還有一周多就進(jìn)入2020年了，著實(shí)沒(méi)想到在年末還有這樣的 “暖冬行情”，也算是給2019年一個(gè)完滿的收官了。

在經(jīng)歷了上周科技股的全面開(kāi)花后，本周市場(chǎng)進(jìn)入普漲格局，很多低位個(gè)股乃至垃圾股、問(wèn)題股紛紛上漲，甚至連剛剛被曝光的東旭光電也急不可待地出現(xiàn)漲停，一時(shí)間“牛市”呼聲再起，好不令人振奮。

本輪反彈行情的誘因是內(nèi)外消息面的回暖，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)會(huì)議的六穩(wěn)，還是外部摩擦的緩和，都使得投資者信心回升。同時(shí)北上與兩融以及年末公募的新增推動(dòng)市場(chǎng)節(jié)節(jié)攀升，著實(shí)可喜，不過(guò)唯一值得擔(dān)憂的依然是經(jīng)濟(jì)的不確定性。

A股在過(guò)去十幾年來(lái)，每輪牛市一般都伴隨著貨幣或者財(cái)政的擴(kuò)張，在企業(yè)層面總是盈利驅(qū)動(dòng)明顯，即使如2015年更多是流動(dòng)性的驅(qū)動(dòng)，也畢竟伴隨著大量創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的外延式擴(kuò)張。而此時(shí)，經(jīng)濟(jì)依然在低位徘徊，雖然每個(gè)季度總有聲音說(shuō)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底了，但所有人都明白，即使各類(lèi)周期的見(jiàn)底恐怕也不同于往年，更多只是低位的徘徊，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)這輛重型卡車(chē)來(lái)說(shuō)，緩慢滑坡與轉(zhuǎn)型依然是未來(lái)幾年的大趨勢(shì)。

此時(shí)A股在經(jīng)歷了三年的結(jié)構(gòu)調(diào)整后，無(wú)論在內(nèi)部的上市公司權(quán)重占比上，還是投資者的風(fēng)格上，都有了天翻地覆的變化。一方面，藍(lán)籌龍頭不斷溢價(jià)，對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響，使得A股波動(dòng)收窄，有望走出指數(shù)型的慢牛；另一方面，北上和保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)線資金不斷涌入，逐步占據(jù)話語(yǔ)權(quán)，使得價(jià)值投資的氛圍緩慢形成，機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)也漸漸顯現(xiàn)。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，這種轉(zhuǎn)變亦喜亦憂，喜的是慢牛有望，大量個(gè)人投資者可以安心進(jìn)入市場(chǎng)，并以此作為長(zhǎng)期理財(cái)工具，享受指數(shù)緩慢上揚(yáng)的成果；而憂的是，風(fēng)格轉(zhuǎn)變，投機(jī)難度增加，個(gè)股分化，未來(lái)指數(shù)慢牛背后或許有7、8成的個(gè)股將不斷下跌，甚至邊緣化，指數(shù)與個(gè)股的分化將越來(lái)越嚴(yán)重，對(duì)很多不愿意轉(zhuǎn)型的老股民來(lái)說(shuō)，“去散戶化”或才剛剛開(kāi)始。

2019年的“暖冬”著實(shí)令人高興，但對(duì)于市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，我們依然應(yīng)堅(jiān)定信念，弱水三千只取一瓢，每次反彈總有妖股，就像西游記中的唐僧，每次悟空用金箍棒為他劃定圓圈，再三叮囑，最后他也總要不安分地出圈去，并屢屢遇險(xiǎn)，這些妖股、垃圾股的反彈就像取經(jīng)路上的艱難險(xiǎn)阻、誘惑迷離，也是散戶們最大的收益障礙。

投資比的不僅僅是專(zhuān)業(yè)性，更是自我的修養(yǎng)，萬(wàn)事有舍方能有得，暖冬里希望大家保持冷思考。

投機(jī)的莫要留戀，投資的堅(jiān)定信念，找到自己，莫忘初衷。