12月26日，國內(nèi)期市收盤大面積上漲，滬銀漲逾1.5%，能化油脂類漲幅居前，PP、菜籽油漲逾1%，棕櫚油、甲醇、豆油漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品中，蘋果漲逾1%，雞蛋跌近1%；黑色系分化，螺紋漲近1%，焦煤、動力煤跌近1%；有色弱勢，滬鋁跌逾1%。

中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月氧化鋁進(jìn)口量為206812.54噸，較去年同期增逾30倍，較前月下滑13.78%。

南華期貨：基本面不支持鋁價(jià)進(jìn)一步上漲

供應(yīng)端，伴隨著鋁價(jià)的大幅拉漲，同時(shí)氧化鋁價(jià)格仍然維持低位，目前電解鋁企業(yè)的平均噸鋁利潤已經(jīng)超過1500元。電解鋁高利潤刺激電解鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)。具體復(fù)投產(chǎn)方面，目前有青海西部水電5萬噸以及青海百河8萬噸將繼續(xù)復(fù)產(chǎn)；新投產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)12月底云南神火鋁業(yè)一期45萬噸產(chǎn)能或?qū)⑼娡懂a(chǎn)，而且2020年一季度將有更多產(chǎn)能釋放，供應(yīng)端壓力越發(fā)增大。

需求端，鋁下游加工企業(yè)的節(jié)前備貨接近尾聲，同時(shí)繼山東地區(qū)之后，河南地區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)大氣污染防治，目前包括焦作、鄭州等地已經(jīng)出臺通知，嚴(yán)控污染物排放，其中焦作地區(qū)鋁桿企業(yè)已經(jīng)全部停產(chǎn)，鄭州地區(qū)鋁加工也受到較大影響，后期鋁錠鑄錠將增加，預(yù)計(jì)不久將重現(xiàn)累庫。

成本端，氧化鋁短期難以走強(qiáng)，主要由于第一：當(dāng)前雖進(jìn)口窗口已經(jīng)關(guān)閉，但前期簽訂的到港氧化鋁在價(jià)格和絕對量上仍打壓國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格；第二，有大廠現(xiàn)貨庫存較高，仍存一定拋售需求；第三，雖然短期海德魯?shù)V山斷電事故令氧化鋁開工率被迫降低，但目前僅為短期影響，或造成市場情緒短期波動，海外價(jià)格短期小幅上漲，但傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，在過剩大背景下難以推動價(jià)格上抬。

多重因素或繼續(xù)推高金價(jià)

臨近2020年，不少機(jī)構(gòu)看好黃金，認(rèn)為那些支撐金價(jià)上漲的因素在新一年將繼續(xù)存在，比如全球經(jīng)濟(jì)增長前景黯淡，以及全球主要央行采取寬松的貨幣政策，這些可能會推動金價(jià)沖破新的關(guān)口。

高盛預(yù)計(jì)，2020年金價(jià)將沖到每盎司1600美元以上。該機(jī)構(gòu)在近期的一份報(bào)告中說，全球范圍內(nèi)一些央行持續(xù)增加黃金儲備的動作將會延續(xù)下去。根據(jù)高盛的預(yù)計(jì)，2019年全球央行購買的黃金儲備高達(dá)750噸，僅第一季度，全球央行的黃金購買量就創(chuàng)下六年來最高水平。去美元化的需要，以及購買黃金作為防御性的資產(chǎn)投資組合，將繼續(xù)刺激這些央行購買黃金。

荷蘭國際的預(yù)測報(bào)告顯示，2020年金價(jià)將遠(yuǎn)高于1450美元，但不會大幅高于1500美元，圍繞貿(mào)易談判和全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，可能仍是金價(jià)的主要推動力。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年一季度黃金均價(jià)為1500美元，二季度和三季度將跌至1470美元，四季度回升至1480美元。

荷蘭國際表示，金價(jià)進(jìn)一步上漲的潛力將取決于美聯(lián)儲明年的選擇。由于貿(mào)易不確定性和對全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，金價(jià)將高于目前的水平。如果美聯(lián)儲變得越來越鴿派，會推動金價(jià)的進(jìn)一步上漲。

法國巴黎銀行說，預(yù)計(jì)2020年上半年，美聯(lián)儲將有兩次降息。該銀行本月初表示，債券低收益、美元預(yù)期走軟以及可能的降息政策將繼續(xù)支撐黃金上漲。

不過，也有機(jī)構(gòu)對于明年黃金走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。美銀美林和摩根士丹利認(rèn)為金價(jià)2020年缺乏上漲的催化劑，地緣政治局勢或許趨穩(wěn)，美聯(lián)儲政策也存在很多矛盾信息，這些都會制約金價(jià)上漲?！?/p>

鋼材庫存大增41萬噸 螺紋產(chǎn)量再降近10萬噸

全國五大主要鋼材品種總庫存繼續(xù)增加41.57萬噸至1224.48萬噸，處于六周高位，社會庫存增加23.48萬噸至770.96萬噸，鋼廠內(nèi)庫存增加18.09萬噸至453.52萬噸，兩庫庫存累積速度明顯加快。其中，螺紋鋼庫存增加幅度最大，總庫存增加23.55萬噸，社庫大增19.02萬噸，廠庫增4.53萬噸；其余品種中除熱軋板卷和冷軋板卷的社會庫存小幅下降外，均有所增加。

五大主要鋼材品種總產(chǎn)量繼續(xù)下降0.44萬噸至1034.33萬噸，得益于螺紋鋼產(chǎn)量大降9.91萬噸，目前螺紋鋼產(chǎn)量連降兩周后已處于7周低位，其余四大品種產(chǎn)量均呈現(xiàn)增加態(tài)勢，其中熱軋板卷產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)三個(gè)半月新高。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)