來經(jīng)濟的預期也會相應地反映到股價上。研究表明,某些經(jīng)濟指標運行先于經(jīng)濟周期,這些指標被稱為先行指標,例如金融機構新增貸款、企業(yè)訂貨指數(shù)、房地產(chǎn)土地購置面積、采購經(jīng)理人指數(shù)、新增定單數(shù)量、存貨水平等。這些指標在總體經(jīng)濟活動達到高峰或低谷前先行出現(xiàn)高峰或低谷,因此可以利用這些先行指標的變動特征和它們與總體經(jīng)濟變動之間的超前關系,進而對股指進行分析和判斷。其他的經(jīng)濟指標如同步指標和滯后指標都對股指分析和判斷具有一定的幫助。

二、宏觀經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟政策既包括貨幣政策也包括財政政策。寬松的貨幣政策給市場注入流動性,企業(yè)擴大產(chǎn)能的資金需求得到滿足,消費需求擴大,有可能引發(fā)通貨膨脹,在物價上漲過程中,企業(yè)也可得到更多盈利。緊縮的貨幣政策提高了貨幣的借貸成本,企業(yè)獲取貸款的難度提高,消費需求得不到資金供給,也制約了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,對股價不利。財政政策方面,政府通過增加支出,可以刺激社會總需求,從而增加國民收入,提高企業(yè)盈利能力,推動股價上升;稅收對國民收入是一種收縮性力量,因此增加政府稅收將抑制社會總需求,減少國民收入,企業(yè)盈利下降,不利于股價。

三、利率。央行根據(jù)貨政策實施的需要,適時運用利率水平和利率結構進行調(diào)整,進而影響社會資金供求狀況,實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。一方面,提高利率將提高企業(yè)的借貸成本,不利于企業(yè)的經(jīng)營,不利于股市整體走勢,這與貨幣政策對經(jīng)濟的影響類似。另一方面,利率提高將吸引資金流出股市,流入銀行變?yōu)榇婵?影響股市的資金供應,提高投資者對股市的要求收益率,不利于股價上漲。利率降低是則效果相反除此之外,匯率和物價指數(shù)等因素也會對股指影響較大。當前在出口對中國經(jīng)濟增長的貢獻度較大的情況下,人民幣匯率的升值將大幅提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本,嚴重降低中國出口產(chǎn)品的競爭力,因此對出口企業(yè)和我國經(jīng)濟整體影響十分不利。但從另一角度來看,在貨幣漸進式升值過程中,大量游資涌入國內(nèi),對股市資金供應大量增加,容易形成資產(chǎn)泡沫。