央視財(cái)經(jīng)論壇主旨論壇于12月13日在北京拉開帷幕，今年論壇的主題為“賦能高質(zhì)量發(fā)展”。本屆論壇包括主題為“賦能高質(zhì)量發(fā)展”的主旨論壇，以及“賦能城市經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈”、“打造全球競爭力暨《大國重器》第三季之動(dòng)力澎湃啟動(dòng)儀式”、“推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展”為主題的主題論壇。

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席閻慶民在論壇上發(fā)表主旨演講，成熟的資本市場必然是優(yōu)勝劣汰市場，大浪淘沙，經(jīng)受市場洗禮，退出本身不是目標(biāo)，是盤活資源，倒逼改革的有效手段。為此我們將推動(dòng)完善破產(chǎn)重組制度，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。這里給大家匯報(bào)一個(gè)數(shù)字，十年前大概從2006年到2016年，美國紐交所我們上市26000家，退了16000多家，大家覺得退市比例非常高，其實(shí)它的退市構(gòu)成，整個(gè)大概有56%是通過并購重組，5%強(qiáng)制退市，余下19%主動(dòng)退市，還有20%確實(shí)因?yàn)樨?cái)務(wù)發(fā)生了分化，陸陸續(xù)續(xù)走入市場之外。所以我們講從發(fā)達(dá)國家的成長經(jīng)歷來看到，這次我看總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上講“健全退市機(jī)制”，我們也是在緊密落實(shí)這個(gè)政策。

以下為發(fā)言全文：

第一，提升資本市場的適應(yīng)性、競爭力和普惠性。經(jīng)過30年的發(fā)展，我國資本市場從無到有，從小到大，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，資本市場的規(guī)模、深度、包容性也在不斷的拓展，進(jìn)一步提升資本市場的適應(yīng)性、競爭性和普惠性，給大家匯報(bào)三點(diǎn)。

1、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升資本市場的適應(yīng)性。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，資本市場如何圍繞規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的這12字目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，這是我們當(dāng)前資本市場最核心的任務(wù)。這一次在資本市場我們中小投資者的保護(hù)水平方面，在世界銀行的全球營商環(huán)境評估方面都排名大幅度提高。資本市場的雙向開放也不斷深化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也在持續(xù)增強(qiáng)，與資本市場服務(wù)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展為力，我這里給大家想?yún)R報(bào)一個(gè)數(shù)據(jù)。

這一次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在強(qiáng)調(diào)了講金融的時(shí)候，大家不知道注意到?jīng)]有，專門強(qiáng)調(diào)金融要對制造業(yè)金融的中長期支持，這也是實(shí)現(xiàn)國家2025先進(jìn)制造、智能制造，我們用了一個(gè)數(shù)據(jù)，我們用了中證先進(jìn)制造成分股，我們用了100家公司，去年的凈資產(chǎn)收益率大概16%，固定資產(chǎn)投資增速33%，遠(yuǎn)高于A股公司8.1%和17%的平均增速。就這三年來，我們直接融資通過先進(jìn)制造1700多億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋了同期研發(fā)的總額，人數(shù)研發(fā)人員也高于A股平均水平。賦能高質(zhì)量發(fā)展，中國我們在當(dāng)今新時(shí)代最缺乏的確實(shí)要把先進(jìn)制造放在重中之重。這是服務(wù)實(shí)體、提高實(shí)體。

同時(shí)我們今年在推進(jìn)科創(chuàng)板，試點(diǎn)注冊制，大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，全面改善資本市場的生態(tài)，取得了積極的成效。大家看到這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提了這么四句話，就是“完善資本市場的基本制度，提高上市公司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板”。怎么來把科創(chuàng)板我們試點(diǎn)半年多的經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化到我們未來的創(chuàng)業(yè)板和新三板？在這一條里面，我們想從市場的效率、功能和內(nèi)在穩(wěn)定性，還有市場產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)體系和加官能力學(xué)習(xí)我們在投資端、融資端、兩端來共同發(fā)力，真正實(shí)現(xiàn)對資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，這樣才能適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，第一就是要新發(fā)展理念，這是第一點(diǎn)適應(yīng)性。

2、強(qiáng)化功能的發(fā)揮，提升資本市場競爭力。我昨天晚上還在想，我說資本市場我們經(jīng)歷了，剛才主持人講明年就是30年的歷史，當(dāng)然在西方資本市場歷史我們是比較短暫，但是如何來看待資本市場的競爭力，這是一個(gè)新的話題。就資本市場本身也在適度的競爭，無論是我們給發(fā)達(dá)國家，向發(fā)達(dá)國家借鑒，比如說美國的紐約交易所，納斯達(dá)克交易所或者英國的倫敦交易所，還有我們國內(nèi)的滬深交易所，還有香港聯(lián)交所，怎么來實(shí)現(xiàn)它的實(shí)現(xiàn)競爭力？我們提出資本市場的直接融資具有公開透明、定價(jià)公允、效率高、成本低的特點(diǎn)，對于促進(jìn)資本市場的形成，降低金融風(fēng)險(xiǎn)具有不可替代的作用。

我們經(jīng)常比喻在當(dāng)前民營經(jīng)濟(jì)非常困難的時(shí)候，大家如果要到市場去，到銀行去融資，一家民營企業(yè)能夠融到3個(gè)億、5個(gè)億，我們講一家銀行要貸給它還是比較困難，相對來講通過資本市場它可以獲取比較便捷的、成本比較低的籌資。我看我們還有很多上市公司要參加一些專題論壇，他們應(yīng)該有更多的感受。

我們強(qiáng)調(diào)資本市場在支持科技創(chuàng)新方面有天然的優(yōu)勢，有利于引導(dǎo)要素資源向科技領(lǐng)域集聚。資本市場是個(gè)并購重組的主渠道，有利于優(yōu)勝劣汰，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。當(dāng)然從全球資本市場發(fā)展看，不同時(shí)期資本市場存在的歷史使命不一樣，賦能高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)能也不一樣。比如說在發(fā)達(dá)國家他們可能現(xiàn)在更多轉(zhuǎn)向從簡單的籌資已經(jīng)到了風(fēng)險(xiǎn)緩釋、財(cái)富管理，我們現(xiàn)在既要解決籌資的功能，又要解決價(jià)格發(fā)現(xiàn)，還要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋和財(cái)富管理，所以相對我們現(xiàn)在承載的任務(wù)或者目標(biāo)會(huì)多一點(diǎn)。如何解決我們現(xiàn)在3700家上市公司面臨的高質(zhì)量問題，所以這一條在未來的任務(wù)是非常繁重。

當(dāng)然我們在量和質(zhì)的方面需要不斷提高，就剛才講的提高資本市場競爭力，動(dòng)力在市場，支撐在制度，關(guān)鍵在主體。我們未來還得要靠我們3700多家上市公司他們來完善，這是總書記在講話當(dāng)中也講了提高上市公司質(zhì)量。所以我們?nèi)绾蝸硗晟瀑Y本市場基礎(chǔ)設(shè)施，強(qiáng)化投資者的合法權(quán)益保護(hù)，建設(shè)一個(gè)與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際地位相匹配的富有競爭力的資本市場，這是第二點(diǎn)。

3、完善市場體系，提升資本市場的普惠性。十九屆四中全會(huì)在討論國家治理體系現(xiàn)代化和能力現(xiàn)代化，解決金融的普惠性問題，其實(shí)資本市場我們依然有普惠性，這里給大家匯報(bào)，本來資本市場我們說都是一些比較優(yōu)秀的公司經(jīng)過市場化篩選最后登入交易所。但是大家看到我們中國資本市場多層次的特性，除了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板還有一部分，我們統(tǒng)稱叫市板，就是各個(gè)省市區(qū)域性股權(quán)市場，在這當(dāng)中來實(shí)現(xiàn)對不同小微企業(yè)，特別是科技型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)的公示和服務(wù)，在這一條里面來講，資本市場不僅支持了國企的發(fā)展，在支持民營和科技企業(yè)方面發(fā)揮了重要的作用。在這方面，我相信大家可以在媒體上都能看到我們科技企業(yè)和小微企業(yè)的發(fā)展。這是第一點(diǎn)給大家匯報(bào)的，提高資本市場的競爭力、適應(yīng)性和普惠性。

第二，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，為提升資本市場適應(yīng)性、競爭力、普惠性奠定基礎(chǔ)。

為什么想再強(qiáng)調(diào)講一講這個(gè)問題呢？大家都知道，上市公司是我們資本市場的一個(gè)基石，而且總書記多次批示，我看十八大以來大概對上市公司質(zhì)量提出已經(jīng)不低于30多次，提出要提高上市公司質(zhì)量。這一條里面如何實(shí)現(xiàn)資本市場經(jīng)濟(jì)的晴雨表，吸引培育打造一批引領(lǐng)趨勢、競爭力高、回報(bào)率強(qiáng)的高質(zhì)量上市公司是我們的主要抓手。所以我們最近也提出推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的行動(dòng)計(jì)劃，完善制度健全機(jī)制，來實(shí)現(xiàn)我們未來的六個(gè)方面的想法。

1、抓增量，把好入口關(guān)?？苿?chuàng)板試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)開局，制度安排、監(jiān)管探索，為完善資本市場制度積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。下一步將落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，優(yōu)化發(fā)行條件，增強(qiáng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的包容性和政策的可預(yù)測性，協(xié)調(diào)推動(dòng)有關(guān)部門加強(qiáng)對上市企業(yè)培育和輔導(dǎo)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。就是我們科創(chuàng)板到上個(gè)月底為止大概實(shí)現(xiàn)募資700多億，將近60家科創(chuàng)板為我國率先做了一個(gè)前期的試點(diǎn)。

2、抓存量，暢通出口關(guān)。成熟的資本市場必然是優(yōu)勝劣汰市場，大浪淘沙，經(jīng)受市場洗禮，退出本身不是目標(biāo)，是盤活資源，倒逼改革的有效手段。為此我們將推動(dòng)完善破產(chǎn)重組制度，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。這里給大家匯報(bào)一個(gè)數(shù)字，十年前大概從2006年到2016年，美國紐交所我們上市26000家，退了16000多家，大家覺得退市比例非常高，其實(shí)它的退市構(gòu)成，整個(gè)大概有56%是通過并購重組，5%強(qiáng)制退市，余下19%主動(dòng)退市，還有20%確實(shí)因?yàn)樨?cái)務(wù)發(fā)生了分化，陸陸續(xù)續(xù)走入市場之外。所以我們講從發(fā)達(dá)國家的成長經(jīng)歷來看到，這次我看總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上講“健全退市機(jī)制”，我們也是在緊密落實(shí)這個(gè)政策。

3、抓升級，促進(jìn)市場化并購重組。我們從這一條來看，在盤活存量上面如何主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級，健全上市公司資產(chǎn)重組，收購和分拆上市的制度，豐富并購重組之后的融資工具，積極推動(dòng)完善相關(guān)稅收等保障政策，支持上市公司通過吸收合并優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，重組上市方式有效盤活做大做強(qiáng)。

4、抓機(jī)制，強(qiáng)化長期激勵(lì)約束。股權(quán)激勵(lì)和員工持股是有利于強(qiáng)化勞動(dòng)者和所有者利益共享，調(diào)動(dòng)員工積極性，是科技型創(chuàng)新企業(yè)吸引人才、留住人才的重要制度安排，我們要積極借鑒科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)改革創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，完善激勵(lì)制度，推動(dòng)相關(guān)政策，支持各類上市公司依法規(guī)范實(shí)施激勵(lì)。

5、抓回報(bào)，提高上市公司風(fēng)控水平。這一條本來說監(jiān)管我們不太注重效益監(jiān)管，但是在中國特色情況下，如果上市公司長期不能實(shí)現(xiàn)分紅，那就沒有給投資者一個(gè)好的預(yù)期，所以中央在這次重提“六穩(wěn)”我覺得非常重要，除了穩(wěn)金融，還有穩(wěn)預(yù)計(jì)，資本市場就是穩(wěn)預(yù)計(jì)的體現(xiàn)。所以我們強(qiáng)調(diào)如何使上市公司的現(xiàn)金分紅水平逐步提高，我們有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，過去10年累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)7.86萬億，占同期股權(quán)融資金額74%。2018年現(xiàn)金分紅1.23萬億，超過當(dāng)年股權(quán)融資，下一步我們還繼續(xù)引導(dǎo)上市公司切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式來繼續(xù)回報(bào)投資者。

6、抓生態(tài)，形成強(qiáng)大的工作合力。資本市場是一個(gè)生態(tài)體系，提高上市公司質(zhì)量需要各方的共同關(guān)注，共建良好生態(tài)，上市公司肩負(fù)著主體責(zé)任，中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)專業(yè)把關(guān)，監(jiān)管部門要持續(xù)精準(zhǔn)監(jiān)管，當(dāng)然我們中央電視臺作為我們國家最核心、最主要的新聞媒體，我們更希望得到央視的支持。使投資者謹(jǐn)慎的理性投資，當(dāng)然我們地方政府也要非常關(guān)心，我們講共治、共建、共享，為上市公司質(zhì)量提高提供良好的環(huán)境。這次央視提出，特別是海雄部長講了數(shù)字化也好，打造綜合性的融合媒體也好，我們也希望資本市場能夠在新的一輪，使資本市場更加穩(wěn)健健康發(fā)展。